军工板块持续走强行业Q3高增速延续哪条投资主线景气度最高？

2021-11-12 11:32:46 来源：同花顺综合作者：C闻

　　11月12日，国防军工板块持续走强，截至午间收盘，板块涨幅达2.74%，10月29日至今，11个交易日板块累计涨幅已达14.79%，个股方面，海兰信（300065）涨超14%，四创电子（600990）、西部超导、派克新材（605123）涨超8%，航天宏图涨超7%，中直股份（600038）、航宇科技等个股纷纷跟涨。

　　目前军工行业三季报已经披露完毕。当前，军工行业整体呈现较好的增长态势，2020年三季度的经营数据基数较高的情况下，2021年仍实现两位数的快速增长。川财证券指出，行业结算营收中，收入维持两位数增速，毛利则进一步加速，说明行业整体量价齐升，景气度维持高位。

　　分子板块来看，具体营收增速、毛利增速如下：

　　可以注意到，弹药装备、电子元器件等具有消费属性的细分板块营收增速相对较高，毛利增速也处于较高水平。

　　航空发动机和导弹产业链最受券商关注

　　对于产业链未来的投资方向，国航证券着重推荐导弹产业链和航空发动机产业链，对于导弹产业链，国航证券认为其将是2022年增速最为显著的武器装备赛道；航空发动机方向，国航证券认为其是军工中的坡长雪厚最佳赛道。

　　导弹：2022年增速最为显著的武器装备赛道

　　导弹的需求来自于：典型的战争消耗品，因此战争储备与实战化训练消耗都将拉动导弹装备增长，我们预计未来5年导弹市场规模复合增速有望达到40%以上。导弹产业的快速成长源于：战术角度，导弹在未来信息化战争中的需求更为迫切，因此备战能力建设会将其作为战略储备首选；消耗角度，大力推进实战化训练导致弹药类装备快速增长；技术角度，以20系列为代表的新型航空装备平台需要新一代导弹进行战斗力匹配。

　　导弹的交付量受制于产业链产能的释放，随着2021年底左右产业链扩产产能释放，预计2022年导弹交付量进入高速发展时期。以雷电微力（301050）、天箭科技（002977）为代表的导弹配套企业，2021H1分别实现营收同比增速113.31%、84.59%，我们认为此增速相较于导弹需求增速仍然一般，因此 2021年导弹产业链交付并未大幅增长，随着产业链扩产加速，预计2022年导弹交付量会提速。而且随着导弹相关配套企业纷纷扩产并释放产能，会带来一轮轮的交付量提升，以及一轮轮的对上游的采购需求。

　　航空发动机：军工中的坡长雪厚最佳赛道

　　国航证券指出，航空发动机是军工中最为长坡厚雪赛道，高壁垒铸就非常好的竞争格局，产业链上的企业基本呈现寡头垄断的特征，因此可以获得非常高确定性的成长。

　　2021H1 大额预收款落地，直接锁定航空发动机产业未来3-5年景气度，产业链需求不愁；供给端随着产业链扩产节奏也将加大交付量。截止2021H1末，航发动力（600893）合同负债248.23亿元，相对于2020年末的28.05亿元增长784.81%。大额预收款落地表明锁定航空发动机产业链长周期的高景气度，并且全面练兵备战背景下生产节奏或不断被压缩，因此我们认为未来航发产业链的需求端将长期饱满。

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责任编辑：czx

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