中信证券:维持铝价的上涨仍然持续且将超市场预期的判断
中信证券研究指出,受交易因素影响,铝行业大幅回调,但基本面实质仍向着供给高确定性收缩方向变动,我们维持铝价的上涨仍然持续且将超市场预期的判断,整体产业链的利润将持续拉阔。从个股盈利、行业基本面和产业链利润来看,铝行业迎来下一轮行情的布局时点。我们判断2021Q3铝均价2.05万元/吨,环比Q2上涨近2000元/吨,远高于煤价和原辅料等成本抬升的影响,铝产业链Q3利润将进一步拉阔。尽管存在产量的扰动,我们测算A股电解铝标的Q3业绩环比增长在10%~60%的区间(不包括计提大额减值的公司),对应年化业绩的PE在7-10倍。考虑当前铝价和氧化铝价格相比Q3均价大幅上涨,我们预计A股电解铝标的Q4业绩环比增长仍在10~70%的区间,对应Q4年化PE在6-7倍,电解铝公司业绩的环比高增具备强确定性。
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