华润三九（000999）7月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年7月8日接受5家机构单位调研，机构类型为基金公司、海外机构、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：和昆药收购的业务协同,是否有同业竞争,如何安排？

　　答：公司认为昆药集团（600422）业务及团队基础都比较好,和三九在业务上有很强的协同价值。过去几年昆药业务结构持续优化,口服占比不断提升,院内外布局结构在不断完善。品牌打造方面,未来双方可以相互赋能,进一步把“昆中药1381”和“昆药”两个品牌打造成有全国影响力的品牌,帮助华润三九补充传统国药品牌。在三七产业领域,可以整合双方的资源,推动全产业链发展。同时,利用三九在管理、渠道、产业方面的资源,为昆药集团进一步赋能,提升昆药的竞争优势和运营效率。昆药集团三七产品和三九现有的业务有一定重叠,医药流通业务和华润医药集团的医药商业有一定重叠,因此在此次上市公司收购的过程中华润集团、华润医药集团、华润三九分别出具了解决同业竞争问题的承诺函,计划在5年内解决同业竞争的问题,解决的方式可以多样化。公司在管理上不断聚焦核心业务,未来各个业务都会逐渐清晰化,将在业务定位基础上去确定解决同业竞争的具体方案和计划。

　　问：在当下国家鼓励中医药行业发展的大背景下,公司的发展机遇？

　　答：《“十四五”中医药发展规划》发布之后,给中医药发展创造了非常好的外部环境。《“十四五”中医药发展规划》提出了中医药高质量发展方面具体举措,并设定了相关指标。在此背景下,预计未来中医服务方面供给和需求会明显增加,中医服务更广泛覆盖和更深入发展体系的建立,利好中成药长期发展,中药需求预计也会随之增加。同时,《“十四五”中医药发展规划》对于中药饮片也有较为明确支持,对于道地药材的生产管理和中药材质量检测等都有明确的要求,对公司现有业务都是非常好的支撑,预计配方颗粒业务在十四五期间也迎来较好的发展时期。

　　问：配方颗粒业务目前情况以及未来增长预期？

　　答：二季度以来新国标、省标品种的生产和销售落地取得一定进展,部分省已实现进院销售。新国标品种价格也有一定调整,以降低成本大幅上升的影响。新旧国标切换过程中,预计今年上半年收入增长会受到一定影响,全年预计可实现正增长,但增速较以往年度略低。公司认为未来2年中药配方颗粒的增长较为乐观,主要在于行业放开后有扩容空间,同时配方颗粒业务对企业全产业链能力要求比较高,从药材采购到饮片加工、制剂生产均有较严格的监管,具备条件的企业相对较少,未来竞争格局可能相对较好。

　　问：公司下一步外延并购计划？以及外延关注方向？

　　答：公司十四五规划将整合行业优质资源作为重要战略举措之一。未来几年公司也会紧紧抓住行业变化带来的整合时机,加快外延并购进程。具体方向上来看,CHC业务优选有影响力的品牌并关注消费升级方向的产品,帮助公司尽快实现全域布局。公司收购澳诺是在儿科领域中补充细分品牌;昆药并购也是进一步补充传统中药品牌;在感冒品类中引入的龙角散,从中长期来看,也是符合消费升级方向的品牌。处方药方面关注:1、中医药领域具备独特资源和临床价值的产品2、关注创新药机会3、有一定壁垒的仿制药品。公司2020年投资干粉吸入剂企业润生,也是符合公司战略方向。

　　问：线上业务情况和未来发展战略？

　　答：公司重视线上业务发展,在国内布局较早,与包括平台电商、O2O业务以及与互联网医疗企业都有密切的合作关系。过去几年线上业务金额提升较快,但占比仍不是很高,目前线上业务约占CHC业务的4%左右,希望未来十四五期间线上业务占比达到10%以上。目前在持续构建线上业务的能力以及推出适合线上运营的产品,公司也建立了数字化中心来统筹线上业务的发展。公司将持续加大投入并积极与平台合作,构建自己的专业团队,通过数字化运营助力业务发展。

　　问：公司上游规范化资源种植和原材料规划？

　　答：公司重视上游原材料资源,公司上游自建了部分药材生产基地,但是主要还是通过共建方式实现。公司是国内较早开展中药材种子种苗研究及种植的企业,未来公司将加大在药材方面的研究,加大在质量标准提升等方面的投入,对于重要或会存在紧缺的中药材资源、公司将从源头建立全产业链能力。同时,公司注重溯源体系建设,保障药材来源可控,品质稳定。

　　问：饮片业务规划和预期？

　　答：考虑到和配方颗粒业务在生产和终端推广上有非常好的协同性,公司于2020年布局饮片业务。目前饮片业务在公司业务中占比较小。公司基于业务协同,在适当加大饮片的推广销售力度。

　　问：中成药集采对公司影响？配方颗粒和饮片的集采政策预期？

　　答：目前公司业务中CHC业务占比已超过60%,处方药业务占比超过30%。公司积极支持国家集采,以化药为主的抗感染业务中的大品种目前已经都纳入集采,影响已在以前年度体现。中药集采目前在试点过程中,公司主要品种,如中药注射剂等在湖北、广东的集采试点中已有涉及。中药注射剂在公司营收占比已降至4%左右,血塞通软胶囊等品种价格降幅在预期中,且零售市场占比已超过50%,预计中药集采会给公司营收带来一定影响,公司将通过优化推广活动,提高销量及控制营销费用降低相关影响。配方颗粒国标品种的成本提升幅度比较明显,集采目前在地方试点,预计短期内不具备全国推开的条件,公司积极关注山东集采进展。

　　问：配方颗粒业务未来增长的来源是价还是量？

　　答：实施新国标后,配方颗粒业务成本将会大幅上涨,企业一方面通过产品价格调整,另外一方面通过内部挖潜、产业链效率提升来消化成本上涨压力。未来业务成长方面,核心长期还是依靠量的提升。

　　问：未来如何推动感冒品类增长？

　　答：感冒品类目前是最大的品类,近年来总体增速较快(除2020年和今年Q2受疫情影响比较明显)。感冒品类未来增长的主要来源:1、品牌力的增强是业务长期增长的核心驱动因素。公司近年来持续开展品牌年轻化活动,与消费者保持积极沟通。随着品牌力的增强,公司感冒品类市占率稳步提升。2、公司也在积极拓展线上市场,线上业务的发展也是未来一个比较大的市场份额提升的机会;3、借助999感冒灵品牌优势,持续细分、发展品类,未来几年感冒品类具有持续增长潜力。

　　问：公司维护品牌形象方面安排？怎么看待OTC市场竞争格局？

　　答：公司非常重视品牌建设,持续打造1+N品牌体系(999作为主品牌+多个专业品牌结构)。具体品牌打造方面,核心围绕品牌年轻化,近年来公司不断通过植入、冠名、开展跨界品牌合作推广等方式,希望有更多年轻的消费者/患者能够看到和喜爱公司的产品。此外,公司在媒体投放和消费者沟通方式上发生了较大变化,逐渐向线上转移。随着OTC市场竞争格局品牌集中度趋势不断加强,OTC市场仍将持续规范。此外,近年来新品牌诞生的成本在持续提高,市场上新品牌出现的难度提高。

　　问：公司十四五提及营收翻番,是否包含投资并购？

　　答：公司十四五的目标以2020年为基数,实现营收翻番,目标达成综合考虑了内涵式增长+产品引进和并购机会。公司具备整合行业优质资源的经验,团队的能力也在增强,希望利用十四五期间行业变革时期能抓住整合优质资源的机会。

　　问：未来研发投入趋势？

　　答：过去几年公司非常重视研发创新工作,新品立项数量持续增加,研发投入强度也在持续增长。十四五期间,结合业务基础和现有资源禀赋,公司将持续加大研发投入,希望通过几个战略周期的研发投入,持续改变产品结构,实现品牌+创新双轮驱动

　　问：线上业务的推广费用率和利润率？

　　答：费用率和利润率方面,总体来讲品牌成熟且线下基础比较好的产品,线上盈利能力相对更强,对于新推出的品牌和产品,仍需要一定的培育周期,推广成本较高。

　　问：近期流感发病率提高对公司的影响？

　　答：公司也关注到近期南方流感发病率提高,二季度暂未在企业的订单方面有明显的显现。公司也会结合市场需求,合理安排相关产品的生产销售。

　　问：公司经典名方进展？预计上市的产品销售预期？

　　答：公司重视中医药创新发展,经典名方是重要的研发方向之一,目前在研经典名方20余首。今年初完成了首个经典名方颗粒项目的注册申报,预计今年下半年还会有产品进入注册申报阶段。新上市产品需要培育,短期重点在医院市场,长期更多关注零售市场的机会;

　　华润三九医药股份有限公司主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。主要产品包括999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸等。“999”主品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度，多次被评为“中国最高认知率商标”、“中国最有价值品牌”。2021年公司拥有年销售额过亿元的品种23个，在2021年度中国非处方药产品综合统计排名中，“999感冒灵”和“999复方感冒灵”位居中成药感冒咳嗽类的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成药消化类第六名，“999皮炎平（红）”位居化学药皮肤科类第二名，“澳诺钙”位居化学药矿物质类第二名，“易善复”位居化学药消化类第二名。以公司产品“参附注射液”，“红花注射液”、“参麦注射液”，“血塞通软胶囊（理洫王）”为研究对象的科研项目先后荣获国家科学技术进步奖二等奖。

　　调研参与机构详情如下：

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