【港股大行评级】买入李宁沽售安踏？来看看花旗怎么说

2021-10-13 16:41:47 来源：同花顺综合作者：C闻

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　　华润电力及大唐发电：

　　汇丰认为，为应对电力短缺问题，国务院近期批准将市场基础批发电价的浮动上限增至最多20%，并将高耗能行业的电价限制取消。虽然行业及投资者已预期煤电厂有更佳的电价前景，但该行仍认为是次调整是优于预期。　

　　该行假设，一个600兆瓦的煤电机组，在电价高于标准电价20%，及煤价固定以合约价而非现货价计算下，机组可有4%的净利润率。该行又预期，内地部分省份的月度电力投标价格在11月便会达到20%的价格上限，虽然对电厂今年的盈利帮助或会太迟，但相信明年电厂的盈利前景会有大改善。

　　邮储银行： 　

　　科技发展是邮储银行（601658）转型的关键驱动力，助于实现更有效的成本控制和信用风险管理，摩根大通指邮储银行对选定的代理网点进行转型，以使其能够开展贷款业务将成为收入增长的中期关键驱动力。

　　交通银行： 　

　　交行和农行是在内地按揭市场增加市场份额的国有内银，交行旗下按揭贷款占比低于监管上限的要求，毋须如同业般受到放慢按揭贷款增长的影响，兼且近数周藉在按揭贷款的定价能力持续提升，将有利交行的净息差表现及盈利前景。

　　安东油田服务：

　　瑞信表示，该公司今年第三季的经营更新显示季度订单势头保持稳定，即使收入趋势稍为疲弱。而集团第三季的积压订单按季再增长5%，达新高的75亿元人民币，为今年第四季及明年定下稳固基础。

　　安踏体育： 　

　　花旗表示，尽管长期看好中国体品股，但认为市场低估内地品牌改变的市场动态，预测今年第三季销售数据表现疲弱，主要由于行业渠道库存上升、季度零售折扣较大、棉花价格上涨、新疆棉事件影响消退，以及Nike与Adidas可能透过对中国零售合作伙伴的补贴或支持，以恢复内地市场份额　

　　安踏受9个负面因素打压，包括基于第三季零售销售疲弱影响及市场削减其盈利预测，或下调今年下半年前景展望；棉花成本高企压抑利润率；Fila周期性放缓带来结构性估值向下重评；营运资金压力下融资需求上升；新疆棉事件影响消退；由于东南亚供应链干扰，Amer或错过今年第四季的销售旺季；李宁纳入恒指成分股后，安踏不再是唯一一只体品股获纳入恒指成分股；安踏可换股债持有人在股价回调下通过沽空增加对冲活动；以及港股通南向通投资者持股减少。　

　　李宁：

　　花旗表示，比起安踏，李宁一贯审慎的控制渠道库存及更强的品牌资产，相信其影响应少于内地同行。

　　新意网集团　

　　汇丰研究表示，新意网用户黏性高，令其2021财年EBITDA利润率达73%，而且其受主要股东支持获取低成本资金，其信息科技容量预计在2022财年增加一倍。　

　　此外，新意网在数据中心互联(interconnections)的领导地位，令其用户更具黏性，毛利率更高，其面对的监管风险也较内地同业为少。　

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责任编辑：fyq

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