新益昌首次覆盖报告:国产固晶机龙头,MiniLED和半导体固晶机乘风而起(平安证券)
2021-05-06 08:32:00
来源:
同花顺金融研究中心
平安证券5月6日发布对新益昌的研报,摘要如下:
公司是国内LED固晶机、电容器老化测试设备龙头。深圳新益昌成立于2006年,2021年4月登陆科创板。公司主要产品包括LED固晶机、电容器老化测试设备、半导体固晶机和锂电池设备。2020年四者收入占比约为73%:20%:3%:3%。我们认为公司业绩迎来爆发期,主要原因有两点:
1)受益于MiniLED的爆发,公司LED固晶机进入快速增长阶段。公司是国内LED固晶机龙头企业,LED固晶机全球市占率28%,国内市占率60%。公司LED固晶机营收有望快速增长:第一,MiniLED市场爆发在即,公司MiniLED固晶机需求旺盛。MiniLED固晶机竞争对手包括ASMPT和K&S,公司具有价格和服务优势,有望成为国内厂商首选,分享MiniLED爆发红利。第二,传统LED固晶机将受益于LED市场回暖和芯片厂一体化布局下的产能扩张,营收稳步增长。 2)受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代,公司半导体固晶机形成新增量。公司是国产半导体固晶机领域的代表企业,产品主要用于功率器件封装,并逐步发展IC固晶机业务。公司半导体固晶机短期受益于半导体封测市场回暖,长期受益于半导体设备国产替代,成为公司业绩增长的新一极。 此外,公司电容器设备地位稳固,锂电池设备正逐步探索。铝电解电容器老化测试设备市场空间和竞争格局稳定。公司市占率领先,营收贡献稳定,毛利率逐步提升。公司锂电池设备业务处于市场探索阶段,收入体量有望不断攀升。 投资建议:预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.34亿元、3.61亿元、4.66亿元,对应的PE分别为36倍、23倍和18倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头,短期受益于MiniLED爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张,长期受益于国产替代,业绩具有高成长性。我们首次覆盖,给予“推荐”评级。0人
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