晨光生物（300138）3月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月29日接受7家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司经营情况介绍二、投资者提问与回答

　　问：公司2022年的展望？

　　答：（1）三大主力产品稳定增长，巩固领先优势。

　　辣椒红原料已于2021年四季度完成采购，预计2022年辣椒红总体供需平衡，市场价格较平稳，公司争取销量达到9000吨，市占率将进一步提升。辣椒精目前处于采购期，受印度辣椒减产影响，预计2022年辣椒精供需仍偏紧，市场价格维持高位，公司将积极保障下游客户需求，稳固市场份额。受国内万寿菊种植面积限制，叶黄素供需偏紧的状态短期内较难得到缓解，公司2021年在新疆、云南、印度、赞比亚共发展了近20万亩种植面积，保障了产品的供应；公司将继续扩大印度、赞比亚的万寿菊种植面积，赞比亚万寿菊加工产线将于今年投产，为提升叶黄素产品的竞争优势提供有力支撑。

　　（2）第二梯队产品保持良好的发展势头。

　　香辛料提取物持续恢复，贵阳晨光5000L*3超临界生产线的投产将进一步提升生产优势。甜菊糖行业竞争格局优化，盈利能力持续改善，公司将继续发挥成本优势，争取进一步提升市场份额。姜黄素、番茄红素、水飞蓟素等营养药用类提取物发展向好。

　　公司还将进一步扩大赞比亚原料种植面积，将对公司原料成本降低及业绩增长形成良好支撑。

　　问：2021年公司净利率7.19%，近几年保持上升趋势，未来如何展望？

　　答：公司整体的毛利率和净利率相对偏低，主要是因为棉籽业务毛利率、净利率低。单看植提业务，2021年24.96亿元收入，毛利率23.91%，显著高于公司整体水平。

　　公司的核心能力在植物提取行业能得到更好发挥，因此植物提取业务是公司重点发展的业务。过去几年植提业务的发展速度更快，随着植提业务在收入、利润里的占比持续提升，体现在财务报表端毛利率、净利率呈现逐渐上升趋势。从公司的发展规划看，植物提取业务作为公司重点发展业务的定位没有改变，公司毛利率逐渐上升的趋势极大概率会持续。并且植提业务中，梯队产品的毛利率总体优于辣椒红、叶黄素等原有品种，未来随着梯队产品收入占比提升，植提业务的毛利率、净利率也会呈现上升趋势。

　　问：我们比较关注国家在中药领域的一些新政策，公司很早就开始布局中药提取业务，近期是否在政策支持或者新业务拓展方面取得进展？

　　答：中药业务是公司一直比较关注的业务，中药和植物提取原理相似，都是用媒介将中药材/农产品中的有效成分分离和富集，所以中药提取对公司来说不存在明显的技术壁垒。

　　过去政策对中药行业设置较多准入限制，例如开展中药配方颗粒试点时，要求生产企业配齐数百种配方颗粒产品，导致从业企业在原料采购、研发技术、产能建设上效率低下。我们认为，合理的方式应当是每家企业生产几种自己有优势的品种，这样原料组织更加高效，技术改进也更加有针对性，整个行业的效率将会极大提升。如果政策向这个方向转变，届时公司再进入这个行业，做少数几个大单品，有利于公司发挥大规模、低成本优势。目前部分地区中药饮片集采工作已经开展，我们相信中药配方颗粒作为中药饮片的替代品，单方集采工作未来也会实施。

　　中成药集采工作已在多地陆续开展。植物提取技术可以在中药生产过程中对其有效成分进行精准计量及评价，提高中药生产的标准化水平，有助于推动现代中药的发展，同时降低中药成本，符合国家医保改革的政策导向。从中药集采政策的趋势来看，产品价格将成为竞标的关键因素之一。晨光在生产成本上具备优势，但在中药的传统销售渠道方面缺乏积累，中药集采政策为晨光进入中药行业提供了重要的机遇。公司中药业务的发展规划是聚焦中药集采大品种，在技术、药效等方面不断提高产品质量，在成本上形成明显优势，做大做强2-3个中药大品种。公司目前有板蓝根颗粒、牛黄解毒片、桑菊感冒颗粒等几个储备产品，占公司营收比重较小。长期看中药集采政策的持续推进与优化，有利于公司发挥低成本工业化生产优势，扩大中药业务规模。

　　问：海运运输和外汇波动对我们有什么影响？

　　答：公司从今年开始进行严格的锁汇，尽量不留敞口，不承担汇率波动的风险，因此汇率波动对公司不会造成重大影响。

　　海运价格近两年大幅上涨，对公司经营的影响不大。

　　公司出口产品的价格一般在每吨十几万至几十万不等，运费占比较低，并且我们采用成本加成的定价方式，可以将运费上涨部分传导至下游客户。疫情期间海运的效率有所降低，到货时间延长，去年上半年印度红辣素到货偏晚导致辣椒精销售呈现前低后高的情况。现在公司已经对海运的时间有了合理预期，相应调整了原料、半成品运输和产品发货的时间，降低了对经营的影响。

　　问：公司海外销售的产品主要是什么？去年收入和毛利率下降的原因是什么？

　　答：公司出口的产品主要是辣椒红色素和叶黄素，叶黄素毛利率高于辣椒红色素，去年叶黄素受销售节奏影响销量下降了1亿多克，导致出口业务收入和毛利率下降。

　　问：公司甜菊糖产品下游的客户情况？

　　答：甜菊糖业务刚刚起步，为了快速扩大销量，产品主要销售给贸易商，贸易商采购之后主要用于出口。甜菊糖在发达国家已经应用了几十年，因此主要市场集中在海外，国内市场发展速度更快，但规模相对较小。目前公司甜菊糖客户中终端用户较少，今年会重点开发这一类客户。

　　问：我们的产能是按产品还是按技术分配？公司作为植提行业龙头企业，掌握行业内主流技术路线，包括超临界提取、亚临界提取、溶剂提取、水提取等。

　　物理属性相似的品种提取工艺相近，可以共用生产线生产。

　　技术路线相同的小品种或新开发的品种一般共用生产线生产，可以节省资本开支；产品大规模生产销售后，会建设专用生产线，能够提升生产效率。

　　问：目前公司主要产品的产能利用率如何，未来产能布局有怎样的规划？

　　答：目前公司主要产品产能利用率约70%-80%，按行业特点看目前的产能利用率比较饱和。公司生产所用原材料主要为农产品，农产品在储存过程中会有有效成分损失，因此公司在靠近原材产地的区域建设工厂，在农产品成熟后边收购边集中加工，缩短加工周期能够提升产品收率，因此产能设计会比较大。

　　公司产能规划与业务发展相匹配。今年已经确定将在海南建设辣椒精精制线，建成后印度粗提取的红辣素可以运输至海南精制，相较过去大幅缩短运输距离，另外在税收政策上也有一些优势，进一步提升了公司辣椒精产品的综合优势。赞比亚作为公司未来最重要的原材料基地，目前正在建设叶黄素的萃取线；待辣椒种植发展到一定规模后，也会建设配套的辣椒萃取线。

　　问：2020年全年经营现金流还是比较好的，为什么去年下滑比较多？

　　答：公司业务模式决定了需要在每年四季度做集中的原材料采购，供当年四季度至次年前三季度来销售，因此四季度时资金会集中流出。由于公司业务持续发展，每年四季度需要储备的原材料增加，即四季度采购量比当年前三季度销售量大，所以全年的现金流会小于当年净利率。公司业务周期和会计核算周期错配，以每年四季度到次年三季度的业务周期观察公司现金流更能真实反应公司的造血能力。

　　2020年公司经营现金流大幅增加的原因有以下几点：

　　上半年叶黄素涨价，毛利率和净利率大幅提升；叶黄素、辣椒精库存低于正常值；疫情期间公司收紧了对客户的信用政策，应收账款同比下降。今年随着疫情边际影响持续弱化，公司生产经营恢复到正常状态，所以在2021年四季度采购了较为充足的原料，导致全年经营现金流较2020年下降。

　　如果不考虑2020年偶发因素影响，近几年公司会计年度的经营现金流也在持续改善，主要是公司主营业务的毛利率、净利率呈上涨趋势，收入增长的速度比采购原料支出的增长速度更快。未来随着收入结构的持续改善，这种趋势将会维持。

　　问：未来随着赞比亚的产能投产，现金流在季度之间不均衡的情况会不会有改善？

　　答：总体上应该会有改善，赞比亚在南半球，和北半球在季节上有一些差异。目前赞比亚种植面积还比较小，近几年公司还是以国内或者北半球的原材料为主，未来随着种植面积的扩大，现金流在季度间不均衡的情况有望得到一定改善;

　　晨光生物科技集团股份有限公司从事的业务属于天然植物提取物细分领域，主要系列产品有：天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等。该行业目前处于成长阶段，公司位于行业前列，其中，主要产品辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业前列，棉籽脱酚蛋白为国内知名品牌。连年位居“中国提取物行业出口十强”前两位，品牌影响力不断提升，培育了一批优秀的商标品牌。“晨光”商标被认定为中国驰名商标。

　　调研参与机构详情如下：

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