当虹科技：5G+AI升维公共安全赛道，视频编转码龙头顺势腾飞（华西证券）

2021-08-11 14:01:05 来源：同花顺金融研究中心

　　华西证券（002926）8月11日发布对当虹科技的研报，摘要如下：

　　2021年中报超预期增长，携“视频+AI”双基因

　　2021年8月10日下午，当虹科技发布中报，公司2021年上半年实现营收1.42亿元，同比增长50.41%；实现归母净利润2659.83万元，同比增长61.74%；实现扣非净利润1631.50万元，同比增长334.04%。公司在视频编转码领域拥有深厚的核心技术积累，主要技术团队在该领域的从业经验及技术积累超过20年。公司在视觉AI领域同样拥有深厚技术积累，公司前身为国内视觉AI领军企业虹软科技旗下ArcVideo团队，2010年虹软旗下虹润杭州全资设立当虹有限，由孙彦龙在2015年完成MBO，并于2019年登陆A股上交所科创板。

　　超级编码压缩技术落地，公共安全业务拓展至边缘端

　　2020年，当虹的超级编码技术实现重大突破。公司结合自身视频编码、视频AI分析技术，加大研发投入，实现了从中心端到边缘端、软件到软硬结合的成功跨越，并赋能到不同应用场景中。其中5G边缘压缩终端，可实现10倍视频码率的压缩，最小化对后端视频监看和解析应用的影响，有效解决高清视频实时传输带来的带宽压力、存储压力、时延等问题，视频质量提升的同时有效降低成本，还可节能减排。视频技术一直在往前走，市场在不断扩大，目前当虹也在提前布局H.266标准下实现20倍视频码率的压缩。

　　公共安全行业蛋糕变大、赛道升维，公司降维切入

　　公司携视频及AI能力切入安防领域，看到的是5G时代下，整个大安防领域的发展对于视频处理的要求在不断提升，软件及服务占整个产业价值的比例在不断提升。安防行业市场空间显著放大，同时也正面临着“赛道的升维”。传统安防向智慧安防、视频物联发展的过程中，行业竞争生态愈加开放，软件厂商玩家增多，产业链多环节分工精细化，我们看好公司5G边缘压缩盒子的市场空间。

　　投资建议：调高评级至“买入”

　　我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为5.09(-0.65)、7.87、10.98亿元，实现归母净利润分别为1.51、2.31、3.24亿元，EPS分别为1.89、2.88、4.05元，对应当前股价的PE分别为37、24、17倍。鉴于公司中报业绩增速创新高和核心技术对应的广阔应用空间，调高公司评级至“买入”。

　　风险提示

　　公共安全业务拓展不及预期，超高清视频产业发展不及预期，视频编转码国产化进程不及预期。

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