21世纪经济报道记者王雪 实习生薛镕江 邓万钰 武汉报道
7月4日，华灿光电（300323）（300323.SZ）发布公告称，公司于近日收到中国证监会出具的《关于同意华灿光电（300323）股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。
据最新募集说明书披露的信息，华灿光电（300323）本次发行股票的发行对象为京东（JD）方科技集团股份有限公司（以下简称“京东（JD）方”），拟募集资金20.8亿元。相关事项完成后，京东（JD）方将持有华灿光电（300323）23.01%的股份，成为华灿光电（300323）的控股股东。
公开资料显示，京东（JD）方是半导体显示领域龙头企业。而华灿光电（300323）是全球领先的led（884095）芯片及先进半导体解决方案供应商，产品广泛应用于显示屏背光源，是京东（JD）方显示屏产品的重要组成部分，属于京东（JD）方的上游企业。
易主京东方
2022年11月6日晚间，华灿光电（300323）发布公告披露定增预案，宣布拟向京东（JD）方定向发行3.72亿股股份，同时华灿光电（300323）第三大股东New Sure Limited（以下简称“NSL”）拟将所持全部股份的表决权委托给京东（JD）方行使及管理，交易完成后，京东（JD）方将持有公司23.08%的股份，控制公司26.60%的表决权，成为公司控股股东，北京电控则将成为华灿光电（300323）的实控人。
关于为何要放弃控股权、引入京东（JD）方，华灿光电（300323）原控股股东珠海华发科技产业集团有限公司（曾用名珠海华发实体产业投资控股有限公司，以下简称“华发科技”）在答复深交所问询函时表示，此次发行是为了助推华灿光电（300323）协同上下游产业链资源、加快前沿技术研发及产品落地，有利于实现国有资产保值增值、争取未来实现投资浮盈收益的同时，也能为珠海当地产业落地、产业链发展发挥积极促进作用。
据悉，在本次发行完成后，华发科技虽不再是华灿光电（300323）控股股东，但仍持有其19.08%的股份。
“由于公司的led（884095）芯片产品广泛应用于显示屏背光源，是京东（JD）方显示屏产品的重要组成部分。对京东（JD）方而言，芯片作为产业链的关键环节，对终端产品的成本、良率、显示效果有直接的影响。”华灿光电（300323）在募集说明书中指出。
京东（JD）方在2022年11月7日发布的公告中表示，一方面，公司为加快物联网（885312）转型，落实“屏之物联”战略，优化整合“1+4+N+生态链”业务架构，Mled（884095）（Micro led（884095）及Mini led（884095）的统称，被认为是下一代，甚至是终极的屏幕方案）业务为其中重要一环，因此需要持续加大对 Mled（884095）的技术和资源投入。而华灿光电（300323）led（884095）芯片核心技术与京东（JD）方先进的半导体显示技术、高速转印技术共同组成京东（JD）方 Mled（884095）业务战略的技术基石。
另一方面，完成此次交易，京东（JD）方核心资材Micro led（884095）芯片的供应将得到保障，同时还可协同实现产品迭代升级。市场开拓方面，京东（JD）方Micro led（884095）业务处于产业链中下游，未来可为华灿光电（300323）小间距led（884095）芯片产品提供出海口。
业绩承压
华灿光电（300323）的主要业务为led（884095）芯片、led（884095）外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体（885908）化合物GaN电力电子器件的研发、生产和销售。
近年来，随着兆驰、三安、乾照等厂商的产能大幅释放，led（884095）芯片市场明显供过于求，且由于全球需求不振，市场竞争更加激烈，大多数芯片厂商也都进入了亏损状态。其中华灿光电（300323）的情况尤为严峻。
华灿光电（300323）2022年财报显示，公司扣非净利润已经连续四年亏损，2019至2022年分别约为-13.73亿元，-4.18亿元，-2.70亿元，-4.12亿元。2023年第一季度营业收入同比下降40.98%至约3.99亿元，净利润同比大幅下降1837.15%至约-1.24亿元。
（同行业可比公司营收净利情况，图源：募资说明书）
严峻的财务状况也引来了深交所的关注，要求华灿光电（300323）就净利润下滑幅度大，且超过同行业公司的原因进行说明。华灿光电（300323）答复，除下游市场需求下降之外，公司研发投入不降反升、管理费用下降幅度较小，资产减值损失增加较多以及政府补贴下降等，都对公司业绩造成了负面影响。
具体而言，2022年和2023年1至3月，受行业需求和公司产能影响，华灿光电（300323）存货跌价准备较大导致资产减值损失相比去年同期增加较多，资产减值损失分别约为2.47亿元和0.71亿元，较上年同期分别增加了242.78%和1208.67%。
同时，2022年和2023年1至3月，华灿光电（300323）确认收到的政府补助等其他收益分别约为2.96亿元和0.27亿元，较上年同期分别减少28.23%和57.31%。
就净利润下降幅度超过同行业可比公司的原因，华灿光电（300323）解释，相比聚灿光电（300708）、蔚蓝锂芯（002245），其led（884095）产品应用以背光、照明领域为主，华灿光电（300323）led（884095）芯片产品应用于显示领域的led（884095）芯片产品亦占有较大的销售比例，而显示领域终端市场需求下滑导致公司收入下降幅度较大。根据GGII统计数据，2022年，led（884095）显示屏应用端出货量同比下降幅度超过20%。
而对于华灿光电（300323）毛利率水平低于同行业公司的原因，该公司解释，由于产能未完全释放所致。华灿光电（300323）称，2022年，公司继续推动产品结构的转型升级，但产品转型升级的过程中，由于新产品通过客户验证、设备购置等需要一定时间，产能利用率未完全释放。2022年公司产能利用率为62.36%，同行业可比公司乾照光电（300102）、聚灿光电（300708）的产能利用率分别达到76.62%和98.23%，导致公司2022年单位成本较高，毛利率水平较低。
布局Micro LED
华灿光电如何破局，改变既往持续盈亏的困境？
布局Micro led（884095）是华灿光电（300323）升级产品结构的重要一步。募集说明书显示，华灿光电（300323）本次定增的核心募投项目Micro led（884095）晶圆制造和封装测试基地项目预计总投资20亿元，将在珠海厂区建设Micro led（884095）晶圆制造和封装测试基地。项目的主要产品为Micro led（884095）晶圆和像素器件，主要面向大尺寸商用显示、AR/VR头戴式设备及可穿戴设备等应用。
据了解，Micro led（884095）是近年来兴起的新型显示技术，被认为是背光、显示领域的重要技术发展方向，市场前景广阔。根据Trend Force集邦咨询预测，到2026年，全球Micro led（884095）显示市场产值将达到33.91亿美元，2021至2026年的复合增长率将达到173.89%，呈现高速增长态势。
当前在Micro led（884095）领域，类似于京东（JD）方和华灿光电（300323）等下游面板与上游led（884095）芯片企业进行整合的案例并非孤立。如三星电子投资錼创科技发展Micro led（884095）；TCL华星光电与三安合资成立芯颖显示科技；富采携手友达群创共同发展Micro led（884095） 显示等。
自2017年起，京东（JD）方便开始致力于布局Mini/Micro led（884095）赛道，打造产品群。2020年还成立了子公司晶芯科技，专门从事Micro/Mini led（884095）相关产品的研发与生产。
该公司在认购定增股票的公告中表示，通过本次交易，京东（JD）方Micro/Mini led（884095）业务未来将实现对产业链核心环节整合，进而融合自身在封装、应用领域积累的优势资源，完整打通衬底、外延、芯片、封装、应用全产业链。
另一方面，华灿光电（300323）也是行业内最早开展Mini/Micro led（884095）技术研发的芯片企业之一，目前技术水平及出货量均处于行业领先。Trend Force集邦咨询数据显示，在2021年所有芯片厂的营收中，华灿光电（300323）排名第四，同时在Micro/Mini led（884095）等先进技术领域也属产业前锋，若单纯统计Mini led（884095）芯片营收，华灿的规模次于晶电和三安。
华灿光电（300323）2022年年报显示，凭借长期的技术积累形成先发优势，公司的Micro led（884095）芯片产品在波长均匀性、性能、良率等方面通过了多家头部企业的验证；Micro led（884095）像素器件在2022年10月份也取得突破，实现了上屏点亮；用于AR近眼显示的微显示屏幕，采用目前行业较为先进的晶圆集成工艺，样品已实现屏幕动态画面显示。
对于京东（JD）方控股之后的发展规划，华灿光电（300323）在募集说明书称，双方将进一步加强与上下游资源协同和产业协同，丰富产品结构，提升产品竞争力，拓展应用市场，共同拓展 Mini/Micro led（884095） 前沿技术及产品。华灿光电（300323）将充分利用京东（JD）方的资金、资源优势，有效整合资源，与京东（JD）方形成优势互补，促进公司的长期持续、健康发展。
