【风口探秘·生物医药】别只盯着中药！跌了一年半的生物科技赛道悄悄反弹了

2022-01-11 14:51:31 来源：同花顺综合作者：C闻

　　近期，中药是当之无愧的市场宠儿，短短一个月整个板块涨幅达到30%，翻倍的个股比比皆是。然而，2020年的宠儿――生物医药板块却在2021年黯然失色，全年基本都处于震荡下跌的态势中。

　　在中药的光环下，生物医药板块几乎被市场遗忘了；但以仿制药、创新药、CXO为代表的生物科技板块，最近几天悄悄开启了反弹之路。

　　具体来看，AH两地上市的CXO龙头药明康德（603259）两天反弹超5%，泰格医药（300347）、康龙化成（300759）、凯莱英（002821）等生物科技龙头近期也明显止跌企稳。

　　生物医药行业估值已经回落至合理区间

　　2020年疫情直接带动了生物医药行业一波大行情，但过高的估值也透支了未来的发展潜力。经过近两年的消化，目前生物医药行业TTM市盈率为34倍，处于近5年历史分位点的23%，已经回落至合理区间。

　　来源：国信证券

　　创新药迎来中长期布局良机

　　中信建投（601066）证券指出，市场对政策及国际化的担忧，导致创新药板块近期出现较大幅度调整。我们认为在大部分上市公司估值上已得到比较充分的体现。

　　该券商整理了肿瘤/慢病、ADC、抗病毒、双抗、小分子、基因编辑及小核酸药物海外龙头公司市值，发现我国细分领域龙头公司市值已显著低于海外龙头。

　　来源：中信建投证券

　　该券商预计，2022年将成为中国创新药在海外上市的重要年份。传奇生物的Cilta-cel的PDUFA时间为2022年2月，意味着届时Cilta-cel有望正式在美国获批上市；信达生物的信迪利单抗、君实生物的特瑞普利单抗和百济神州的替雷利珠单抗PDUFA时间分别为2022年3月、4月及7月。

　　中信建投表示，考虑到我国在人才、临床环境、研发成本、政策接轨方面的优势，我们对中国创新药在全球崛起保持乐观。后续随着公司研发推进及市场担忧缓解，有望出现估值回归。

　　CXO赛道景气度不减本土CXO公司坐拥两大优势

　　中美关系的微妙变化导致市场对于以海外收入为主的CXO标的颇为敏感，CXO板块在去年12月全线回调。

　　国信证券认为，本土CXO的竞争优势一方面体现在工程师红利、全产业链布局及其所衍生的成本优势，与涉及基因数据、人种数据的部分biotech所不同，CXO企业作为卖水人的核心关键所用在于高效、低成本地帮助药企加快研发及生产效率；另一方面，本土CXO正加快国际化布局，在海外各地布局建设研发及生产基地，加速“本地化”进程。

　　基于以上两点，该券商认为CXO赛道景气度不减，建议关注业绩稳健成长型标的。

　　基金加配生物医药板块景气赛道、优质公司

　　中信建投证券研报数据显示，去年三季度基金对医药板块的配置比例略有下降，但把时间拉长来看，目前基金持仓比例仍略高于历史平均水平。

　　基金Q3主要加配高景气赛道：CXO、疫苗、医疗服务以及医疗器械。药明康德、凯莱英、泰格医药等生物医药龙头企业获得基金青睐。