凭借强爽再度冲回大众视野的锐澳预调鸡尾酒，在终端市场却面临存货中转下降的局面。8月1日，北京商报记者走访了北京部分终端市场发现，目前锐澳鸡尾酒部分产品生产日期仍停留在去年底，部分日期停留在3月初。
纵观今年上半年，百润股份（002568）存货周转天数已从去年同期52.02天，提升至194.09天。不仅如此，根据财报显示，上半年百润股份（002568）旗下预调鸡尾酒库存量达397.87万箱。
在终端市场动销不畅的同时，锐澳鸡尾酒母公司百润股份（002568）在资本市场也并未因年中98.95%的归母净利增幅而有所提升。如今，面对当强爽独挑业绩大梁时，未来百润股份（002568）能否依靠威士忌觅得第二增长极？
194天存货周转率
8月1日，北京商报记者走访了西城、东城以及海淀部分市场发现，目前锐澳预调鸡尾酒所处的低度酒销售专区内，包括三得利在内的多款低度酒以及和乐怡在内的多款低度酒，瓜分着此前原本属于锐澳预调鸡尾酒的份额。
在走访终端市场时，北京商报记者发现，在安贞某商超中，锐澳预调鸡尾酒货源充足，但部分产品生产日期为2022年12月-2023年1月。此外，记者此前还走访了西城以及朝阳部分商超发现，大部分锐澳预调鸡尾酒生产日期为2023年3月初。
终端市场现状也反馈在数据上，根据相关数据显示，2021年上半年至2023年上半年，百润股份（002568）存货周转天数不断提升，分别为52.02天、123.16天以及194.09天，涨幅达到273.11%。
终端市场现状也反馈到财报之中。根据财报显示，今年上半年百润股份（002568）旗下预调鸡尾酒（含气泡水等）存货压力加剧，其中库存量相较于去年同期提升179%，达397.87万箱。对于存货量提升，百润股份（002568）表示主要系备货量增加所致。
对此，业内人士指出：“相较于此前锐澳鸡尾酒一家独大而言，目前终端市场品类较多，对于消费者而言选择也较多，因此瓜分了一部分锐澳的市场份额。此外，从存货周转率上来看，锐澳目前销量较高的单品为强爽，而此前的产品整体影响了存货周转。”
纵观如今终端市场，此前锐澳预调鸡尾酒一家独大的终端市场，却成为群雄逐鹿瓜分市场份额的角斗场。尽管如今市场份额不断被新兴品牌瓜分，但在经历了前两年业绩大幅下降之后，百润股份（002568）从逆风转向顺风而行。
根据百润股份（002568）2023年上半年财报显示，上半年预调鸡尾酒（含气泡水等）实现营业收入14.52亿元，同比提升67.57%，占总营收87.94%；实现净利润3.09亿元，同比增长112.75%。
对于业绩增长，酒类营销专家蔡学飞指出，今年放开后，在高端酒消费承压之下，小众酒如预调鸡尾酒却较为活跃，带动百润股份（002568）业绩增长。
股价环比下降26.51%
提升的业绩并没有为百润股份（002568）资本市场带来提振。7月27日晚间，百润股份（002568）发布了上半年业绩报告。发布后的首个交易日便以-1.03%的涨跌幅收盘。不仅如此，在此前7月5日发布盈利预告后的首个交易日，百润股份（002568）以-1.52%的涨跌幅收盘。
对此，业内人士指出：“尽管百润股份（002568）业绩有所提升，但主要是由于去年整体利润表现不佳所致。因此，对于资本市场而言，很难获得资本倾倒式青睐。”
从年初至今，百润股份（002568）开年以35.75元/股（1月3日）开盘，至今最高股价及最低股价均出现第二季度。但相较于一季度缓慢爬升的股价而言，自4月初进入第二季度以来，百润股份（002568）资本市场却表现略显疲软。二季度至今，百润股份（002568）股价不断下跌，其中4月10日盘内触顶达44.96元/股，此后便波动下跌，于6月9日触底33.04元/股，涨跌度达26.51%。
纵观今年来百润股份（002568）在资本市场业绩表现来看，百润股份（002568）搭上资本顺风车还是在2021年。北京商报记者梳理发现，2021年2月10日百润股份（002568）一度盘内最高触及70.81元/股。
对此，业内人士指出：“百润股份（002568）在资本市场目前表现疲软的一部分原因，在于估值严重偏离基本面。从此前近千倍的市盈率到如今，股价下跌的同时，估值也逐渐回归理性。”
北京商报记者梳理数据发现，早在2015年锐澳品牌被百润股份（002568）收购后，6月百润股份（002568）市盈率1066.51倍，股价也从此前3元/股拉升至超40元/股，涨幅环比提升1233.33%。此后经过两年发展，2017年4月百润股份（002568）市盈率下降至 -319.61倍，彼时百润股份（002568）股价约9元/股。此后至2018年均在不断下跌，最终触底约3元/股。如今，百润股份（002568）市盈率约为51.98倍。
“消费市场回归理性，资本市场市盈率区域正常范围，加之市场竞争不断激烈，对于百润股份（002568）而言，目前低度酒领域能够做的增量市场逐渐缩小。因此，若想要提升业绩表现，未来或许只有威士忌项目，能够形成较为强势的增长极。”业内人士进一步指出。
入局烈酒找增量
如今，当低度酒市场份额难以存求增量时，布局了近六年的烈酒赛道，或许能够成为百润股份（002568）未来提升业绩的第二增长极。
对于目前布局烈酒项目进度，百润股份（002568）董事长刘晓东在股东大会上指出，烈酒产品将在明年三四季度启动销售，不同系列有不同的定价，产品价格带正在进行市场调研，目前公司已参加了一些展览及业内产品测试活动，预计麦芽威士忌和调和威士忌产品将同步上市。
从最初布局，到如今，百润股份（002568）布局烈酒已近六年。2017年百润股份（002568）宣布布局烈酒市场，同时投资5亿元在四川邛崃兴建崃州蒸馏厂作为威士忌生产基地。此后，2020年追加2亿元投资的同时，针对“烈酒(威士忌)陈酿熟成项目”进行定向增发，募集资金10.06亿元。时隔一年，百润股份（002568）再度于2021年为“麦芽威士忌陈酿熟成项目”发行了11.13亿元可转债，投资15.6亿元。
在不断投入之下，2022年百润股份（002568）以威士忌为主的“其他业务”营收增长58.84%。对于目前威士忌赛道布局情况，北京商报记者致电百润股份（002568）董秘办，截至发稿前，电话无人接听。
尽管倾注较大精力投资威士忌赛道，但从目前品类来看，行业竞争却远比百润股份（002568）想象的要难。纵观目前终端市场来看，除包括保乐力加、帝亚吉欧（DEO）等进口威士忌品牌产品外，中国国产威士忌也逐渐成为进入消费者的烈酒清单。近年来，包括泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）、青岛啤酒（600600）以及燕京啤酒（000729）等企业，均针对威士忌赛道所有布局。
在威士忌赛道竞争者不断入局之下，百润股份（002568）则选择通过“量战”抢夺市场份额。刘晓东透露：“麦芽威士忌和调和威士忌的生产量值之比大概是1:5，尽管现在麦芽威士忌看起来增长快、价格飞涨，但其实整个市场没多少量。我们的调和威士忌希望是出量的产品。”
对于如今仍未有产品面世的百润股份（002568），想要通过走量来撬动市场份额，仍存一定挑战。据Euromonitor 数据，中国威士忌市场份额前五名公司分别为保乐力加、帝亚吉欧（DEO）、三得利、爱丁顿、百富门，市场份额分别为26.45%、17.52%、9.46%、6.49%、7.09%。经粗略计算，上述五家公司共占总份额67.01%，其他32.99%份额则由其他品牌进行瓜分。
尽管目前威士忌赛道市场红利不断释放，但对于百润股份（002568）而言，若想要在进口威士忌品牌与白酒（884188）品牌涉足威士忌赛道中觅得第二增长极并非易事。对此，潮饮荟（上海）品牌管理有限公司创始人殷凯认为，百润股份（002568）目前的优势是威士忌业务与其原有业务有协同，而非另辟赛道。但总体上看，大家都处于起步阶段。与中国白酒（884188）相似，威士忌也需要时间积淀，非短期效应。
