国防预算上行趋势不变 产能扩张叠加资本入驻 军工板块有望持续上涨
10月15日，国防军工涨势较好，其中中兵红箭（000519）、北方导航（600435）强势涨停，天箭科技（002977）、华测导航（300627）、新兴装备（002933）纷纷跟涨。
消息面上，近日，习近平总书记在纪念辛亥革命110周年大会上发表重要讲话。习主席表示，中华民族具有反对分裂、维护统一的光荣传统。中信建投（601066）称，大国博弈中，先进武器装备是必需品，但不是必用品。武器装备向高端发展、数量向世界水平看齐是必然趋势。
国防预算上行趋势不变，2021年有望保持稳定较快增长
从全球看，近20年全球的国防预算整体呈现持续上升的趋势，且近五年来升势平稳，预计2021年仍将保持稳定增长。从国内来看，国防预算持续增加是国防工业发展的客观要求，更是支撑国际影响力的关键基石，当前我国的国防实力与经济实力、科技实力、综合国力仍不相匹配，建军百年奋斗目标的提出有望加速建设进程。此外，伴随十四五等规划陆续出台，军队全面加强实战化练兵备战成为大势所趋，机械化信息化智能化融合发展成为新的方向，这都需要国防预算提供坚实的物质保障。在国际国内双重环境的影响下，2021年我国国防预算整体仍将保持稳定较快增长，国防预算增速有望实现触底回升，达到7%左右。
产能扩张伴随业绩快速释放，改革红利提升研究可视度
在建设世界一流军队目标的指引下，我国军工行业需求旺盛。军方对装备的需求更加面向实战化，带来了需求端的本质性变化。我国的实战化训练将加速装备更新换代，加快武器、靶标等耗材消耗，提升武器装备维修保障需求，从而为军工企业带来长期的业绩支撑。军工产业链景气传导机制决定了中上游企业有望率先受益，而下游整机企业从预收款高增长到营收高增长需要1-2年的时间。
为适应大量的军品需求，军品企业扩产步伐明显加快。同时，主机厂外协比例有望提升，新的产业集群将快速形成。
中长期资金话语权逐渐提升，军工板块有望开启持续上涨征途
产业资本掌握更多的军工产业相关信息，对于军工行业发展前景把握更为准确，产业资本参与上市公司定增表明了产业方对行业前景的看好。展望未来，军工板块上市公司有望出现较多产业资本参与定增的案例，上市公司通过定增扩大产能以满足日益增长的军方需求，同时带来业绩的较快增长，从而带来上市公司、产业资本、二级市场投资者共赢的局面。国内机构投资者、北上资金等中长期资金正进一步加大军工板块的配置比例。公募等国内机构投资者配置军工比例快速提升，军工被动指数、主动基金产品规模不断扩大，北上资金配置比例维持高位。随着上述中长期资本在二级市场话语权的提升，有望使军工板块逐渐具备价值投资属性，进入持续上涨的阶段。
中信建投重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。推荐中航沈飞、中直股份（600038）、中航西飞（000768）、航发控制（000738）、航发动力（600893）、航天发展（000547）、国睿科技（600562）。
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