海通证券:5月纯碱出口创新高 光伏玻璃产量增加拉动需求增长

2022-06-23 12:08:12 来源: 作者:张计伟

  海通证券发布研究报告称,纯碱行业维持高景气,现货市场价格持续上涨。目前供应端,在产企业基本维持高位运行,后市提产空间有限,且企业库存持续下降,供应面对价格形成支撑。需求端,平板玻璃行情有望随着出货量提振转好,刚需稳定,且后续冷修计划较少,整体采购刚需较稳;另外光伏玻璃产线点火等计划实施,或将增加重碱需求。综合来看,该行预计纯碱行业仍将维持高景气。建议关注远兴能源000683)(000683.SZ)、中盐化工600328)(600328.SH)、双环科技000707)(000707.SZ)、山东海化000822)(000822.SZ)等。

  行业开工率有所下滑,6月库存进一步下降。

  根据百川资讯,2022年1-5月,国内纯碱行业开工率基本维持在80%以上,2022年5月纯碱行业开工率为82.56%,环比4月下降4个百分点,处于历史高位。5月份纯碱产量235万吨,环比4月下降4%。6月以来工厂库存进一步下降,处于历史低位。根据百川资讯,截至2022年6月17日,国内纯碱企业库存总量为40万吨,较前一周下降4.76%,处于历史低位。

  海外纯碱供应紧张,5月国内出口创新高。

  进入2022年,国内纯碱出口量增加。根据海关总署数据显示,5月份国内纯碱出口量在19.56万吨,环比增加28.9%,同比增加229%。1-5月份累计出口纯碱65.8万吨,同比增加68.7%。2022年5月中国纯碱主要的出口国/地区分别是:孟加拉国、菲律宾、尼日利亚、巴西、越南、印度、泰国、韩国、印度尼西亚、马来西亚等。进口量处于低位。根据海关总署数据显示,2022年5月份国内纯碱进口量在0.64万吨,环比增加106.5%,同比增长220%。

  光伏玻璃产量明显增加,平板玻璃刚需稳定。

  根据百川资讯,2022年5月光伏玻璃产量137.2万吨,同比增加41.71%,环比增加18.89%,1-5月总产量545.42万吨,同比增加19.2%。该行认为随着下游光伏行业的需求增长,光伏玻璃将持续有新建项目投产,从而带动纯碱需求增长。根据百川资讯,2022年5月平板玻璃产量413万吨,同比减少6.26%,环比增加2.73%,1-5月总产量2048.6万吨,同比减少2.47%。截至6月17日,平板玻璃库存379吨,同比增长441.55%。前期因各地区疫情交通管控偏严,市场需求受运输影响明显,该行预计后续随着疫情逐步得到控制,平板玻璃需求仍将保持稳定。

  下游汽车市场迅速回暖,房地产短期承压。

  纯碱的下游主要为平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、洗涤剂等行业,其中占比最高的平板玻璃主要用于建筑和汽车等。从5月下游行业的高频数据来看,汽车产量同比降幅迅速收窄,房地产新开工/竣工面积仍有不同程度下滑,短期地产终端需求承压。根据数据,2022年5月,房屋新开工面积同比下降30.6%,房屋竣工面积同比下降15.3%,汽车产量同比下降4.8%,合成洗涤剂产量85.6万吨,同比增长8.1%,氧化铝产量698.8万吨,同比增长5.9%。

  风险提示:产品价格下跌;下游需求不及预期;进口增加。

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