【风口探秘·煤炭】疫情好转提振煤炭需求 国际煤价持续大涨 AH煤炭板块携手走强
5月13日，此前休整多时的煤炭板块再度发力，在AH股所有板块中涨幅居前。
复工复产提振煤炭需求 产量恢复有限
首创证券研判，进入5月，经济稳增长政策持续发力，煤炭需求随着疫情好转将有所回升，焦企生产积极性较高，焦煤需求保持高位。而供给端方面，多地开展煤炭生产环保与安全整治活动，产量可能受一定限制，煤炭板块有望继续保持强势。
进口煤“远水”难救“近渴”
如果国内煤炭增产跟不上需求，进口煤能否救急？
海关总署5月9日公布的数据显示，2022年1-4月份，我国共进口煤炭7540.6万吨，同比下降16.2%。虽然4月份进口煤量同比有所回升，但整体看来1-4月总体进口量不及去年同期水平。今年以来，国际煤价高涨、国内外煤价倒挂等因素抑制了我国进口需求，再加上地缘冲突升级，我国煤炭进口量有所下降。
后续来看，自今年5月1日至明年3月31日，我国对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，但受国际煤价高位、结算方式、融资通道，以及疫情等因素影响，首创证券预计后续进口煤量仍会难有增量。
国际煤价持续高企 我国煤价几无下行空间
近期国际煤价不断上涨，一方面受俄乌冲突引发国际能源供应紧张；另一方面，另一煤炭消费大国印度，煤炭存在较大缺口。
具体来看，2021-2022财年(2021年4月——2022年3月)，印度煤炭产量达到7.77亿吨，同比增长8.6%，消费量超过10亿吨，缺口达到2.3亿吨；且今年印度气温创下十几年来同期新高，印度国内电力需求加速增长，增加了向国际市场的采购需求，助推国际煤价持续高位。
在国内煤炭供给受限、需求恢复，而进口煤远水难解近渴的前提下，国内煤价几无下行空间。
投资建议
首创证券指出，综合来看，国内炼焦煤供给受资源紧缺限制，进口方面受疫情与运力影响较大，而需求在稳增长和疫情好转背景下继续向好，炼焦煤市场将持续保持高景气，持续推荐焦煤板块行情。
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