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　　腾讯控股

　　摩根士丹利认为，工信部对腾讯采取过渡性行政指导措施是正常的合规程序，符合《个人信息保护法》和整改数据泄漏不当行为，对腾讯现有的应用程序和新发布产品影响有限。

　　野村认为，如果腾讯能够在行政指导措施期限结束前，完成所需的整改，过渡性行政指导措施对腾讯的影响可能不大，因为其所有现有的应用程序都可能像往常一样运行。该行维持对腾讯“买入”评级，目标价维持586元。

　　据野村行业调查统计，过渡性行政指导措施实施期可能会从11月24日持续到今年底。但该行也表示，如果整改过程需要更长的时间，则可能会将行政指导措施延长至明年1月，打击腾讯的手机游戏业务，腾讯通常会在1月为游戏推出农历新年版本更新，工信部的补充审查将进一步延迟所有新手机游戏的发布，令腾讯错过手机游戏的旺季。

　　小米集团

　　里昂指出，小米2021财年第三季业绩符合预期，总收入按年增长8.2%至781亿元人民币，较该行预期高1.7%，调整后净利润按年增长25%至52亿元人民币，亦较该行预期高0.2%。

　　该行认为，关键零件短缺，以及更高的运输成本，为小米智能手机和物联网带来负面影响，但在广告和游戏服务推动下，公司全球用户基础不断扩大，其互联网服务收入增长加速。小米预计，鉴于供应仍然紧张，2021年的智能手机出货量约1.9亿部(第四季约4,400万部)，但料2022财年下半年供应复苏，预期明年的智能手机出货量可能增长20%至25%。

　　此外，该行将小米2021及2022年的调整后净利润预测下调4%，目标价由33.5元降至31.5元，维持“买入”评级。

　　汇丰表示，小米第三季业绩胜预期，经调整净利润符合该行预期，并高于市场预期约8%，主要来自综合利润率提升至18.3%。

　　公司期内互联网服务业务收入创季度新高，按年增长27%，主要由于月活跃用户(MAU)及每用户平均收入(ARPU)扩张，带动广告及游戏强劲。该行指，小米执行高端化战略，令智能手机毛利率提升至12.8%，但芯片短缺导致总出货量按年下降6%。

　　该行预期，小米明年MAU及ARPU可维持增长趋势，预计高端智能手机用户数量增长将推动游戏及广告业务发展，并为公司带来更多预装应用程序的收入贡献。小米目前已在内地开设超过1万间线下门店，并计划持续提高门店效率。

　　虽然小米将2021年智能手机出货量预期由2亿部下调至约1.9亿部，但仍维持2022年智能手机出货量增长20%的目标，因此维持“买入”评级，将小米目标价由36.3元调升至37.1元。

　　周大福

　　里昂称，周大福2022上半财年业绩符合预期，但盈利能力略低于该行预期，将2021至2023财年各年盈利预测分别微调8%、6%、6%，以反映利润率的稀释，维持“跑赢大市”评级，但将目标价由19.6元降至18.6元。

　　该行预计，2022财年第四季，在主要节日期间送礼需求增加的推动下，内地市场的珠宝套装销售将出现一些反弹。而管理层指引为2022年批发收入增长70%，内地收入增长30%至40%以及高单位数的同店销售增长。

　　该行还表示，周大福预计2022年下半财年录单位数同店销售增长，因受到香港本地消费复苏和澳门旅游限制逐步放宽的支持。

　　保利协鑫能源

　　汇丰最近到访保利协鑫位于江苏的颗粒状多晶硅新生产线，该生产线于两周前才投产。虽然部分投资者对公司的颗粒状多晶硅抱怀疑态度，但相信未来数周公司将吸引更多的投资者参观该工厂，有助提高更多透明度。

　　该行指出，保利协鑫乐山工厂可作为公司2022财年中期的一个重要里程碑，因估计其有助于解决市场对公司可扩展性、质量和成本的忧虑。此外，该行对公司的预测不变，但目标价由3.4元上调至4元，维持“买入”评级，认为公司粒状聚合物的进一步突破，可能为公司提供明显超越同行的优势，尤其是在市场下行周期的情况下。

　　海尔智家

　　麦格理在海尔智家（600690）公布季绩后，重申“跑赢大市”评级，相信其仍有望实现利润目标，目标价由46.7元上调至47.8元。

　　报告称，虽然海尔智家旗下Casarte空调业务在第三季增长放缓，但冰箱、洗衣机、厨房电器和热水器等品类都实现强劲的增长，以支持超额业绩并继续推动海尔境内业务的销售均价上涨。麦格理将海尔智家2021财年和2022财年的盈利预测分别提高了1%和2%，以反映费用节省及效率有更大改善空间。

　　赣峰锂业

　　摩根士丹利表示，赣锋锂业（002460）通过一系列收购，已扩阔上游资源渠道，并在锂生产和电池业务上加以扩张，认为长远而言有助确保其在全球锂业中的领先地位。

　　该行称，赣锋锂业继续在国内外上游资源和中游锂化学制造领域扩张，基于上游和中游的归属产能，估计赣锋的自给率可由今年的约30%，提升至2025年约54%，更高的自给率令公司成为更加垂直整合的锂业企业，有助捕捉锂化学品价格潜在上涨趋势。

　　该行还称赣锋完成现有项目收购及增持后，将在美洲及中国生产锂；除中国和欧洲外，美国市场将成为电动汽车相关锂需求的下一个增长动力，反映出公司全球布局清晰。

　　虽然市场忧虑锂价再上行空间有限，以及磷酸铁锂(LFP)可能会降低氢氧化锂需求，但大摩表示，最近见到电池制造商开始提高价格，以转移成本压力，加上冬天内地卤水产量季节性下调，迭加农历新年前补货潮，料推高价格，因此提高对赣锋2021至2022年每股盈利预测，目标价由189元升至199元，评级“增持”，认为近期H股股价回调是投资者入市良机。

　　越秀交通基建

　　汇丰指出，越秀交通基建分拆汉孝高速公路为投资信托基金REIT在深交所单独上市一事，发行价为每股7.1元人民币，较招股价下限有9%溢价，反映资金对长远收息产品的需求，涉及总市值为21.3亿元人民币，息率的内部回报率为6.8%。

　　该行引述越秀交通基建管理层指，预期REIT上市将于12月完成，公司将持有30%股权，预期可录出售税前收益约9.6至9.89亿元人民币，或税后盈利7.2亿元人民币。整体而言，公司目标维持50至60%派息比率，预期一次性获利可增今年派息，加上REIT有50年期，而公路条款余期为15年，相信分拆REIT可为公司提供新的融资渠道，以退出更成熟的项目，并提供潜在的资产注入平台。

　　该行维持其“买入”评级，将其2021至2023年度盈利预测上调73%/6%/6%，目标价由7.7元升至8.3元。

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