国防军工板块持续走强公募基金持仓市值创历史新高实战化练兵背景下这两个支线将受益

2021-11-18 14:14:44 来源：同花顺综合作者：C闻

　　11月18日，国防军工板块持续走强，个股方面，亚星锚链（601890）涨停，景嘉微（300474）、航亚科技、中简科技（300777）涨超10%，智明达涨超8%，钢研高纳（300034）涨超7%，国瑞科技（300600）、江航装备等个股纷纷跟涨。

　　据安信证券研报，公募基金2021Q3国防军工板块持仓市值创历史新高，主动配置比例环比持续上升。2021Q3公募基金重仓持股中军工持股总市值1334.20亿元，继Q2后续创历史新高，持仓比例为3.87%，环比上升0.67pct;剔除军工行业被动基金后，重仓持股中军工主动持股市值为834.60亿元，持股比例为2.42%，环比上升0.75pct;再进一步剔除其他主题基金后，军工行业主动配置比例为2.76%，环比上升了0.82个pct，维持历史高位水平，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿显著加强，持续加速配置军工板块。

　　针对军工行业的投资，中信建投（601066）称当前国防军工板块具有高确定性和高性价比。

　　1)高确定性。从宏观层面来看，十四五规划将聚焦于实现建军百年奋斗目标，着重强调创新战争和新技术的应用，从各个维度实现军队现代化。国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。从中观层面来看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长，供给端开启扩产模式，四大改革红利有望与产业趋势形成共振效应。从微观层面来看，上市公司半年报已兑现高增长，订单高景气延续，相关公司陆续发布定增预案，产能扩张已经开启，未来业绩稳定高增长无忧。

　　2)高性价比。经过前期的充分调整，中证军工整体PE目前为75.47倍，未来数年全产业链高增长确定，估值有望持续被业绩消化。

　　在投资策略上，中信建投证券建议把握供需拐点和成长起点两大投资主线：在供需拐点方面：重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。

　　航空发动机产业链：坡长雪厚，赛道长远

　　航空发动机使用寿命通常以飞行小时作为单位，飞行小时达到特定数额后需要进行专检、大修或是更换发动机。

　　因此，兴业证券认为，随着我军加强实战化训练力度，军机发动机换发和维修需求有望快速提升。未来5年，发动机产品更新率料将显著高于飞机整机，横向比较飞机整机，航空发动机产业需求持续性强、进入壁垒高，整机及系统供应商航发动力（600893）、航发控制（000738）、航发科技（600391），锻铸件供应商航宇科技、派克新材（605123）、中航重机（600765）、航亚科技，材料供应商抚顺特钢（600399）、宝钛股份（600456）、图南股份（300855）、钢研高纳等有望获得估值溢价。

　　导弹装备产业链：聚焦备战打仗，需求加速释放

　　全面加强练兵备战背景下，导弹等消耗性武器装备需求有望快速放量。兴业证券认为导弹武器方向的军工资产证券化率仍处于较低水平，总体院所短期内实施证券化的可操作性较低。产业链相关企业中，来自导弹武器领域营收及业绩占比较高的包括航天电器（002025）、鸿远电子（603267）(自产业务)、盟升电子、天箭科技（002977）、菲利华（300395）、雷电微力（301050）、洪都航空（600316）等。