欧派家居2021年业绩预告点评:龙头alpha持续凸显,收入增速超我们预期(东吴证券)
东吴证券1月21日发布对欧派家居(603833)的研报,摘要如下:
收入端高增超我们预期。2022/1/20公司发布业绩预告,公司预计2021年营业收入达到198.99-213.73亿元,同比增长35%-45%(较2019年的两年复合增速为21%-26%);中枢为206.36亿元,同比增长40%,较2019年的两年复合增速为23%。公司预计2021年实现归母净利润26.40-28.46亿元,同比增长28%-38%(较2019年的两年复合增速为20%-24%);中枢为27.43亿元,同比增长33%,较2019年的两年复合增速为22%;预计实现扣非后归母净利润24.77-26.71亿元,同比增长28%-38%(较2019年的两年复合增速为21%-26%);中枢为25.74亿元,同比增长33%,较2019年的两年复合增速为24%。
对应2021Q4收入54.97-69.71亿元,归母净利润5.27-7.33亿元。根据业绩预告计算,公司2021Q4营业收入为54.97-69.71亿元,同比增长10%-39%,较2019Q4两年复合增长17%-32%;中枢为62.34亿元,同比+24%,较2019Q4的两年复合增速为25%;公司2021Q4归母净利润为5.27-7.33亿元,同比-14%-+20%,较2019Q4两年复合增长7%-26%; 中枢为6.3亿元,同比+3%,较2019Q4的两年复合增速为17%;公司2021Q4扣非归母净利润为4.63-6.57亿元,同比-15%-+20%,较2019Q4两年复合增长9%-30%;中枢为5.6亿元,同比+2%,较2019Q4的两年复合增速为20%。 公司2021Q4收入增速靓丽,整装大家居拉动公司业绩稳步增长。公司2021Q4保持高收入增速,同时在原材料成本持续增长的背景下,盈利能力较为稳定,作为行业龙头进一步巩固终端竞争优势。 2021年公司整装渠道取得亮眼表现,2021Q1-3公司整装渠道收入11.84亿元,同比+95.09%,成为2021年公司高速发展主要驱动力。公司首先布局整家定制模式,对家居品类进行有机融合,不断丰富公司大家居战略内涵。定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式打造一站式整体家居空间解决方案,我们看好整装渠道未来持续放量带动公司业绩增长。 盈利预测与投资评级:公司业绩表现靓丽,收入端增速超我们预期,利润端增速符合我们预期。我们维持此前盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为27.2、32.6、38.6亿元,对应PE33、28、23X。公司定制行业龙头地位稳固,传统经销渠道优势明显,大宗渠道保持较快增长,整装渠道布局领先于同行,维持“买入”评级。 风险提示:定制行业竞争加剧,成本上涨较快,渠道拓展不及预期,议价能力下降导致盈利水平回落等。0人
- 每日推荐
- 股票频道
- 要闻频道
- 港股频道
- 杭州西安全面取消“限购”政策优化
- 商务部就美将多家中国实体列入出口管制“实体清单”事答记者问
- 南部战区新闻发言人就美舰擅闯西沙领海发表谈话
- 首届“人工智能与可持续发展国际论坛”在北京召开
- 揭秘A股“躁动”!外资整体回流
- 近4500人参会!1000家上市公司代表!长江证券这场策略会现场火爆
- 金属市场春风得意:空头回补与美元走软共舞,价格上涨可期
- 涨停复盘:沪指震荡微涨0.01% 电力、地产板块持续爆发
- 近日海外机构调研股名单