仙乐健康（300791）11月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年11月10日接受35家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 公司邀请机构投资者到公司上海研发中心参观调研，调研活动中，我公司严格遵守相关规定，保证信息披露真实、准确、及时、公平，没有发生未公开重大信息泄露等情况。本次主要沟通内容如下：

　　问：中国明年的市场情况怎么样？

　　答：保健品虽然是可选品，但是消费一直非常稳定。行业持续增长，而且增速不错。今年欧睿的数据预测中国增速大概是10%左右，公司对明年国内行业外部环境依然非常有信心。

　　问：公司软糖的味道口感特别好，想请问软糖在代工环节的壁垒是什么？

　　答：营养软糖是有技术壁垒的。一是软糖的制造过程是一个高温、高酸、高糖的环境，在这个环境下很多营养素会被降解、被破坏，软糖的难度在于这种环境下让营养素保持稳定。二是口味调节，一般来说营养素的味道都不是太好，公司很好地解决了这些问题，我们会用专有技术，做到营养素含量高且味道好。三是不断创新，公司可以做无糖软糖、果胶软糖、夹心软糖、流心软糖、充气软糖和双层软糖等，这些都是对软糖的创新，保持了软糖品类在全球的竞争力。

　　问：有没有可能其他的代工厂商也做软糖，导致毛利率未来有一些压力？

　　答：随着市场发展，价格竞争是不可避免的。短期市场还没走到供需失衡、供过于求的阶段，展望更长期也不是特别担心，除了美国之外，别的市场软糖还是新品类。即使在美国，我们有技术能力，能够持续产品创新，还是可以保持比较好的竞争力。

　　问：展望BF明年如何？

　　答：BF今年有两部分业务，一是传统保健品业务，上半年美国行业去库存导致销售收入下跌；二是新业务，软糖和个人护理产线延误了一个季度投产，造成亏损。Q3开始美洲区客户去库存情况已逐步消退，Q3和Q4的销售收入和订单都呈现正增长。传统业务Q3已经盈利，个人护理产线的产能逐渐爬坡，软糖产线也会在年底试生产。

　　问：美洲个护的产线主要的一些产品类型？

　　答：类似沐浴露、洗发水、膏霜之类的个人护理产品，主打天然、营养、有机的概念。

　　问：今年高毛利的持续性？

　　答：今年毛利率改善，原因有几方面。第一，内部降本提效。第二，业务端加强管理，展望未来毛利水平是可持续的，但可能会随着产品结构的变化，在一定范围内略有波动。

　　问：现在上游端保健品蓝帽子批文发放好像整体趋严，对中游上游还有对下游有些什么影响？

　　答：营养健康食品分两大类，蓝帽子产品和功能性食品。蓝帽子产品又分注册制和备案制。现在国内趋势在放开备案制，功能性食品的增速远高于蓝帽子产品。蓝帽子趋于收紧，但对公司影响不大，公司有充足的批文储备；而备案制批文放开，对整个行业都有正面的影响。

　　问：会不会有很多客户逐步自己去建工厂？

　　答：公司的核心剂型是具备技术难度的软糖、软胶囊和饮品。同时，营养健康食品行业产品迭代更新速度非常快，软糖、软胶囊、饮品有很多创新的空间，公司现在每年都会有剂型上的微创新，能够赋能客户差异化竞争。客户自建工厂并不是好的选择;

　　调研参与机构详情如下：