没有想到，新东方竟然以这种方式又火了。

　　近日，新东方在线旗下直播平台“东方甄选”因采用“双语带货”模式人气大涨，4天涨粉超过300万，抖音账号粉丝从100多万到目前(6月14日)的400多万，直播间的GMV也从百万级跃升至千万级，进入抖音前十名。

　　受此影响，该公司股价本月10号开始大幅飙升，13日一度涨幅超过100%。今日，公司股价涨幅又超过25%。

　　在新东方在线的影响下，A股、港股、美股市场上的中国教育股也格外活跃。昨夜美股中好未来、网易有道涨幅达20%，港股市场中，今日思考乐教育涨幅超14%，天立夹袄与、成实外教育涨幅超5%，A股中昂立教育（600661）涨停，豆神教育（300010）涨幅超17%，创业黑马（300688）、凯文教育（002659）等个股纷纷跟涨。

　　教育行业受政策的影响极大。K12教育改革后，原先火热的教育培训行业受到重挫，大幅回调。并且随着投资者心态的崩溃，这波杀跌进一步蔓延开来，职业教育、高等教育等一些没有直接关系的细分支线也迎来大幅回调。

　　而当前教培行业的基本面已经迎来起色。这一次的新东方的出圈或能够令行业迎来修复机会。

　　教培转型：新业务渐有起色 普遍存在低估

　　主要头部教培公司(新东方、好未来、高途、有道)在剥离K9学科类业务后，目前均已基本完成业务调整，新业务也渐有起色：

　　中信证券投研团队指出，新东方原先就有较强的留学和大学生培训业务，未来有望继续保持优势，同时也积极探索智能硬件、教育信息化、直播带货等方向。

　　好未来基于其原有的教研和技术优势，在学习服务以外，向技术和内容服务商领域探索；

　　有道在智能硬件、成人培训和素质领域均发展迅速，业务已经形成一定体量；

　　高途在成人和素养领域探索也渐有成效。伴随竞争回归理性，各公司盈利模型也在不断优化，有望逐步迎来常态化盈利。

　　目前各公司现金充裕，新东方/好未来/高途/有道对应最新财季现金及等价物+短期投资达人民币279/219/32/12亿元，(现金及等价物+短期投资)/总市值比例在142%/102%/101%/20%，多数公司市值均低于其现金价值，考虑到未来各公司新业务有望逐步走向正轨，并创造正向经营性现金流，目前普遍存在低估，中信证券认为教培公司估值有望修复回净资产价值以上。

　　职业培训：需求端旺盛 供给端伴随复工复产边际向好

　　2022届中国高校毕业生达1076万人，同比增加167万人，就业竞争激烈，同时2022年1-4月中国城镇调研失业率逐月上行，4月达6.1%，创2020年2月以来新高。

　　在就业困难背景下，职业培训&学历提升需求有望大幅增加，但受局部地区疫情反复影响，线下培训招生及授课受限，多数职业培训公司业绩受到影响。中信证券认为，伴随疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序展开，在强需求下业绩有望快速恢复。

　　中信证券重点推荐在细分领域内竞争力优秀，现金流充裕(截至2021年公司现金及等价物+可变现金融资产达50亿元)，估值处于低位的多品类职教龙头中国东方教育以及课程质量优异，发展稳健的IT培训龙头传智教育（003032）。

　　高教：基本面&情绪催化下估值迎来修复

　　近期部分高教公司公布2022/23学年专升本学额，中教控股/希望教育专升本学额同比增长70%/158%，结合高考报名人数新高和稳就业背景，行业基本面积极向好。

　　同时，近期中概股的修复以及各地逐步出台的利好政策(北京市6月6日发布《关于推动职业教育高质量发展的实施方案》)进一步催化行业情绪，逐步打消此前市场对板块悲观的政策担忧，板块估值迎来修复。

　　中信证券认为板块政策方向早已明确，无需过分忧虑。中信证券认为伴随后续营利性选择的落地以及职教体系建设的更多细化政策出台，板块估值有望迎来持续性修复。

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