1月21日，煤炭开采加工板块上涨，截至发稿，山煤国际（600546）涨停，安源煤业（600397）涨超6%，平煤股份（601666）、兰花科创（600123）、昊华能源（601101）等个股纷纷跟涨。

　　【煤炭产量再创新高 完成既定保供目标】

　　今年10月19日，发改委提出煤炭增产表示“四季度要确保煤矿在安全条件下能产尽产，力争煤炭日产量达到1200万吨以上”。

　　据国泰君安证券研报，2021全年国内煤炭产量40.7亿吨(+4.7%)，12月产量3.8亿吨(+7.2%)，环比+3.7%，单月产量历史新高；日均1241万吨，较11月增产约4万吨，连续三月实现增产。四季度全国日均煤炭产量达1209万吨，完成发改委既定目标。

　　国泰君安证券指出，此次保供，除了要求煤矿满负荷生产外，同时要求严禁因个别煤矿出现事故而随意关停的现象。煤价回落保供成效初显，伴随春节将近，煤矿安全检查将更趋严格，预计12月为国内煤炭产量的峰值，此后产量将逐步回落，在供暖季结束后有望回到往年水平。此外，2021年煤炭进口3.2亿吨(+6.3%)，伴随海内外煤炭价差走阔及印尼煤炭进口不确定性增强影响，预计2022年进口量将同比回落。

　　【中信证券预计主要煤炭开采公司2021年业绩同比增长约78%】

　　2021年的很长一段时间内，煤炭价格涨声不断，Q4以来，煤炭价格在政策的干预下，大幅回调。不过从全年来看，煤炭企业的业绩依然有所保障。

　　1月17日，中信证券发布研报，预测预计跟踪的重点上市公司2021 年Q4 环比9.22%(剔除权重较大的中国神华（601088）)，主要是煤价环比继续上涨，但按照之前的报表规律，预计四季度通常减值会增加，会拖累业绩环比增速。预计主要跟踪的上市公司2021年全年业绩同比增长78%(若剔除市值占比较大的中国神华，业绩同比增速为122%)，其中动力煤/焦煤/无烟煤主要公司业绩同比增速将分别为+64.51%/+60.75%/+224.82%。

　　(图片来源:中信证券)

　　以预测的上市公司2021 年业绩为基准，假设维持2020 年分红率(如果公司公告了承诺的分红率，中信证券以承诺的数据为准，主要公司为中国神华、陕西煤业（601225）、兖州煤业、平煤股份)，预计板块公司平均股息率将达到6.45%左右，预计昊华能源(19.10%)、兖州煤业(9.55%)、平煤股份(8.73%)、盘江股份（600395）(8.29%)的股息率均有望超过8%以上。若每家上市公司2021 年分红率提升10pcts，预计行业整体股息率将接近8.22%左右。

　　(图片来源:中信证券)

　　【2022年煤炭行业投资机会】

　　展望2022年，中信证券预计2022年煤炭景气虽有波动，但依然维持高位。2022年或是煤价向中期均衡价格回归的一年，在经历了2021年需求大幅增长后，预计2022年工业用电及地产政策放松的效应对煤炭需求依然有支撑，行业或呈现供需双旺的格局，但会从极端的供给紧张回归供需平衡，2022年动力煤市场均价或回落至850～900元/吨的水平，同比降幅在12~15%左右，但绝对价格依然会维持高位。由于年度长协价格有一定的提涨空间，叠加产量增长，龙头上市公司2022年业绩或依然有增长。

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