豪悦护理期货巨亏近7000万复盘:做空焦炭焦煤 越亏越加仓

2021-10-15 20:55:03 来源:
利空

  经济观察报 记者 陈姗 跨界参与期货投资导致大额浮亏,主营个人卫生护理用品的豪悦护理605009)(605009.SH)在期货市场上的一番操作引发热议。

  10月13日,豪悦护理发布公告披露,公司子公司江苏豪悦期货账户目前持仓焦炭2201合约310手、焦煤2111合约10手,焦煤2201合约579手,累计亏损(含浮动亏损)6934.15万元,亏损金额加上剩余权益,合计15310万元,占2020年经审计净资产的5.49%。

  上市公司参与期货交易已不是稀奇之事。数据显示,目前,我国4400多家A股上市公司中已有超过700家上市公司参与期货套期保值,占上市公司总数近16%。不过,豪悦护理参与期货交易的品种却是与公司主业毫不相干的焦煤、焦炭品种,其给出的“为间接对冲新建厂房所需钢材原料价格而进行期货套期保值操作”的理由,在期货专业人士看来亦非常牵强。

  华东某大宗贸易公司期现业务部负责人称,“豪悦护理进行期货套保的品种与其主业经营几乎没相关性,若不是其投资管理制度本身存在问题,则有可能存在内控制度形同虚设的问题。”

  期货套保亏损披露之后,也引发公司股价剧震。10月13日,豪悦护理大跌8.35%,盘中触及上市以来最低价48.96元/股,年内跌幅一度扩大至60%。当日晚间,豪悦护理接连发布两份公告,紧急推出回购股份以及实控人增持计划,被业内解读为护盘之举。

  记者就期货投资相关事宜致电豪悦护理证券事务部,并发送采访函,截至发稿,暂未收到回复。

  浮亏加仓亏损额接近7000万元

  公开资料显示,豪悦护理是国内个人卫生护理用品领域的制造商,专注于妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售业务。公司业务涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品产品。

  豪悦护理跨界参与期货交易的品种为焦煤、焦炭,是今年具有极强多头趋势的品种。以焦煤2201合约和焦炭2201合约为例,至10月15日收盘,今年以来累计涨幅分别达136%和33%。

  一位期货行业人士对记者表示,“与豪悦护理主营业务原材料有相关性的应该是PTA(精对苯二甲酸)、纸浆这类期货品种,对于其交易的是焦煤、焦炭品种,是有点出乎意料的。”

  记者根据豪悦护理披露的期货投入汇总表梳理发现,其期货操作发生亏损主要集中在三季度,或是逆市做空了焦煤、焦炭合约,且在过程中越亏越加仓,导致浮亏金额越滚越大。

  具体来看,今年1月份和6月份,公司分别投入200万元和500万元进行期货投资,上半年累计实现盈利103.63万元。在“小试牛刀”之后,豪悦护理下半年加大资金投入力度,7月份,追加投资500万元,但此时开始出现较大亏损,当月亏损363.14万元,当年累计亏损259.52万元。

  亏损之时,豪悦护理并没有立刻止损出场,反而大举加码。8月和9月,豪悦护理继续投入6000万元、4000万元,这两个月公司投资亏损额加大,单月分别亏损1160.3万元和3700.77万元,至9月份已经累计亏损5120.58万元。记者注意到,三季度,焦煤2201合约上涨了77.1%,焦炭2201合约上涨了39.61%,单季大幅上涨。

  据豪悦护理披露,至10月11日期货结算,豪悦护理子公司江苏豪悦期货账户还持有焦炭2201合约310手,浮动亏损2416.32万元;焦煤2111合约10手,浮动亏损50.19万元;焦煤2201合约579手,浮动亏损2882.73万元。

  至10月11日,其累计亏损(含浮动亏损)扩大至6934.15万元,剩余权益8375.85 万元。其表示,公司2021年期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为2021年累计亏损(含浮动亏损)金额加上剩余权益,合计15310万元。

  主营个人卫生护理用品的公司为何进行期货投资?豪悦护理表示,“鉴于公司前期新建厂房,钢材等原料需求较大,为间接对冲相关材料价格,公司管理层进行期货套期保值操作。”

  对于这番解释,期货专业人士在接受记者采访时表示“不能理解”,认为其所谓的期货套期保值实则为投机。

  前述华东某大宗贸易公司期现业务部负责人称,“套期保值一般要求相同或相关品种,豪悦护理交易品种为焦炭、焦煤,公司在公告中表示是为了对冲厂房建设中所需的钢材等原料,所以进行期货套期保值,这种解释是非常牵强的。所以,它实际上是投机。”

  一位期货公司人士分析,“从企业持仓和主营产品看,企业是存在打着套保的幌子进行投机交易之嫌。”

  豪悦护理在公告中表示,公司期货投资具体品种为焦炭、焦煤,并建立期货交易管理小组成员具备相应的投资和风险管理能力。公司期货交易遵循公司制定的对外投资管理制度等相关制度,期货投资具有高风险性,其收益具有极大不确定性,公司将有序终止焦炭、焦煤期货的操作,在尽量减少公司损失的前提下,对目前持仓择机进行减仓、平仓,尽快终止期货业务。

  “正常情况下,公司内部的期货管理小组会有对应的制度安排,这些制度会对市场选择、品种选择,以及敞口控制和对应的止损制度做出严格规定。”前述华东某大宗贸易公司期现业务部负责人认为,如果豪悦护理投资管理制度本身不存在问题,那么则有可能存在内控制度形同虚设的问题。

  前述不愿具名期货公司人士也分析认为,豪悦护理期货交易大幅亏损主要是没有严格执行风控,打着套保的名义进行投机交易。

  回购、增持能否扭转股价跌势?

  财报显示,豪悦护理2017-2019年净利润分别为0.67亿元、1.85亿元、3.15亿元,同比增长202.41%、176.19%、70.35%。2020年上市首年净利润6.02亿元,同比增长90.9%。

  但2021年上半年,其业绩不增反降,营收10.85亿元,同比降21.72%;净利润1.92亿元,同比降48.76%。

  在净利下降的情况下,期货投资上的亏损或拖累豪悦护理全年业绩。

  江苏豪悦进行期货投资虽不影响正常生产经营,但平仓损益将计入公司2021年度损益,从而对公司2021年度的业绩产生影响。在华北某期货公司研究院负责人看来,“双焦在四季度仍难以出现大幅下跌的行情,由于豪悦护理空单开仓价较低,四季度回本无望。”

  “专业的人做专业的事。”前述期货公司人士表示,上市公司一定要和专业的机构合作,企业内部还要建立完善的风控制度。他还提到,“期货是一个工具,不能片面地以盈亏来判断期货的好坏,实体企业参与期货不是以不亏钱为目的,而是采取套期保值,以降低企业风险,实现企业平稳运行为目的。”

  10月13日晚间,为了提振市场对公司股票的信心,豪悦护理接连发布了两份公告,回购和增持双管齐下。

  豪悦护理发布的回购股份方案显示,公司拟进行股份回购资金总额在1.4亿元(含)至2亿元(含),回购价不超过每股75元。对于回购股份的用途,豪悦护理表示,本次回购股份不低于实际回购股份数量之90%的回购股份将用于注销减少公司注册资本;不高于实际回购股份数量之10%的回购股份将用于股权激励或员工持股计划。

  据增持股份计划公告,豪悦护理控股股东、实际控制人、董事长李志彪计划增持公司股份,李志彪将在三个月内累计增持2000万元至5000万元。本次增持前,李志彪直接持有公司股份5322万股,占公司总股本的比例为33.49%。

  有业内人士认为,公司及实控人突然宣布回购、增持计划,则是为公司近期投资期货亏损导致股价大跌而护盘。

  截至10月15日收盘,豪悦护理报收50.79元/股,当日下跌3.81%,年内累计跌幅60.02%。

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