国盛证券:重申哔哩哔哩-SW“买入”评级 目标价906港元

2021-07-29 13:48:27 来源: 智通财经 作者:王岳川

  国盛证券发布研究报告称,看好哔哩哔哩-SW(09626)作为快速扩张的主流泛娱乐平台所能创造的内容价值和商业化效率,予目标价906港元,对应10x2022eP/S,重申“买入”评级。

  国盛证券主要观点如下:

  内容端:多维度扶持UP主,内容持续破圈。

  哔哩哔哩今天披露了公司《2020环境、社会及管治报告》。根据报告,B站坚持鼓励优质内容创作,持续推出创作端扶持措施。当前,哔哩哔哩对UP主创作进行多方面大力扶持:

  1)创作工具方面,“必剪”服务用户超429万。2)商业化方面,截至5月,UP主创作激励计划共覆盖38.7万UP主,同比增长11.1万人;超过1万个UP主加入花火系统。3)团队搭建方面,截至6月3日,B站9500名员工中有2408人全职为UP主服务,同比增长42%。4)流量分配方面,B站将70%的流量分发给中小UP主和新人UP主。5)产品设计方面,近期B站对APP首页新增“加号”,可直接进入视频编辑投稿界面,鼓励用户积极进行内容创作。

  截至2021Q1,月活跃UP主220万人,月均投稿量770万、同比增长57%,万粉以上UP主数量同比增长54%。截至5月,B站播放量上升最快的五个内容品类为社科人文、情感、动物圈、美食、科学科普,分别同比增长168%/91%/83%/44%/1994%,泛知识类内容占B站全品类视频总播放量的45%。此外,B站不断加强国漫、纪录片、综艺等OGV内容投入,今年下半年将分别推出以音乐和恋爱为主题的自制综艺。

  用户端:获客质量优秀,迎来获客旺季。

  根据QuestMobile中国移动互联网2021半年大报告,B站的用户增长近期呈向好趋势。该行预计哔哩哔哩Q2MAU环比Q1略有增长,同比增长超30%。由于今年暑期比去年更长,且暑期将有S级综艺和剧集上线,预计Q3暑期将成为获客旺季。目前B站年轻用户基本盘稳固,2021Q1B站35岁以下用户占比86%,新增用户平均年龄为20.2岁。

  此外,用户活跃度与留存度较高,Q1日均视频播放量16亿、同增47%,月均互动数66亿、同增35%,2021年5月弹幕数同增41.5%。留存方面,正式会员第12个月留存率稳定在80%,2009年6月26日至7月25日之间注册的用户中至今仍然活跃的超过65%。

  变现端:广告及增值服务持续高增长。

  1)广告方面,随着内容和影响力破圈,更多品牌在B站建立营销阵地,预计品牌广告维持高增长,未来将通过创新商业化场景、加强商业中台能力的建设、加强垂类行业整合营销能力、完善花火平台等方面进一步提升变现。

  2)游戏方面,Q2多款独代游戏陆续上线,4月《坎公骑冠剑》、5月《机动战姬:聚变》、6月《刀剑神域》陆续开启全平台公测。此外联运手游也有望在下半年贡献游戏收入增量。

  3)增值服务方面,新综艺、剧集等OGV内容的推出以及直播内容多元化也有望继续推动收入快速增长。

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责任编辑:cjh

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