据悉，苹果将在今年下半年发布带Mini-LED屏幕的MacBook 系列、iPad系列产品，三星也即将发售首款Mini LED背光电竞显示器，华为在7月29日发布配备了Mini LED背光的智慧屏。TCL、海信、创维、康佳、长虹等众多家电品牌也加入Mini LED战局。

　　此外MiniLED还广泛应用在电竞屏、显示屏、车载等多领域，随着供应链体系逐渐完善、产能释放规模化效应显现，MiniLED渗透率在未来几年将会快速提升。

　　Mini LED正处在爆发前夜，而资本市场也于近期开启抢筹模式，8月20日，截至午盘利亚德（300296）拉升试触涨停，雷曼光电（300162）、聚灿光电（300708）、瑞丰光电（300241）等跟涨。

　　2019年，中国Mini LED的市场规模为16亿元，而到了2020年，这一数据快速增长到37.8亿元，预计至2026年将会突破400亿元，2020-2026年CAGR高达50%。

　　芯片放量，设备先行。

　　MiniLED上游芯片制造是在蓝宝石、SiC或者硅片等衬底上制造GaN基/GaAs基外延片，再经过刻蚀、清洗等环节得到不同类别的LED芯片。2021年MiniLED产品有望消耗134.7万片LED4寸片，在目前芯片总产能中占比5.6%，成为LED芯片新一轮增长动能。

　　LED芯片供应商包括三安光电（600703）、华灿光电（300323）和乾照光电（300102）等中国大陆厂商，晶元光电等台湾厂商，以及欧司朗、日亚化学等国外厂商。三安光电是绝对龙头，已于2020年向国内外下游客户如TCL华星、三星电子等批量出货MiniLED芯片。

　　中游封装端是将芯片在固晶、焊线、配胶、灌胶固封环节后，形成颗粒状成品，主要起到机械保护、加强散热、提高LED性能和出光效率以及优化光束分布等作用。传统LED中游封装环节技术要求较低，厂商格局较为分散，相关公司营收规模和体量较小，目前国内封装行业的主要厂商有木林森（002745）、鸿利智汇（300219）、国星光电（002449）等。

　　根据LED inside此前发布的数据，国星光电的LED显示屏封装产值在2018年就已经跻身全国第一。瑞丰光电在Mini LED领域的布局同样具备前瞻性，公司在2018年就建立了自动化的Mini LED生产线，瑞丰光电已与国内外知名电子企业在平板、笔记本电脑、电视等显示应用上紧密合作开发了各类MiniLED背光和显示产品方案，并领先市场发布了多项MiniLED产品。

　　提供设备的企业同样值得关注。

　　例如，在LED封装流程中，固晶机用于将晶片从晶片盘吸取后贴装到 PCB(印刷线路板)或支架的指定区域，并进行缺陷检测，是LED封装的重要设备。成立于2006年的新益昌是国产LED固晶机龙头，公司早在2021年4月就成功登陆科创板。目前公司用于Mini背光的固晶机台可实现40k/h固晶效率，用于Mini直显的机台固晶效率120k/h，良率达到99.9998%。

　　在应用层面，Mini LED主要以LCD背光源的形式呈现，其横空出世对国内面板企业是一个极大的提振。

　　由于各家面板厂商产品之间的差异化属性不强，面板产业出现高世代降维打击低世代产线这一现象。回顾历史，新进入厂商总能依靠投建高世代产线，凭借技术以及成本优势对老厂商进行打击，因此液晶面板行业的转移速度很快，先后经历了日本、韩国、中国台湾、大陆的产业转移。

　　2019年，主流尺寸的LCD面板价格不断下滑，一度跌破韩国和台湾厂商的现金成本，三星、LG等公司先后宣布关停LCD产线。中国“面板双雄”复制韩国企业的发展路径进行逆周期投资，2020年，BOE宣布收购中电南京和成都产线，TCL华星宣布收购苏州三星的产线。至此，两家公司基本占领了全球LCD产业的半壁江山。

　　TCL于2019年全球首发MiniLED星耀屏，使用玻璃基板集成LED方案，较现有的PCB集成解决方案具有更好的性能优势，去年已经量产。京东方在2019年与美国Rohinni联合成立一家合资公司，共同研发Mini/MicroLED解决方案，经过技术攻关后，京东方的玻璃基MiniLED背光产品已于4Q20实现量产出货，并于近期交付客户，初期以65寸、75寸TV产品为主，后续将根据客户需求和产能情况布局更多的产品种类。

　　Mini LED的普及对LCD产生了极大的带动作用，未来势必将会迎来一轮放量，产业链的相关公司值得跟踪关注。

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