【2022投资策略之交通运输】疫情趋缓券商建议积极把握行业基本面加速修复的投资机会

2021-11-24 16:35:37 来源：同花顺综合作者：C闻

　　中国目前交运板块上市公司主要分为三类：1)周期类：如航运和航空，主要驱动因素为供需决定的价格；2)成长类：如物流大赛道和出行；3)基础设施类：机场公路铁路港口，主要是业务量驱动的相对稳健板块。

　　过去一年，板块整体受疫情影响较大，细分支线上，集运、跨境电商、航空物流在疫情下表现较好，而国际航空、机场等板块表现相对较差。

　　展望2022年，当前已有2家券商发布了行业未来研究报告，其中中金公司（601995）建议关注受疫情负面影响或者与疫情关系不那么紧密的板块，如细分物流、干散货运输和出行板块等；中信证券建议把握基本面加速修复和价格拐点确定性强的优质标的。

　　1、【中金公司】长期看好物流、航空、航运和出行四个子板块

　　(1)物流：中金公司建议关注三大趋势：

　　1)随着各行业利润承压，物流作为“第三利润源”将获得关注，更多物流将从自营转向外包，利好专业的第三方物流；

　　2)随着上游制造业和下游消费趋向龙头集中，物流作为中游也会走向集中，龙头利润率将持续提升；

　　3)在数字经济时代，数字化领先的龙头公司将成为整合者。

　　(2)航空：中金公司认为短期来看，未来疫情趋于缓解，国际线也将逐步放开，而供给侧，十四五飞机引进增速将较十三五有所放缓，叠加票价市场化改革持续推进，航司盈利弹性将得到提升。

　　(3)出行：中金公司认为网约化出行市场未来有望实现年化20%以上的增长，数据安全审查的进展或将对行业格局带来影响，建议密切关注。

　　(4)航运：金融危机后十年，行业受供给影响一路低迷，经过多年消化，目前供需处在均衡点，未来运价波动性将加大，我们认为集运或在高位维持半年，后续回落或也将高于疫情前；今年4Q和明年建议关注干散货机会。

　　2、【中信证券】自上而下把握两条投资主线

　　中信证券自上而下地对行业的投资机会进行筛选，针对交通运输板块，其主要推荐两条主线

　　一是通达快递迎价格拐点，关注顺丰配置时机。中信证券指出，政策升级为打破快递业内卷化竞争的最大变量，推动通达系盈利能力提升。产能投放的阵痛期结束后，顺丰迎回报期，预计公司扣非净利2022年大幅改善，若打破包邮则有望锦上添花。

　　二是航空、机场等出行板块迎基本面强修复。中信证券认为，国际线松动有望扣上民航复苏最后的关键一环，航空料将受益压制的需求快速反弹叠加供给受限，未来两年净利率达周期高点、重构繁荣。后疫情时代机场仍将是免税经营商必争之地，国际客流复苏推动议价能力恢复。

　　中信证券重点推荐标的为：顺丰控股（002352）、中通快递、中国国航（601111）、上海机场（600009）、春秋航空（601021）。

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