周一机构一致最看好的10金股

2023-03-27 05:32:04 来源: 同花顺金融研究中心
利好
导语: 周一机构一致看好的十大金股:金卡智能:燃气表龙头,智慧化赋能,新业务布局;青岛啤酒:结构性升级趋势延续,费用率同比下降

  中国电信

  2022年报点评:业绩符合预期,产业数字化业务获投资倾斜,助力公司高质量发展

  事项:

  3月22日,中国电信601728)发布2022年年报,全年实现营业收入4,749.67亿元(同比+9.4%),归母净利润275.93亿元(同比+6.3%),可比净利润(剔除2021年出售附属公司的一次性税后收益约人民币14.16亿元后计算)同比增长12.5%。

  评论:

  基础业务量质齐升,增值业务价值贡献持续提升。移动通信服务全年实现收入1,910.26亿元(同比+3.7%),移动用户净增1,875万户,5G渗透率提高18.1个百分点达到68.5%。固网及智慧家庭全年实现收入1,185.34亿元(同比+4.4%),宽带用户净增1,119万户,千兆宽带渗透率提高9.1个百分点达到16.8%。此外增值业务快速增长,对ARPU贡献持续提升,移动增值及应用对移动ARPU(45.2元)贡献5元,智慧家庭业务对宽带综合ARPU(46.3元)贡献8元。5G和千兆渗透率持续提升,叠加增值服务发展势头强劲,有望夯实基础业务高质量稳步发展。

  产业数字化注入发展新动能,成为资本开支主要投向。公司产业数字化业务快速增长,全年实现收入1,177.56亿元(同比+19.7%),占服务收入比达到27.1%,成为拉动服务收入增长的新引擎。2023年公司资本开支预计小幅增长至990亿元,重点向产业数字化倾斜(38.4%),成为唯一增长的投资方向,推动产业数字化业务占收比进一步提高,预计2025年占服务收入比将达到35%。

  天翼云收入持续翻倍增长,云网融合加快推进。天翼云2022年实现收入579.03亿元(同比+107.5%)。公司公有云IaaS+PaaS同比增收132%,IaaS、IaaS+PaaS份额居行业前三,合作伙伴超过5000家,服务千万政企客户,赋能千行百业,公司明确天翼云2023年收入目标将达千亿。此外2022年底公司算力总规模达3.8EFLOPS(同比+81%),预计2023年算力(云资源)领域将投入195亿元,将算力规模提升至6.2EFLOPS。公司全力推进云网融合,数字信息基础设施底座有望进一步夯实,在算力时代保持多重竞争优势而核心受益。

  派息率持续提升,彰显公司发展信心。公司2022年末期股息每股派发0.076元,全年合计派发每股0.196元,年度派息率达65%,并将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上的承诺。公司有望紧抓数字经济发展机遇,全面实施云改数转,进入高质量发展通道。

  盈利预测、估值及投资评级。受益于基础业务的量质齐升和产业数字化业务的快速发展,我们预计公司2023~2025年营业收入分别为5318.16、5776.75及6074.17亿元,归属于母公司净利润分别为314.22、343.75、364.66亿元,对应EPS分别为0.34、0.38及0.40元。根据业务性质不同,公司产业数字化业务中天翼云和IDC均位于国内领先地位,利用分部估值方法计算公司市值为7726.5亿元,给予目标价8.44元,维持“推荐”评级。

  风险提示:竞争加剧降低发展质量,宏观系统性风险,传统业务ARPU增长不及预期,产业数字化新业务发展不及预期。

  金卡智能

  投资价值分析报告:燃气表龙头,智慧化赋能,新业务布局

  公司是国内智慧燃气计量领域龙头,主要布局民用燃气终端、工商业燃气终端及智慧管理系统,致力于成为智能解决方案优秀供应商。公司专注智慧燃气二十余载,不断推动燃气仪表行业转型升级,并通过并购增强业务广度,股权结构稳定,股权激励彰显增长动能。公司在创新研发、数字化智造、客户数量、市场渠道覆盖、终端布局、综合解决方案能力等领域领先于行业。根据公司年报,2021年公司民用/工商业智能燃气表营收分别为12.7亿/6.4亿元,均位列上市企业第一。随着公司针对民用智能燃气表中市占较低的市场投入更多精力,受益于数字化、智能化油气管网建设,预计公司自研、达国际水平的TUS型高压流量计也将会用于长输管道、石油等领域,公司智慧燃气计量市占率有望进一步提高。

  燃气表智能化大势所趋,国内需求将稳步增长,更新需求提供主要增量。智能物联政策推进下,智能燃气表渗透率将持续提高,市场增长空间广阔,作为行业龙头,公司有望从中受益;对于民用燃气表,老旧燃气表强制更新提供稳定存量需求,“燃气下乡”、城镇化推进、燃气普及率与智能化率的提升亦将提供增量需求,我们测算2025年民用智能燃气表需求量/市场规模将分别达4564万只/105亿元;工商业智能燃气表方面,疫后消费复苏及通用制造业新一轮周期将推动工商业燃气表需求上行,更新亦将提供稳定增量,基于制造业加快数字化转型背景,我们预计2025年市场规模将增至22.25亿元。

  公司积极布局水务、新能源业务,大力推进智慧化赋能,打造业务新增长极。智能水表进入壁垒较高,竞争格局分散,我们预计2025年智能水表市场规模为179.5亿元,空间巨大。通过复用燃气成功经验、发挥水务和燃气协同作用,根据公司公告,截至2022H1公司成功与400+客户建立合作,2021/2022H1营收分别同增87.7%/111.2%,随销售端发力,短期业绩有望维持高增;新能源是“双碳”目标下重要方向,国家战略支持下,氢能计量空间巨大。公司混氢计量仪表已达国际领先水平,氢能市场一旦落地,有望抢占先机;智慧解决方案成为建设智慧城市要件,公司立足行业领先的燃气智慧解决方案,将应用场景拓展至水务领域,未来增量可期。

  风险因素:房地产行业下滑风险;天然气应用及相关投资推进放缓风险;同行业竞争加剧风险;公司新场景导入缓慢风险;制造业及消费复苏不及预期风险。

  盈利预测、估值与评级:公司是国内燃气、水务仪器仪表龙头厂商,主营智能燃气终端和系统,目前加速发展水务等领域。我们对公司民用燃气表、工商业燃气表、水表及软件系统分别进行盈利预测,预测公司2022/23/24年营业收入28.0亿/33.7亿/41.6亿元,归母净利润2.85亿/3.50亿/4.14亿元,对应基本EPS预测为0.66/0.82/0.97元,当前股价对应PE18.4/14.8/12.5倍。使用PE法进行相对估值,选取真兰仪表301303)、威星智能002849)、先锋电子002767)、秦川物联、新天科技300259)、山科智能300897)、宁水集团603700)、迈拓股份301006)、三川智慧300066)、汉威科技300007)及和达科技作为可比公司,剔除可比公司估值的极端值,并考虑到公司的龙头地位,给予公司2023年18倍PE的估值水平,对应目标价14.7元。使用DCF法进行绝对估值,合理假设各项参数后,测算得到15.1元的每股价值。结合PE与DCF估值法,给予公司2023年目标价15元,对应64亿元市值,首次覆盖,给予“买入”评级。

  海南机场

  新约落地,成长加速

  事件描述

  公司公告,旗下海口日月广场物业与中免日月广场免税店签定租赁协议:协议租赁期自2021年11月1日起至2025年12月31日止,其中,2021年11月1日至2022年4月30日期间的月租金单价为60元/㎡,2022年5月1日至2025年12月31日期间的月营业收入提成率为3%,2023年度保底租金为7,500万元,2024年1月1日至2025年12月31日期间的保底营业收入,由双方另行商议确定。

  事件评论

  将租金计算方式由原固定租金调整为提成租金,成长加速,增厚业绩。租金模式的调整,使得公司可以更加充分享受海南离岛免税发展带来的业绩增长,按照比例提成的租金收取方式,租金体量和免税销售额同比例增长,相对传统固定租金,成长更具弹性;与此同时,合同规定2023年保底租金7500万,平均月租金单价251元/㎡,相对前期60元/㎡的水平亦有显著提升。

  海南旅游市场恢复快,高景气运行,公司旗下凤凰机场、免税等业务受益。机场方面,公司控股凤凰机场,为机场免税店提供物业、为各免税运营商提供提货点。凤凰机场是海南离岛的重要口岸,占据天然流量优势,叠加海南自贸港建设将吸引更多客流、机场店面积扩容和提货点增加等因素,凤凰机场免税店及三亚市区门店的销售额有望更上层楼,带动凤凰机场免税店租金及提货点租金收入增长。具体数据,2023年1-2月,凤凰机场旅客吞吐量分别同比增长25%和12%,累计同比增长18%。免税方面,与中免签订新约之外,公司参股的美兰机场店、凤凰机场店经营面积大幅扩容,有望实现销售层面的量价齐升,增厚公司投资收益。

  短期看好高景气持续,中长期看好公司成长空间。防疫放开后,公司机场、免税等业务景气度快速回升,积极关注凤凰机场免税店二期开业进展;中长期,关注未来3-5年房地产业务去化的进展,三亚凤凰机场、海口美兰机场免税店合约到期招标事宜,以及新航站楼、新机场的规划、建设、管理运营等事项的落地和进展。看好公司掌握凤凰机场、海口市中心物业等核心资源,深度参与离岛免税发展,助力海南自贸港建设,实现收入业绩较快增长,预计2022-2024年EPS分别为0.15、0.10、0.15元,对应PE分别为27、42、27X,维持"买入”评级。

  风险提示

  1、海口日月广场免税店销售额不及预期;

  2、公司参股的机场免税店盈利不及预期。


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