1月17日晚，四川路桥（600039）披露《未来三年(2022年度-2024年度)股东回报规划》以及《关于筹划境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的提示性公告》等多份公告。公告称在符合分红条件情况下，公司原则上每年进行一次现金分红，分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东的净利润的50%。同时，为满足公司战略布局及海内外业务发展需求，公司筹划境外发行GDR并在瑞交所挂牌上市。

　　作为蜀道集团旗下核心子公司、四川省交通系统中首家A股上市公司，四川路桥充分把握“双碳”战略目标和战略性资源保障发展机遇，形成以“工程建设、矿业及新材料、清洁能源”为主业的“1+2”产业闭环发展新格局，高质量、高速度发展成绩斐然。

　　持续提升分红比例，建立投资者回报机制

　　早在2021年2月，四川路桥正式发布了未来三年(2020年度-2022年度)股东回报规划，指出在符合分红条件情况下原则上每年进行一次现金分红，上市公司每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度净利润的30%。

　　而此次将未来三年现金分红比例提升至50%，是四川路桥充分重视对投资者的合理回报，妥善平衡和处理公司自身稳健发展和回报股东的关系，实施科学、持续、稳定的利润分配机制的重要体现，让投资者共享公司发展成果,同时兼顾公司的可持续发展。

　　事实上，现金分红最考验一家公司在自有流动资金安全性方面的经营稳健性，此次提高分红比例也反映了四川路桥的主营业务高成长性与高支撑性。近年来，受益于四川省交通投资持续增加、区域持续高景气，以及交投铁投战略重组后，公司大股东蜀道集团投资了省内97%以上的高速公路及100%的铁路，四川路桥工程主业订单维持较高水平。

　　据四川路桥披露的2022年第四季度主要经营数据公告，公司于2022年中标项目1403亿元，同比增长40%，其中基建、房建分别为1292亿元、108亿元，同比增长41%、22%，单第四季度为674亿元，同比+53%，订单在全年及单季度均保持较高增速，主营业务持续保持强劲、基础设施建设市占率大幅提升。

　　在矿业及新材料板块，四川路桥也保持着较快的布局速度。如子公司新材料集团拟收购STB持有CMSC的全部50%股权,并在完成收购后投资建设厄特库鲁里钾盐矿项目。据天风证券（601162）指出，库鲁里钾盐矿总储量约11.13亿吨，项目3-5年内有望实现94.4万吨/年硫酸钾产能，按照单价3950元/吨、净利率50%测算，预计贡献营收收入37.3亿、净利润18.6亿。

　　可以看到，目前四川路桥订单饱满护航工程主业强劲发展，同时矿产、新能源等业务布局顺利，有望贡献业绩及利润弹性，公司发展节奏可谓蹄疾步稳，未来高分红水平仍有望维持或进一步提升。

　　筹划境外发行GDR挂牌瑞交所，迈向世界一流工程综合运营商

　　近年来，受政策支持、审核时间较短、募集资金用途相对灵活，以及估值较高等内外部多重因素推动，发行GDR成为越来越多公司融资的新选项，既为中国企业“出海”提供了新路径，又为境外投资者打开参与境内资本市场的新窗口。

　　此外，相比A股定增为不低于八折的规定，GDR不低于A股市场价格九折的发行价格将比定增更高，对发行人而言融资效率更高，同时对现有股东的摊薄更小，将更有利于公司及现有股东。

　　四川路桥表示，为加速实现“具有全球竞争力的世界一流工程综合运营商”目标，推动“1+2”产业发展格局，满足战略布局及海内外业务发展需求，提升国际化品牌和企业形象，拓展国际融资渠道，公司筹划境外发行GDR并在瑞交所挂牌上市。

　　据公告，四川路桥本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过622,633,677股，不超过本次发行前公司普通股总股本的10%，募集资金总额不超过人民币50亿元，主要用于公司拓展境外相关业务及战略投资业务，推动公司全球化布局及补充公司运营资金等。

　　待正式发行GDR，四川路桥表示公司将充分利用资本市场改革的有利时机和政策的大力支持，与境外资本市场实现直接对接，提升全球的知名度，提升多渠道融资能力;引入境外专业投资机构和产业投资者，进一步优化公司股权结构，提升公司治理透明度和规范化水平，为公司高质量发展提供坚实的治理机制保障。

　　值得注意的是，日前召开的中央企业负责人会议提出，2023年要乘势而上组织开展新一轮国企改革深化提升行动，积极稳妥分层分类深化混合所有制改革;推动中长期激励扩面提质;要深入推进国有资本布局优化和结构调整，制定节能环保、建筑施工等重点行业领域的布局结构调整指引。

　　作为四川省国企改革的先行者，此次发行GDR或成为四川路桥多元化转型发展、盘活国有资产的重要一环，也是抢抓高质量发展新机遇，深入融入国家重大战略布局，全面拓展国际国内两个市场的重要举措。

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