西藏矿业（000762）9月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年9月26日接受126家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问:西藏盐湖未来开发的潜力和项目?

　　答:西藏自治区的盐湖资源很丰富,据我们了解具备经济价值的20多个,总储量可能超过2000多万吨LCE,西藏海拔较高、公辅配套不太完善。我们也了解到自治区其他企业进行盐湖准备开发的前期整治工作。但是从小试到形成工业化的产能会遇到一定调整,一是需要公辅配套的支持,二是工艺本身盐湖的技术路径也需要进一步印证。

　　问:西藏矿业整合和开发当地资源的核心竞争力?

　　答:我们在确定扎布耶的工艺路径的时候,想成为自治区盐湖提锂的样板;一是技术的先进性,通过工艺综合利用有比较好的经济价值;二是绿色环保,整体工艺路径包括采用的电力都是零碳或者低碳;三是资源,西藏的整体资源也有一定的相似之处;四是西藏矿业作为中国宝武的一级子公司,在资金、管理、人才等方面得到其他企业不能比拟的一些重要支持。

　　问:宝武在新能源金属规划是什么方向?西藏矿业能得到的优势?

　　答:宝武是国内最大的钢铁联合企业,主要的发展规划是“一基五元”,我们集团旗下的资源与环境板块,宝武有进入清洁能源的想法和规划,西藏矿业从几个方面来讲,中国宝武和国内很多省份签订了战略合作协议,高层会为我们资源的整合提供很好的条件,公司也会执行相关的条件,推进扎布耶项目二期等的建设。

　　问:目前扎布耶一期的产销量和定价情况?

　　答:目前一期已经进入收盐的阶段,今年的收盐会持续到10月份左右,用一个月到一个半月的时间把我们的盐收上来。到10月下旬之后,我们还要把锂精矿从矿区运到拉萨的仓库进行储存,今年生产的7000吨锂精矿可能保留到明年进行销售。价格我们会根据上海有色网上电碳的价格有一个计算公式,测算出锂精矿的市场价格。目前来看,有些矿石提锂的企业也在用了我们的产品,他们觉得也不错。从目前使用的情况来看,他们认为产品可以做出电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂,另外他们认为成本也是可以接受的。

　　问:根据周五的公告,东华科技（002140）成为这个项目的承包方和中标者,能不能解释以下我们是如何选定项目承包方?

　　答:首先,我们选定东华科技采用公开招标的形式,我们做这个项目先后与国内6-7家设计单位接触。最终我们选定东华科技一是因为他是综合甲级资质的单位;二是他做了青海藏格股份的锂盐项目,在盐湖提锂项目有一定的基础,三是东华科技提供了一个担保,确保了我们项目的成功。一是他自身得有能力把这个项目做下来,二是我们也对他做了评判,认为是比较有信心的。

　　问:关于项目的经营指标,我们如何对指标进行考核,以及如何制订EPC+O合同的考核追责和激励情况?

　　答:我们要求东华科技对我们的EPC部分提供履约保函同时还有三年的运营期限,另外如果运营期内产量和质量不达标的话,我们制定了一个奖惩措施,如果不达产达标的话会有惩罚。

　　1)产量考核:我们设置的产量标准是1.2万吨碳酸锂、15.6万吨的氯化钾、200吨的铷铯盐,我们定了三年的考核期,前三年的产量考核额度分别为50%、90%、100%,如果达不到产量的话按照可研价格东华科技要以同等价格的现金和同等质量的产品补偿。如果第二个三年运营结束以后,仍然产量达不到95%以上我们可以启动追溯8亿的违约责任。

　　2)产量奖励:我们的项目可研里的假设是1.2万吨,但是实际上这个项目有很多余量,所有的数值取值都相对保守,假如当产量超过规划产量的时候,超产的部分也会和东华科技谈一个比例分成。比如,现在规定产能是1.2万吨的碳酸锂、15.6万吨的氯化钾,比如今年做到了1.4万吨的碳酸锂,那么超产的这2000吨公司和东华科技谈一个分成的比例,这个比例我们仍然按照4.5万元/吨的价格,接下来按照每2万的时候定一个档,第一个档双方分50%;这样价格差达到6万时分成比例为80%(西藏矿业)和20%(东华科技)。

　　3)成本考核:我们19亿的投资下去之后每年的运营费用都是总价包干的,成本要超出可研2.4万元/吨,超出成本都要东华科技来负担。

　　4)成本奖励:假如东华科技可以做到低于2.4万元/吨的成本,中间剩余的(2.4-2.2=0.2万元/吨)运营费用则作为奖励。

　　5)极端情况:如果出现极端情况下,东华科技给公司提供的最终追究的违约责任达到8亿,也具备通过追求违约责任更换技术路线的权利。

　　问:如何理解中标报价的合理性?成本如何分拆?

　　答:1)EPC费用:一般来说我们会在可研阶段确定大致工艺,并通过设备的询价来大致明确预估工程建设的费用,整体EPC总投资的偏差会基本在合理的范围内。

　　2)运营费用(O):O的合同根据可研的生产运营成本加上一定的管理费用等,作为我们三年的工艺未来的成本的评标范围,然后各家参与投标再根据自己的工艺经验对运营费用进行预估来投标。具体到本次合同9亿多的运营费用是按东华科技所做的可研,按照4.5万的碳酸锂价格,1600元/吨的氯化钾价格,对应的成本去计算的。我们前面讲的最终提锂的完全成本在2.4万元/吨,他既是可研的取值也是投标报价的取值,按照这个成本计算我们对应的IRR在11%-12%左右。运营费用除了不包含折旧之外,其余的成本都包含在内,包括所有的原材料消耗、电费、人工、管理费。

　　3)项目总金额:287,331.775万元(不含税),其中施工费34.2%、设备费占28.19%、设计费占1.38%、其他费占2.96%、运营费占33.46%(第1年占26.25%、第2年占35.18%、第3年占38.57%)。

　　问:为什么以可研中碳酸锂4.5万元/吨,氯化锂1600元/吨的价格进行追责?

　　答:首先,因为我们可研中按照1600元/吨的氯化钾价格和4.5万元/吨的碳酸锂价格测算,追责的考核机制都是基于我们的可行性分析报告,这是我们谈商业合作的基础。第二,这个价格很难用当前的市场价格确定,因为未来三年后市场的价格有很大的不确定性。第三,假如三年以后生产成本出现大幅度的上涨,东华科技也要按照可研预测的价格进行追责。

　　问:如何看待万吨碳酸锂项目实际的建设和运营的风险:

　　答:首先,东华科技作为国内综合的甲级工程总承包单位,他在大工程的总承包方面应该有丰富的经验。第二,中国宝武在工程管理和工程建设方面也有一些丰富的经验,集团内部明确组建相应的支撑团队,支持项目的推进;第三,自治区政府和仲巴县政府对项目都非常支持,自治区也成立了相应的领导小组来推进我们的整体项目工程。

　　问:未来的项目是否还会继续采取EPC+O的模式?

　　答:目前我们选择膜法+MVR的工艺,同时我们现在也在做一些研发和中试,就是用吸附法、双极膜电解的工艺做了一些摸索,如果我们证明工艺是稳定可靠的,我们才会规划下一步工程建设的情况,不排除还会使用EPC+O的模式进行项目的开发和运营。当然随着西藏矿业自身能力的提升,比如我们在工程管理、设备采购、技术研发等方面有足够的实力,我们可能也会去采取其他的合作模式。

　　问:“光伏+光热联产”的项目,进度能否和扎布耶二期项目相匹配?

　　答:我们在做万吨级碳酸锂项目的时候,也同步启动了和国内的能源服务商的深层次交流,包括国内的几大发电集团。我们认为从项目的进度来讲是能够匹配的,一是我们同步进行了配套人员和BOO模式的公开招标,要求项目的工期和碳酸锂项目的工期相匹配;二是国内的几大能源服务商有比较强的综合实力,在光伏+光热领域都有相对成熟的经验,三是自治区政府对我们非常的支持,包括自治区的一些能源服务商也在和我们接触,保证整个项目进度匹配。

　　问:能耗双控对西藏矿业锂盐产能的影响?

　　答:在我们项目的策划之初,我们也考虑到国家的碳达峰和碳中和的要求,具有前瞻性考虑采用“光伏+光热联产”、低碳的产业路线,我们如果实行绿色低碳的发展路径的话,能耗双控不会对我们的工艺有影响。从工艺上看,我们一期的工艺是太阳池法,是不用电的,我们二期的工艺选择也是很有前瞻性的用清洁能源进行生产,这种生产方式在将来双控的趋势加紧的情况下,会有更强的市场竞争力,应该会成为今后盐湖提锂的主流选择。

　　问:西藏矿业至2025年锂盐产能在内生增长以及外延扩张的潜力如何?

　　答:从内生增长方面,目前我们规划2025年3万吨锂盐产能,一期太阳池法的产能预计2023年达到9000-1万吨的锂精矿,二期项目预计到2023年底要投产,这是我们目前的大致规划。会结合扎布耶盐湖的本次储量核实报告,因为如果本身的储量明确下来的话,我们会结合整体的储量去规定下一步的开发规划。从外延扩张方面,自治区也提出来希望西藏矿业2025年达到5万吨锂盐产能,我们把压力化为动力,也在和自治区密切地进行一些讨论和合作,是不是有可能去整合自治区其他的盐湖资源来抓紧进行开发,这也是目前我们在和自治区做一些前期的沟通。自治区政府近期会安排相关部门,对整个日喀则地区和阿里地区的盐湖资源做一个调查和普查,可能也为我们以后的盐湖资源的整合会提供一些初步的条件。另外,我们根据自治区要求,已经在启动对于西藏其他盐湖的技术研发路线,因为盐湖工艺并不是说是你想做就能做,这里面是有一定的技术门槛,我们要储备一定的技术,同时也要对西藏的盐湖资源进行一个整合。

　　问:我们是否有可能收回西藏扎布耶少数股东的权益,实现100%控股这个资源?

　　答:我们前期跟比亚迪（002594）和天齐锂业（002466）等小股东做了初步沟通,大小股东均更倾向于通过定增的方式,把子公司的股权翻上去,实现股份公司对西藏扎布耶的100%控股。目前已经启动了前期工作。定增的工作有两个前提,一是盐湖的储量报告需要出来,二是还要出一个西藏扎布耶公司的评估报告,这两个都是关键节点,是需要时间的,股权上翻、定向增发等工作是同步推进的。

　　问:藏华工贸的股权?

　　答:这个减持是个历史问题,宝武入主之后要求我们把历史问题解决,花了大半年时间才把事情理清楚。国务院国资委给我们资产经营公司的合理持股比例的下限是20%,如果藏华工贸全部减持的话我们就低于20%。所以最后我们和藏华工贸的小股东达成一致意见,按签协议之前前20日的均价,把0.07%的股份转给资产经营公司,其他的股份就是通过二级市场进行减持的。

　　问:资本开支以及融资计划,如何保证控股地位?

　　答:国务院给我们合理持股比例备案的下限是20%,无论什么方案,资产经营公司持股20%的下限是红线,肯定是不会破的,因此在吸纳战略投资的同时,大股东肯定会增资,以确保持股比例不被稀释,至于会不会进一步提高持股比例,则要看集团对我们的定位和发展规划、以及未来市场情况确定。问:碳酸锂的成本结构?答:成本构成:外购燃料动力及其他52.52%、外购原辅材料14.46%、其他33.02%(工资及福利2.23%、修理费4.94%、折旧费19.49%、摊销费4.05%、其他营业费用0.19%、其他制造费用1.12%、其他管理费用1.00%);

　　西藏矿业发展股份有限公司是西藏最大的综合型矿产品开发公司，主要从事铬铁矿、锂矿的开采、加工及销售和贸易业务。主要产品为铬铁矿、锂矿、锂及其化合物。公司拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，已探明的锂储量为184.10万吨，是富含锂、硼、钾固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。

　　调研参与机构详情如下：

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