【风口探秘·白酒概念】疫情影响有限白酒配置价值凸显

2022-01-20 11:23:54 来源：同花顺综合作者：C闻

　　1月20日，白酒概念强势上涨，天虹股份（002419）、来伊份（603777）强势涨停！流金岁月涨超8%，迎驾贡酒（603198）、泸州老窖（000568）等纷纷跟涨！2022年以来，白酒概念持续回调，目前有企稳迹象，后续行情值得期待。

　　消息面上，1月20日讯，据中国酒业协会官方微信公众号发布，2021年1-12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5406.85万千升，同比增长3.95%。其中，白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%；啤酒产量3562.43万千升，同比增长5.60%；葡萄酒产量26.80万千升，同比下降29.08%；发酵酒精产量808.26万千升，同比增长1.83%。

　　疫情影响有限，分化而非全面冲击

　　目前春节开门红逐步进入旺季动销阶段，市场关心疫情点状复发对白酒动销影响几何，我们认为疫情点状复发的结果是分化而非全面冲击。从分价格看，高端商务、礼赠等需求韧性最强，预计保持稳健增长，次高端整体库存水平较低、动销表现良好。从场景看，疫情防控最大冲击在于大型聚饮(年会、宴席等，预计占比10%)，聚饮小型化趋势下动销基本盘依旧顺畅。从区域看，华东、华南等无疫情影响市场动销趋势良好，草根调研反馈南京苏酒动销好于2021年同期、徽酒近期动销明显加速。河南、天津等市场疫情点状复发，在防控常态化下预计影响时间和程度尽可能缩小，河南疫情复发对主消费市场郑州影响较小，防控已见拐点下预计最终影响保持在10%以内，并且前期库存低位奠定良好基础。

　　头部酒企发展积极，估值消化凸显配置价值

　　国泰君安指出，2022年酒企内部变革向上动力具有较强确定性，目前白酒板块调整后估值消化明显，降息带来流动性充裕下白酒板块配置价值进一步凸显。

　　国泰君安还指出，白酒开门红回款快、库存低实现良好开局，预计后续旺季动销表现呈现区域分化、价位分化、场景分化，全年看预计高端稳健、次高端延续成长、区域结构升级延续，头部酒企产品、渠道持续变革下alpha 优势凸显，估值消化后配置价值凸显，建议增持三条主线：1)坚守高端价值：茅台、五粮液（000858）、泸州老窖；2)成长标的：舍得酒业（600702）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）；3)区域三剑客迎驾贡酒、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）等。