7月19日，早盘多氟多（002407）高开，截至发稿，涨超8%。

　　上半年新能源汽车销售火爆 上游原材料六氟磷酸锂受益

　　中国汽车工业协会公布数据显示，上半年新能源汽车产销量保持了较快增长，产销量双双超过120万辆，同比增长200%，已与2019年全年产销量持平。中国汽车工业协会认为，虽然芯片供应不足等因素依然存在，但在促汽车消费等政策的推动和市场需求的提升下，中国汽车市场下半年会保持增长态势，全年汽车销量有望达到2700万辆，同比增长6.7%，其中新能源汽车销量有望达到240万辆，同比增长76%。

　　上半年，在动力电池领域，六氟磷酸锂持续处于供应紧缺状态。虽然多家企业推进扩产，但按扩产周期常规需要1.5年的时间推算，需求与产能仍存在较大缺口，供不应求的局面仍将是今年内主要现象。

　　随着六氟磷酸锂高景气度的持续演绎，下游产业巨头接连开始通过长期协议方式形成紧密的供需联动，破解供应链风险。

　　多氟多近日公告分别与比亚迪（002594）、孚能科技、Enchem Co.,Ltd.签订了三份产品销售合同，三家公司分别采购总数量不低于6460、1700、1800吨六氟磷酸锂，合计数量不低于9960吨。根据多氟多去年年报，公司去年六氟磷酸锂产能共1万吨/年，还有5000吨产能逐步释放当中，也就是说多氟多未来一年订单将持续饱满。

　　此外，多氟多拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为人民币51.5亿元，项目完成后六氟磷酸锂产能增长至现在的10倍以上。

　　天际股份（002759）7月18日晚间公告，全资子公司新泰材料与深圳比亚迪就长期供应六氟磷酸锂事宜签订了《长期合作协议》。双方确定六氟磷酸锂产品的供应数量:2021年7月至2022年12月，新泰材料向深圳比亚迪供应六氟磷酸锂不少于3500吨；2023年供应3600~7800吨，具体可供产能双方将于2022年12月再行协商。

　　上述协议签署的重要背景正是六氟磷酸锂涨势迅猛。

　　市场的一致判断是，六氟磷酸锂供应偏紧状况将延续至明年上半年，价格会稳中有升。

　　光大证券则表示，自2020年9月以来，新能源汽车销量大幅增长，在供给刚性的背景下，六氟磷酸锂价格一路走高。我们预测，2021年动力电池领域所需的六氟磷酸锂约1.5万吨，2025年约5.44万吨，年均增速约40%，市场前景十分广阔。

　　2020年底国内六氟磷酸锂产能为5.65万吨/年，CR4为55%，产能集中度较高。六氟磷酸锂的生产，进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增量还是集中在技术成熟、产品优质、客户稳定的龙头企业。而且，由于六氟磷酸锂项目投资强度大，扩产周期长，新进入竞争者需要足够的资金支持以及长回报周期承受能力。因此，短期内六氟磷酸锂因新进入者而增加的供给将非常有限。此外，从成本角度看，龙头企业产能占比高且成本低的特性使得其在行业内有着更强的定价权，在供需格局偏紧的背景下价格有望维持高位。

　　六氟磷酸锂的升级替代品――LiFSI(双氟磺酰亚胺锂)走上行业舞台

　　国家要求未来锂电池朝着更高的安全性和更高能量密度的方向发展，即对电解液的安全性要求大幅提高。LiFSI这一安全性、稳定性更高的新型电解液溶质正式迎来了发展机遇。

　　光大证券对LiFSI未来的需求进行了测算：

　　1)倘若将LiFSI作为电解液添加剂，2025年LiFSI的需求量将达到2000吨，市场规模约为8亿元。2)倘若使用LiFSI来完全替代现有的锂盐，当LiFSI的市场占有率达到20%时，2025年LiFSI的需求量将为1.34万吨，市场规模约53亿元；而当LiFSI的市场占有率达到50%时，2025年LiFSI的需求量将为3.35万吨，市场规模高达134亿元。

　　近年来，国内企业持续加大研发投入，已成功突破技术壁垒，并着手建设LiFSI产线，逐步打破其被国外企业垄断的市场格局。未来，随着新宙邦（300037）、天赐材料（002709）等新建LiFSI项目的逐渐投产，我们预计到2023年，全球将新增LiFSI9880吨产能，使全球LiFSI总产能达到17280吨。届时国内将总共拥有13200吨LiFSI生产能力，全球占比约76%，国内LiFSI的国产化进程将进一步加快。

　　光大证券认为，在国家政策的大力推动下，新能源汽车行业迎来蓬勃发展期。下游需求的快速提升直接带动电解液及其原料六氟磷酸锂需求的快速增长。电解液、六氟磷酸锂以及LiFSI均迎来新的发展机遇。故而推荐拥有电解液及锂盐相关布局的国内龙头企业：天赐材料、新宙邦和多氟多。

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