开源证券:汽车板块Q2业绩承压,下半年复苏可期

2022-09-23 08:21:42 来源: 金融界

  1、短期业绩承压,电动智能化加速下,汽车行业向上周期有望延续

  2022Q2受疫情和上游原材料涨价等影响板块业绩有所承压,伴随燃油车购置税减半及各地区汽车消费刺激政策的出台,6月起乘用车销量逐步回暖,新能源乘用车销量亦维持高增长。整车厂方面,自主品牌加速新能源化转型,自主崛起周期不断演绎。零部件方面,伴随汽车供应链的恢复及原材料价格、运价的回落,零部件厂商盈利能力有望回升,自主供应商将充分享受新能源汽车放量及国产替代的红利。电动化、智能化加速下,汽车行业有望迎来长期向上周期。

  2、乘用车:2022H1新能源乘用车销量高增,自主崛起周期持续

  短期不利因素扰动下,2022H1中国狭义乘用车批发销量仍实现1,016.9万辆,同环比分别+3.4%/-9.7%。新能源乘用车批发销量持续高增,2022H1销量达245.6万辆,同环比分别+126.6%/+11.4%,自主品牌纯电、插混份额亦均提升。分企业看,2022H1比亚迪002594)/长城/长安/吉利/广汽营收同比分别+65.7%/+0.3%/-0.4%/+29.2%/+40.8%,归母净利润同比分别+206.4%/+59%/+238.7%/-34.8%/+32.6%。展望2022H2,伴随燃油车购置税减半及各地区汽车消费刺激政策的出台,乘用车销量有望迎来较快增长,自主品牌厂商亦有望充分受益于电动智能化大周期。

  3、零部件:受益于新能源汽车放量,自主供应商加速国产替代

  新能源渗透率快速提升的背景下,不仅主机厂,零部件供应商的行业格局也发生较大变化,行业变化为自主供应商带来新机遇。一方面,新能源车较传统燃油车增加如电驱动等增量部件,在空悬、线控制动、一体压铸等方面配置比率也有较大提升,带动相关赛道需求规模快速扩容。另一方面,新能源主机厂放量也带来传统零部件行业格局重塑,国内新能源车发展走在全球前列,绑定国内新能源车企的零部件供应商有望伴随下游客户的崛起而加速国产替代进程迎来快速成长。

  4、投资建议

  电动化、智能化加速下,汽车行业向上周期有望延续。整车厂方面,受益标的包括比亚迪、吉利汽车、长安汽车000625)、长城汽车601633)、广汽集团、上汽集团600104)以及新势力蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面,受益标的包括拓普集团601689)、伯特利603596)、亚太股份002284)、继峰股份603997)、天成自控603085)、上海沿浦605128)、福耀玻璃600660)、保隆科技603197)、中鼎股份000887)、星宇股份601799)、科博达603786)、三花智控002050)、盾安环境002011)、银轮股份002126)、文灿股份603348)、广东鸿图002101)、旭升股份603305)、英搏尔300681)、欣锐科技300745)、新泉股份603179)、常熟汽饰603035)、阿尔特300825)、骆驼股份601311)、隆盛科技300680)、华阳集团002906)、华安鑫创300928)、上声电子、玲珑轮胎601966)、森麒麟002984)等。

  风险提示:宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。

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