圆通速递公司深度研究:蛟龙出海,变中求胜(国海证券)
2022-01-06 14:01:10
来源:
同花顺金融研究中心
国海证券1月6日发布对圆通速递(600233)的研报,摘要如下:
快递行业发生了什么变化?—政策指引频出,企业竞争规范化,行业进入ROE上升通道
快递是具备一定公共事业属性的行业,在2021年快递业务量破千亿、收入破万亿的大背景下,限制行业恶性竞争和保障快递基层员工的政策指引频出,同时快递行业增长中枢由25%下移至15%,行业进入从“做大”到“做强”的规范化发展阶段。 面对新的政策和市场环境,企业积极调整投资和竞争策略,供给侧优化信号明显。头部企业资本开支占营收比重逐年下降,快递价格逐步回升,行业进入ROE上升通道。 在变革的大环境中,圆通速递积极应对,数字化优势凸显。 为什么是圆通?—规模基础扎实,投资结构领先,精细化管理深入 作为第一批踏上快递浪潮的民营快递企业,“求变精神”一直贯穿圆通速递二十一载的发展历程中。率先提出“全年无休”的快递理念、率先对接淘宝网布局电商快递、率先大投入完成信息化改造,再到率先购置全货机、收购香港先达国际进入国际快递市场,圆通始终积极求变,奠定了坚实的快递巨头底盘。具体看快递运营三要素: ①规模基础扎实:市占率稳居行业前三,近两年业务量复合增速为38%,且截止2021年11月,业务量增速为34%,增速行业领先。 ②投资结构领先:自有土地规模接近中通,机队建设完善,设备自动化改造基本完成。 ③精细化管理深入:总裁数字化管理经验丰富,单票成本持续下行,全链路时效持续突破,跻身行业前二。 投资建议:短中期涨价与格局改善共振,国际化道路打开长期增长空间0人
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