能源革命加速,龙头强者恒强――2022年新能源策略报告(光储)

2022-01-21 09:06:23 来源: 作者:李欣

  电新

  能源革命加速,龙头强者恒强

  ――2022年新能源策略报告(光储)

  2021年量价均超我们预期,看好2022年及中长期需求放量!2021年是光伏全年平价首年,但遭遇了工业硅、硅料、EVA粒子、 IGBT等上游原材料价格不断上涨,组件、EPC系统价格均维持高位,产业链博弈氛围较浓,导致排产波动较大。但2021年需求大超我们预期,国内装机我们预计超60GW,其中我们预计户用20GW+,工商业9GW+,不断涨价的背景下,装机量仍超我们预期,叠加电价涨价市场预期下,行业中长期增长空间进一步打开。2022年H1将有超15万吨新增硅料产能释放,开启产业链真正大幅降价。国内全面平价开启,逐步构建起以3060为中心的“1+N”政策体系,整县推进、风光大基地、碳减排支持工具等N项配套政策逐步落地,支持3060目标完成。海外电价上涨,对光伏价格接受度较高,且欧盟2030年碳减排55%、2050年碳中和,美国2035年无碳电力、2050年碳中和,新能源呈现持续增长趋势。我们预计2022年国内装机需求80GW+,同增35%+,其中分布式市场仍将快速增长,我们预计国内户用市场需求达30GW+,工商业市场需求达15GW+,海外140-160GW,全球光伏装机将达220-230GW,同增41%。

  硅料:硅料行业扩产充分,价格进入下行周期,但2022年需求高增,单吨均价维持15万元+,龙头盈利能力依然强劲;硅片:新建产能逐步投放,2022年进入激烈竞争阶段,行业盈利理性回落但龙头盈利韧性强,大尺寸和薄片化趋势较为确定;电池:2022年需求高增带来盈利修复,大尺寸趋势带来结构性机会,N型电池产能逐步落地,新技术开始破局;组件:2022年仍有部分高价单执行,硅料降价带来成本快速下降,受益于行业量利双升,一体化龙头出货及盈利确定性强,出货CR5进一步提高;逆变器:分布式市场高增带来逆变器结构改善,芯片紧缺利好龙头,国内龙头质优价廉加速出海,储能快速增长带来新的增长点;跟踪支架:2022年利空出尽,盈利能力快速修复,长期看国产替代+跟踪支架渗透率提升双红利;胶膜:光伏需求放量,胶膜厂商或享受部分溢价,迎来量利双升,长期看高端产品占比提升,盈利结构改善;玻璃:双玻渗透率持续提升,龙头扩产集中度进一步提升,且大尺寸产能相对紧缺享受溢价,盈利结构性改善。强烈推荐:隆基股份601012)、阳光电源300274)、晶澳科技002459)、锦浪科技300763)、福莱特601865)、天合光能、固德威、通威股份600438)、大全能源、福斯特603806)、中信博、爱旭股份600732)、林洋能源601222),关注德业股份605117)、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创300724)、亚玛顿002623)、赛伍技术603212)、东方日升300118)等。

  储能经济性拐点已至,国内外多项支持政策密集落地,万亿蓝海市场空间广阔!2021年储能系统成本降至1.5元/Wh左右,是储能经济性拐点,我们预计到2030年新增储能需求将达536GW/1575GWh ,2021-2030年复合增速为55%,其中国内约 176GW/534GWh,2021-2030年复合增速为61%。政策密集频繁落地,后续政策支持方向明确,国内储能产业蓬勃发展,推动技术降本+海外拓展,供应链将充分受益,重点推荐储能逆变器及集成商(阳光电源、锦浪科技、固德威),储能电池及集成商(宁德时代300750)、比亚迪002594)、亿纬锂能300014)),材料(德方纳米300769)、恩捷股份002812)、天赐材料002709)、星源材质300568)、科达利002850)),关注德业股份、青鸟消防002960)、派能科技、阿特斯太阳能、星云股份300648)、永福股份300712)、英维克002837)等。

  风险提示:竞争加剧,电网消纳问题限制,政策超市场预期变化等。

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