锦江酒店：收购铂涛剩余股权，组织管理结构进一步优化（西部证券）

2021-06-30 16:01:10 来源：同花顺金融研究中心

　　西部证券（002673）6月30日发布对锦江酒店（600754）的研报，摘要如下：

　　事件：公司公告拟以3.5亿元现金收购郑南雁持有的铂涛剩余3.5%股权，本次交易完成后公司对铂涛完成100%控股，同时郑南雁承诺交割完成后一定期间买入公司股票，所购股票锁定期为两年。

　　完成对铂涛100%控股，交易价格合理，组织结构管理进一步优化。公司公告以3.5亿元收购郑南雁持有的铂涛剩余的3.5%股权，交易完成后将对铂涛100%控股。本次交易估值为100亿元左右，与上一轮收购估值持平，交易价格相对合理。本次完成对铂涛的100%控股，能进一步整合公司资源，降低管理成本，有利于公司组织架构、业务划分的清晰化，符合公司长远发展战略规划。

　　郑南雁承诺在交割后一定期间内买入公司股票，锁定期2年，看好公司未来发展。郑南雁承诺交割后一定期间内买入公司股票，所购股票锁定期为2年。我们认为该附加条件优于此前几次股权收购，这将有助于稳定公司股价，也表明郑南雁对公司未来发展的信心。

　　投资建议：今年3月以来公司国内市场恢复势头良好，引领全市场。5月份国内市场Revpar较19年实现1%-2%增长，6月受华南疫情影响恢复趋势或有波动，但不改后续进一步复苏趋势。受益于酒店连锁化趋势以及公司组织变革活力的进一步释放，公司成长+组织效率释放有望带来未来确定性业绩增长兑现。我们预计公司21-23年EPS分别为1.30/1.82/2.30元，对应最新PE分别为43/31/24倍，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：疫情反复超预期；海外业务亏损超预期

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