浦银国际:维持滔搏“买入”评级 目标价8.5港元

2022-09-23 10:19:04 来源: 智通财经 作者:陈宇锋

  浦银国际发布研究报告称,维持滔搏(06110)“买入”评级,考虑其强大的零售运营能力、较高长期增长确定性、较低估值水平及可观股息率,仍为体育运动服饰行业首推,目标价8.5港元。公司将于10月底公布1HFY23(2022年3-8月)业绩,该行预测其2QFY23收入将同比下滑1%-2%,1HFY23收入同比下跌中双位数。

  报告中称,据调研,斯凯奇目前在中国一共拥有2800家店,其中300家左右为直营,2500家左右为加盟(经销商所有)。该行预计斯凯奇中国区批发总流水大致为80亿人民币(下同)左右。其中,宝胜作为斯凯奇在中国最大经销商与零售合作伙伴,目前占斯凯奇批发流水的25%-30%,而滔搏仅占10%左右。另行业专家预计2024-25年,滔搏对斯凯奇流水贡献与店铺规模将达到宝胜目前的水平。基于相对保守的假设(斯凯奇每年流水增长20%),该行估计滔搏来自斯凯奇的收入2022-25年复合增长率将达到60%-70%,收入贡献将从目前的低单位数提升至高单位数。

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