2021年行情即将进入尾声，如何发掘22年投资机会成为市场焦点，券商机构也纷纷召开投资策略会发布年度策略报告。目前银行板块的总体平均估值仍处于近年来的低水平，展望2022年，银行板块投资机会又怎么把握？以下为中信建投（601066）证券、中信证券以及广发证券在2022年投资策略报告核心内容，供投资者参考。

　　【中信证券：估值有空间，配置有价值】

　　中信证券认为，随着经济常态化继续推进，2022年宏观金融环境将呈现信用稳、货币稳和监管稳的态势，这也为商业银行经营提供了平稳、适度的外部环境。

　　综合资负两端定价因素判断，2022年上市银行净息差将总体平稳。预计2022年上市银行净利润增速仍能保持9%~10%左右的景气水平，行业基本面与板块估值的性价对比下，目前银行板块的总体平均估值仍处于近年来的最低水平，银行估值具备提升空间，板块具备配置价值。

　　投资建议：优质银行+改善银行两条主线

　　1)优质阿尔法收益品种。继续看好基于战略定力、管理水平、客户基础和商业模式的护城河优势，相关银行包括招商银行（600036）和平安银行（000001）。

　　2)优质贝塔弹性品种。基于“拨贷比-不良率-关注”和“营业收入CAGR”选择体系，可关注兴业银行（601166）、邮储银行（601658）、南京银行（601009）和江苏银行（600919）。

　　风险提示：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

　　【中信建投：分化的大时代，紧握穿越周期的优秀银行】

　　中信建投认为，从银行板块外部大环境来看，当前政策转向积极但总体力度较为克制，预计宏观经济将逐渐企稳、小幅向上，但大幅提升、强势复苏的可能性偏低。从银行板块内部驱动力来看，上市银行基本面分化趋势仍延续，营收稳健、资产质量扎实、业绩趋势持续维持较高水平的银行，有望形成“穿越周期”的能力，估值提升动力更加充足。

　　在经济寻底预期逐渐确立的过程中，中信建投认为当前银行板块要着重关注结构性机会，精选优质赛道中基本面优秀且中长期逻辑通顺的优质银行：一是以招行、平安为代表的“大财富+大投行”赛道，二是以杭州、南京、江苏为代表的优质区域城商行，三是以邮储、无锡为代表的普惠小微赛道。

　　投资建议：三条选股主线，优选基本面优秀、中长期逻辑通顺的银行

　　1)大财富+大投行：既是长坡厚雪的优质赛道，也是当前银行转型发展、谋求第二成长曲线的必由之路，聚焦客户基础好、队伍能力强、产品和组织架构灵活高效的优秀股份行。

　　2)优质区域：当前中国经济区域结构性特征明显，根据城商行三个竞争优势(经营区域、竞争格局、轻资本业务能力)和一个重要基础(公司治理)的3+1评价体系，聚焦“好区域+好身份+好业绩”的三好银行。

　　3)普惠小微：普惠小微业务直接服务于经济的毛细血管，既受监管鼓励，业务本身也有长期发展潜力，在生态优化的背景下，从“做的最好的”和“一张白纸没做过”两端选银行。

　　首推组合：邮储银行、无锡银行、平安银行、杭州银行、南京银行、招商银行、江苏银行。

　　【广发证券2022银行策略】配置价值提升

　　广发证券认为，随着宽财政宽信用政策逐渐发力，经济步入复苏通道的预期上升，银行业景气度预期将同步回升，市场行情有望回归均衡，板块关注度有望提升。同时考虑到当前板块估值和公募基金配置仓位处于底部区间，估值具备修复的动力和空间，继续看好银行板块配置机会。个股分化预计加剧，息差有望率先改善、资产质量和拨备水平较优的银行股业绩确定性强且弹性更大。

　　投资策略：

　　看好：(1)业绩稳健且中长期发展确定性强的龙头银行；(2)业绩高增估值低的高性价比特色银行。

　　风险提示：疫情持续时间超预期，宏观经济下行，导致融资需求大幅下滑、息差快速收窄、资产质量压力显著上升；政策调控力度超预期，利率大幅波动，导致流动性风险超预期上升。

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