国轩高科：携手大众深度合作，锂电龙头成长可期（国盛证券）

2021-07-14 20:01:26 来源：同花顺金融研究中心

　　国盛证券7月14日发布对国轩高科（002074）的研报，摘要如下：

　　事件：公司公告和大众汽车集团签署《关于电池战略合作关系的谅解备忘录》

　　2021年7月13日晚，国轩高科发布公告和大众汽车集团签署《关于电池战略合作关系的谅解备忘录》。双方决定共同推动大众汽车集团萨尔茨吉特工厂的电池工业化生产，国轩将提供相应技术支持；同时合肥国轩也与大众汽车（中国）达成协议，为其常规量产车型开发第一代标准电芯。

　　合肥国轩将为大众开发第一代标准电芯，成为首个获得该研发合同的定点开发商。大众汽车集团在2021年3月的PowerDay上首次宣布了其标准电芯方案，采用方形电芯。大众集团计划从2023年开始使用标准化电芯，预计到2030年可达到80%车型覆盖率，通过标准化电芯的应用，在入门级车型匹配LFP实现50%降本，在走量车型匹配三元体系实现30%降本。此次合肥国轩与大众汽车（中国）达成协议，在中国市场为大众开发第一代标准电芯，用于常规量产车型，成为首个获得该研发合同的定点开发商，意义重大。

　　国轩高科将为大众在德国的Salzgitter电池工厂提供技术支持，公司出海进程加速。大众集团计划在欧洲新建6个电池工厂，建成后年产能将达到240Gwh。国轩高科将和大众集团在德国德萨尔茨吉特Salzgitter工厂开展紧密合作。根据规划，该工厂将于2025年完成投产，主要为走量车型生产电芯。国轩高科和大众基于集团层面开展的电池技术合作开发有望用于大众旗下多款品牌车型，公司有望立足德国工厂辐射欧洲市场，海外市场销量将进一步提升。

　　大众电动化进程加速，ID系列销量领先。根据大众集团最新的规划，2030年大众集团在全球的销售的车型中，纯电动车的比例将上升到50%。到2040年，集团在全球主要市场的所有新售车辆将接近零排放。EVSales数据，2021年5月份，大众ID4和ID3车型全球销量分别为8529辆和6227辆，分别位列全球新能源乘用车热销车型第4和第6名。随着大众电动化战略规划的提速，新的优质电动车型将持续推出，公司作为大众的深度合作伙伴有望共享电动化成长机会。

　　盈利预测：我们预计公司2021~2023年实现归母净利润5.78/8.82/10.70亿元，对应估值117.4/76.8/63.3倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新能源车销量不及预期，和大众合作不及预期

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