中密控股（300470）10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年10月27日接受102家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：请介绍一下公司三季度的情况？

　　答：公司三季度整体经营表现仍然非常稳健。收入创单季度新高，利润环比有一定提升，影响利润最主要的因素是三季度增量业务占比的提升，从目前的在手订单情况来看，我们对于完成全年的经营目标仍是非常有信心的。 机械密封板块，在石油化工领域，整体呈现稳定的态势，没有太大的变化。前端产能比较饱和，投资趋于平缓，大型项目不再像前些年那么普遍，更多的是关键、补短板、具有战略意义的项目。但公司作为机械密封领域的龙头企业，在新项目配套市场中势头依然保持强劲，增量业务保持小幅增长，存量业务稳定。核电领域发展势头依然非常好，从公司和核电业主高频次的交流来看，核电密封国产化的决心和力度很大，国产化推进进入正常备件采购阶段，但三季度来看，核电业务的执行复杂程度和执行周期的长度都比我们预想的大，交付比较慢。国际业务发展势头强劲，新签订单远超去年同期，三季度营业收入创单季度历史新高。 橡塑密封板块三季度收入创单季度历史新高，毛利率比较稳定，按制定的目标在保持增长。 特种阀门板块毛利率有明显回升，但收入完成不是很好，主要是因为一个大项目完成后接到业主通知延迟发货，收入到目前还无法确认。

　　问：三季度增量业务的增长主要来自于哪个板块？

　　答：三季度增量业务的增长主要来自于国际业务。三季度国际业务收入里绝大部分属于增量业务。

　　问：国际业务的毛利率如何？

　　答：公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增量业务，从公司取得的订单来看，国际市场增量业务整体毛利率比国内市场增量业务整体毛利率略高。存量业务方面，由于公司目前国际市场存量业务少，数据参考性较低，但公司分析国际市场存量业务的整体毛利率应当也会略高于国内。但三季度国际业务的毛利率比我们预想的要低。因为国际业务的统计口径中，也包括国外业主在国内投资的项目，三季度有一个比较大的项目就是国外业务在国内投资的项目，这种项目在国内的竞争比较激烈，但是对我们来说是很好的机会，公司肯定会全力以赴确保在增量业务中的市占率，所以有所降价，但这种情况在行业的项目竞争中其实很常见，只要是具有战略意义的客户、项目，我们一定会拿下，为未来的存量业务提供坚实的基础。

　　问：公司之前提到国际业务订单的交付周期比国内业务长，是什么原因呢？现在有所改善吗？

　　答：国际业务中，存量业务的交付周期比较短，和国内存量业务交付周期差距不大。国际业务中增量业务交付周期比国内增量业务的交付周期长，一是因为，增量业务的交付周期受项目建设周期影响比较大，而国外项目的建设周期比国内更长；二是因为国际业务的设计工作较国内业务复杂，涉及很多国家的标准、体系，以及额外的语言工作等，需要更多时间完成。随着国际业务增长迅猛，原国际业务团队人员已不能满足订单增长的需求，所以公司从国内团队抽调了很多人员加入国际团队，这些抽调人员对于国际业务的学习和熟悉需要一定时间。但是公司国际团队非常优秀，从最开始国际业务订单的设计时长是国内的5倍，到现在的2.5倍，成长很快，相信通过我们不断的努力，国际业务订单的设计耗时还能进一步缩短。另外，国际业务的试验和装配力量在增强，国际业务的交付会逐步加速。

　　问：公司对下个季度增量业务的毛利率有趋势预测吗？

　　答：增量业务短期内受个别项目的影响较大，对某个季度的毛利率做预测对于我们来说难度很大且不准确，但是从长期来看，我们判断，增量业务的毛利率会逐步回升。一是增量业务的毛利率和整体经济形势紧密相关，当整体经济形势不好时，下游需求减少，投资力度减弱，项目竞争激烈程度加剧，会导致增量业务毛利率降低，从目前的宏观环境来看，经济在逐步复苏，增量业务毛利率也有望回升。二是公司增量业务的增长主要来自于国际业务和核电业务，国际业务和核电业务的高毛利也会带动增量业务整体毛利率的提升;

　　调研参与机构详情如下：