中信建投:降准大概率在本周即可落地 全面降准50bp可能最大

2021-12-06 07:59:38 来源: 同花顺金融研究中心

  中信建投601066)指出,降准大概率在本周即可落地。2017年金融委成立以来,决策层对于预期管理和市场沟通有所重视,一般都会通过提前预告的方式进行降准准备,这次大概率也不会意外。全面降准50bp可能最大。首先,从对冲流动性需求上考虑,12月MLF到期量高达9500亿元,如降准50BP大概释放一万亿左右资金,对冲后预计增加超储5000亿元左右。其次,从总理表态的原文“适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”观察,虽然着重强调了中小微企业,但也提到实体经济本身面临的困难,因此,我们综合判断全面降准50bp可能最大。大概率本周即可见到央行降准公告。按照以往的经历,从降准沟通到正式公告降准的间隔约为5.5天,本次也大概率维持这一节奏,特别是考虑到要置换一部分MLF到期。

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  12月3日,总理会见IMF总裁时表示,中国将适时降准。按照惯例,2018年以来,总理在国常会或其他场合曾经多次提及降准,除2020年6月降准并未落地外,央行往往在2~19天内便宣布降准。平安证券认为,考虑到本次会见级别较高、12月MLF续作窗口期将至、且2022年春节时点较早,降准或会较快推出。
    业界预计“适时降准”有两个窗口期

  一是本月月中。央行今年7月份实施降准时曾表示,此次降准是货币政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。从本月来看,15日将有9500亿元的MLF到期,为年内次高水平。

  浙商证券601878)首席经济学家李超认为,12月份降准置换MLF概率较大。当前一般贷款加权利率仍需要进一步引导下行,而通过降准置换MLF帮助商业银行降低资金成本,进而向资产端传导,利于为实体部门降低综合融资成本。

  二是明年1月份。从以往情况来看,央行从未在12月份实施降准。2018年12月24日召开的国常会提出“完善普惠金融定向降准政策”,央行则在2019年的1月4日宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。1月份实施降准能缓解春节前的流动性紧张局面。

  稳增长正当其时 新一轮降准箭在弦上

  在降准方式上,专家认为,相对于定向降准,央行实施全面降准的可能性更大。

  “结合7月降准看,本次降准以全面降准0.5个百分点,并置换部分MLF的方式可能性更大。”王一峰解释,这样既可以降低银行体系负债成本,引导银行让利中小企业,又能够避免流动性过度宽松,进而引发资金淤积和套利。

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