消费税调整传闻又起 白酒持续杀跌!市场到底为何焦虑?
尽管业绩不错,但自2022年开局以来,白酒股却出现了持续杀跌的走势,白酒消费税传言再次袭来。
根据现行税法,白酒生产企业适用的主要税种包括所得税(企业所得税),流转税(增值税、消费税),以及其他(城市维护建设税、教育费附加及价格调节基金等)。
由于消费税的目的在于调节和引导生产及消费行为,自1994年开始,白酒消费税经历多次调整,总体趋势是税负提高,征管趋严。历次变革如下:
后续白酒税或稳步推进,促进行业优胜劣汰
对比各国消费税的加征环节发现,消费税在生产、批发和零售各个环节征收的均有,如美国是在生产和零售两个环节征收,澳大利亚是在生产和批发环节征收,以色列、挪威等仅在零售环节征收,而中国、日本则选择在生产环节征收。
对比主要国家白酒(烈酒)消费税率,从上市酒企口径看,2017年我国白酒消费税率约为11%,其中2018年上半年白酒上市酒企均已规范化,税率均达到12%的理论税率,高于日本和美国的烈酒消费税率(均低于10%),处于相对较高水平。
就白酒而言,当前批发、零售渠道比较分散,征税难度较大,有待税收规范。若制度规范完善后,消费税增加,大型品牌企业议价能力强,可以将成本转移给消费者,而其他企业则将自己承担增量税额,促进相关行业的优胜劣汰。
历次消费税调整对白酒行业的影响
总体来看,消费税调整,推动了行业分化,尤其是推动行业更加高端、市场份额更加集中、品牌日益突出。尤其是2001年开征从量税,终结了以量取胜,实际上是加重了中低端白酒的税负,导致较多酒厂相继推出高端品牌,推高价格。
如果白酒消费税征收环节后移,对于生产厂家而言,直接形成减税。由于经销及零售价格必然高于出厂价格,在税率不变的情况下,行业整体的消费税额必然会增加。理论上看,若高端白酒税收增额由经销商及零售终端承担,必然造成零售终端成交价提升。
而非名优酒企的经销商利润较低,且忠诚度较低,且消费者对低端白酒价格的敏感度较高,为保持市场份额、避免消费者转移,生产厂商大概率会牺牲利润补贴经销商,这就导致理论上由下游承担的消费税,逆向进行转嫁,行业分化有望进一步加剧。
值得一提的是,2021年6月,有广东省人大代表曾就茅台、米酒同征0.5元/斤消费税提出建议,广东市财政厅答复称,国家正在加紧推进消费税法立法,“在前期征求意见阶段我们已反馈了有关意见和建议,其中包括建议按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额等”。
白酒消费税何去何从,待消费税相关法律正式颁布实施后,将水落石出。
资本市场为什么焦虑?
回顾白酒消费税的改革,2001年加收从量税对白酒行业产生过较大影响,而2017年调整最低计税价格,行业几乎没有感知。
白酒股剧震,资本市场在焦虑什么?
平安证券曾对白酒消费税从生产转向批发、零售环节后的纳税情况进行测算:假设某白酒出厂价为1000元,批发价为1500元,零售价为2000元,扣除增值税部分,按照原来的生产环节征收消费税为106元,征税后移至批发环节则消费税提升至159元,提升至零售环节则消费税提升至212元。
这也意味着,如果从批发、零售环节征收消费税,纳税额分别增加50%、100%。纳税额的增加,引起了资本市场对于酒类企业税负增加,进而对企业和行业产生深刻影响的担忧,从而引发了白酒股的剧震。
白酒行业该如何看待消费税?
消费税改革,是国家税收改革的重要大事,酒业该如何看待呢?
首先,基于消费税的本质,酒类高税收是现实。消费税是以特定消费品为课税对象所征收的一种税,即针对烟草、酒类、成品油、奢侈品、汽车等特殊消费品,额外征收一道消费税,目的是调节产品结构,引导消费方向,保证国家财政收入。
其次,白酒消费税是外部政策调整,行业和企业更应关注自身。
再次,不能脱离消费大环境以及行业现实孤立地看消费税,酒类消费市场基础仍十分雄厚。
众所周知,白酒每逢岁末年初的时候,都会出现一波快速拉升的行情,尤其是国内的白酒消费具有极强的规律性特征,在这种周期规律的影响之下,进而使得整个白酒行业在每个节假日前后都会迎来表现的机会。
而当前却出现了一个持续大跌的现象,这对于之前整个市场的预计是完全相违背的,这也是当前白酒出现如此大规模下跌的时候,很多小伙伴都感到很诧异的原因。不过,从过往走势来看,白酒股每次被盘中突发利空消息带崩之后,都会迎来大资金的疯狂抄底,进而出现一波持续拉升的行情,所谓是怎么跌下去的都会怎么涨上来。
总之,从长期市场发展的角度来看,消费税对于白酒行业来说会产生一定的扰动,但对白酒长期发展构不成实质性的影响,毕竟白酒的盈利能力强,品牌力足、护城河高,特别是高端白酒的毛利可换,即使增加12%的消费税,也无法撼动整个行业的盈利能力。
虽然当前受各种负面消息的影响,导致白酒股出现了持续杀跌的走势,但是白酒行业的基本面并没有发生问题,接下来依然有充分的理由相信白酒市场的反弹能力,尤其是近期贵州茅台(600519)的几款新品的限定版白酒,瞬间被市场抢购一空,对于这种稀缺资源来说,每一次下跌其实都是为了更好的上涨。
0人
- 每日推荐
- 股票频道
- 要闻频道
- 港股频道
- 小米汽车SU7上市引爆热搜
- 民航局:持续改善低空飞行活动的计划审批、空管等服务保障
- 先正达集团股份有限公司终止IPO申请
- [隆众聚焦]:草甘膦订单增量明显,4月看涨预期积极
- [隆众聚焦]:检修及复产装置均集中,双氧水市场仍多空交织
- 券商最新重仓股曝光 四大行业受青睐
- 民航局:限用类中型无人驾驶航空器系统型号合格审定指南将于近期正式发布
- 156股获机构买入型评级 美的集团关注度最高
- 从Biotech进阶Biopharma:有多少创新药企能成功“上岸”
- 多家外资机构主动发声看好中国股市