周三机构一致最看好的10金股

2022-09-28 04:55:56 来源: 同花顺金融研究中心
利好
导语: 周三机构一致看好的十大金股:新风光:SVG业务快速增长,高压级联储能系统扬帆起航;圣农发展:量价齐增,公司盈利有望大幅好转

  宝丰能源

  公司信息更新报告:环评审批已受理,内蒙项目有望开工建设

  环评审批已受理,内蒙项目有望开工建设。维持“买入”评级

  2022年9月19日,内蒙古乌审旗人民政府发布《内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示》,9月22日,生态环境部正式受理该项目环境影响报告书,标志着宝丰能源600989)内蒙烯烃项目一期环评审批取得实质进展,项目有望开工建设。本项目是在原“4*100万吨/年煤制烯烃示范项目一期260万吨/年煤制烯烃项目”基础上优化调整而来,通过配套建设风光制氢一体化示范项目,逐年植入绿氢耦合制40万吨/年烯烃,最终烯烃产能达300万吨/年。2022年6月,剩余100万吨/年煤化工与绿氢耦合制烯烃已获得乌审旗发改委备案。我们维持盈利预测,预计2022-2024年实现归母净利润82.1/113.6/187.3亿元,同比增长16.0%/38.5%/64.9%;EPS为1.12/1.55/2.55元,对应当前股价PE为12.0/8.6/5.2倍。新项目落地有望打开成长空间,维持“买入”评级。

  煤炭清洁高效利用示范&靠近煤炭产地,降本增效明显

  DMTO-III提升效益:项目甲醇制烯烃核心装置采用DMTO-III代技术,煤制烯烃单耗大幅下降,在标准工况下,单吨烯烃煤耗约4.1吨,而宁东单吨烯烃煤耗约4.5吨,本项目吨烯烃煤耗下降约0.4吨,以2021年气化原料煤均价662元/吨计算,烯烃成本下降265元/吨。靠近煤炭产地节省运费:目前,宁东基地烯烃使用的原料煤主要从鄂尔多斯采购,运距约300km,运费约100元/吨,本项目靠近鄂尔多斯煤炭产地,煤炭运费预计减少80元/吨,对应烯烃成本下降约320元/吨。以公司2021年烯烃毛利2733元/吨为基础,本项目降本增效后毛利有望达3318元/吨,若烯烃产量以300万吨/年计算,我们预计烯烃产品毛利达100亿元,净利约70亿元,公司成长性凸显。

  5年绿氢补足方案,低碳减排契合碳中和

  项目通过绿氢耦合煤化工,每年新增绿氢5亿m3,第5年最大绿氢补入量25亿m3(原方案为每年新增绿氢2.5亿m3,第10年补足),实现甲醇增产123万吨/年,进一步加快碳减排。本项目通过源头减碳(植入绿氢绿氧)、过程减碳(空分机组电驱示范、能量梯级利用、DMTO-Ⅲ代技术)、末端减碳(低温甲醇洗尾气提浓研究)等措施,实现CO2减排631万吨/年,若碳排放权价格按200元/吨计算,碳减排增效达12.6亿元/年,随着碳排放权交易机制的成熟,项目减排增效明显。

  风险提示:产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期风险。

  新风光

  公司深度报告:SVG业务快速增长,高压级联储能系统扬帆起航

  深耕高压SVG,储能领域扬帆起航

  新风光电子科技股份有限公司成立于2004年,公司深耕电力电子设备领域,主要产品包括高压动态无功补偿装置(高压SVG)、各类高中低压变频器(高压变频器)、智慧储能系统装置(储能系统),其中高压SVG与高压变频器为公司主要产品,储能系统产品主打高压级联技术方案,自2021年开始逐步放量,未来占比将持续上升。

  光伏地面电站逐步起量,SVG业务充分受益

  光伏地面电站需求有望迎来爆发,SVG业务充分受益。在国家政策支持下,SVG已经占据大部分新能源新增装机市场份额。同时2018年及以前的部分设备不具备电网要求的功能,也增加了潜在SVG的需求。目前新能源所需无功补偿的容量约占装机容量的20%-30%,以25%计算,每年光伏、风电所需的高压SVG装置约为1750万千乏,以单位价格70元/千乏计算,每年新增光伏、风电市场容量在49亿元左右。考虑到部分已有装机改造更换等需求,预计合计每年市场容量在60亿元以上。近两年来,由于光伏硅料价格较高,下游大型地面光伏电站开工率受到一定影响,预计未来随着硅料新增产能逐步投产,产业链上游价格有望下降,国内大基地项目建设逐步开工,公司高压SVG业务有望随着光伏集中式电站发展爆发。

  原材料下降大储有望爆发,看好高压级联渗透率提升

  近两年,中国电化学储能快速增长,但整体规模尚小。目前大型储能电站经济性仍然较差,后续下游需求有望逐步改善迎来爆发。我们预计高压级联是大储未来发展方向。从效率端来看,高压级联方案较低压方案效率更高,可以带来更多发电量。从成本端来看,高压级联储能方案能够直接输出6kV/10kV,无需经过变压器,因此成本更低。从安全性来看,高压级联方案没有电芯并联,电池堆能量大幅降低。且高压级联方案在SVG中已经广泛应用,在耐压和绝缘材料上并不存在技术难度。目前储能仍然处于发展早期阶段,业主配储通常将其作为成本项目,并未充分考虑方案的性价比,早期项目通常采用大规模普及的成熟方案,我们认为随着储能机制的逐步理顺,更具优势和性价比的高压方案会逐步推向市场。2022年6月,世界首套35kV高压直挂储能系统在绍兴市上虞区正式并网运行,预计示范项目稳定运行一段时间之后,高压直挂方案渗透率将进一步提升。

  SVG与储能业务协同效应明显,股东背景带来广阔业务空间

  1、高压SVG与高压直挂储能技术互通、客群重合。公司处于国内高压SVG第一梯队,已在业内积累一定口碑及影响力公司高压SVG产品类别完善,应用行业广泛,市占率始终处于国内市场前列。高压SVG和高压直挂储能技术相通,技术工艺移植顺利,形成IGBT批量采购优势。

  2、控股股东山能集团手握充足新能源开发项目,公司有望深度参与。2022年6月,山能集团拟将兖矿东华集团有限公司持有的新风光股份301100)无偿划转至山能新能源公司,公司将成为山能新能源公司直属企业。而山能新能源公司正在积极推进的海上风电、分布式光伏、以及近期向外整合的新能源相关的战略合作业务,新风光都有机会积极参与其中,公司的高压SVG、储能系统产品应用空间广阔。

  3、募投项目推进,产能储备充足,订单消化无虞。募投年产900台储能PCS项目,储能业务产能充足。公司首次公开发行股票,募投1.04亿建设“储能PCS产品研发及产业化项目”,建设完成后形成年产900台储能PCS产品生产能力。由于单台即可满足大容量的要求,因此公司的900台在建产能充足,满足市场订单无虞。

  盈利预测

  考虑到公司2022年上半年业绩超预期,看好SVG与储能业务放量,我们上调业绩,预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元,EPS分别为1.07、1.60、2.33元(前值分别为1.04、1.45、1.88),当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍,维持“买入”投资评级。

  风险提示

  原材料价格波动与供给风险、储能行业竞争过于激烈、高压级联技术推广不达预期、新能源业务发展不达预期、募投项目建设进度不及预期等。

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  股权激励计划点评:立足长远发展,稳固经营优势

  事件

  9月23日,公司发布股权激励计划草案,拟通过定向增发913.5万份股(占草案公布时公司股本总额的1.5%)为176名核心员工以及数位高管授予股票期权,授予条件与营收指标相挂钩。

  点评

  2023年营收目标下调,业绩增长目标更为稳健。公司在2021年和2022年连续推出股权激励计划,但2021年股权激励计划已于2022年4月终止。两次激励计划均以营业收入为主要授予条件。其中,2021年的股权激励计划设立的2021年/2022年/2023年的营收目标分别为不低于65.95亿元/79.14亿元/94.97亿元,而2022年的股权激励计划设立的2023年/2024年/2025年的营收目标分别为不低于77.93亿元/91.03亿元/109.37亿元。相比于前次,最新股权激励计划将2023年营收目标下调约17.94%。此次下调或与2021年营收(65.49亿元)未达标以及近期业绩表现较弱相关,因此公司设定更为合理的业绩目标。2022年上半年,华东地区疫情扰动加剧,给部分城市的门店开业率和客流量带来不利影响。2022H1公司实现营收33.4亿元(同比+6.1%),归母净利润9859万元(同比-80.4%)。

  公司逆势开店展现战略定力,为巩固竞争优势打下基础。公司当前为休闲卤制品行业龙头公司,在门店数量、供应链布局完善度、品牌影响力等方面均具备领先优势。目前休闲卤制品行业的集中度较低,2021年的CR3不足10%,头部企业的市场份额有着较大提升空间。但中腰部的区域性休闲卤制品品牌近几年加速渠道扩张,以及餐饮连锁企业切入休闲卤制品行业等,都加剧了行业竞争程度。同时,公司持续扩张门店数量,以占据销售网络优势区位和维持门店数量领先优势。即使面临2022年上半年消费需求疲软的形势,公司依然逆势扩张门店数量。截至2022H1公司门店数量达到14291个,净增1207个,开店节奏相比上年同期加快,而且重点加大受疫情影响较小区域的布局。

  股权激励有助于长期激励机制的建设,并有望提升业绩增长确定性。股权激励计划契合公司长期业绩目标,并侧面反映公司对于长期发展规划和信心。此次激励计划主要面向高管和核心工作人员,共计达到178人,并包括三个行权期,时间跨度达54个月,对应2023年~2025年的三个会计年度。高管和核心员工能否获得股权收益,将与公司的业绩表现相挂钩。该方式有利于吸引和留住优秀人才,保证公司核心团队和组织结构的稳定,并且能够激发员工积极性,有助于稳步提升经营效率。

  投资建议

  预计2022年~2024年的EPS分别约为1.75/2.06/2.38元/股,对应9月26日收盘价的PE分别为27.69/23.50/20.31倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示

  疫情影响门店消费;门店运营效率提升不及预期;原材料大幅涨价。


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