招商证券：2023年是COB技术的爆发元年

2024-03-06 15:03:07 来源：智通财经

　　招商证券发布研究报告称，2023年是COB技术的爆发元年，COB技术在小间距段产品，尤其在P0.93、P1.25及P1.56三个间距段正对SMD技术形成快速替代。根据洛图统计数据，在中国大陆小间距LED显示屏产品(P2.5及以下间距)中，三季度COB产品出货面积同比增长近2.5倍，销售额渗透率达到14.4%，同比提升7.8pct，较Q1/ Q2的8.3%和10.7%也有明显加速渗透趋势。

　　▍招商证券主要观点如下：

　　COB渗透率快速。

　　2023年是COB技术的爆发元年，COB技术在小间距段产品，尤其在P0.93、P1.25及P1.56三个间距段正对SMD技术形成快速替代。根据洛图统计数据，在中国大陆小间距LED显示屏产品(P2.5及以下间距)中，三季度COB产品出货面积同比增长近2.5倍，销售额渗透率达到14.4%，同比提升7.8pct，较Q1/ Q2的8.3%和10.7%也有明显加速渗透趋势;

　　渗透加速主要来自产业降本降价。

　　在封装良率和直通率快速提升、芯片、PCB、驱动IC等核心元器件降本、芯片微缩化、通过工业设计减少核心元器件要求等多重因素驱动下，2023年COB面板实现快速降本降价，目前在P1.2、P1.5等点间距段价格迅速逼近SMD，P0.9点间距段价格已经低于SMD。展望未来，芯片微缩化、虚拟像素技术导入以及载板材质更迭有望带来COB面板成本的持续优化，推动COB渗透率继续上行。

　　小间距产品降价推动行业扩容。

　　P1.2及P0.9点间距COB产品的快速降本降价推动行业结构快速变化，一方面在传统应用层面COB对SMD形成快速替代，另一方面较小间距产品在与较大间距产品价差收窄后逐步推动行业结构升级，其三P1.2及以下点间距产品的快速降价也让室内应用成本快速降低，从而让商用一体机、教育一体机，乃至家庭影院等消费级应用的爆发成为可能。

　　C端应用打开行业向上空间。

　　随着Mini RGB技术的逐步成熟，以及上游各个核心元器件环节的持续降本，三星、索尼、LG、海信、康佳等其他电视品牌方，雷曼光电（300162）、利亚德（300296）等MLED直显行业品牌方以及兆驰等上游供应链企业陆续推出自身消费级MiniLED直显产品方案，同时诺瓦星云（301589）、卡莱特（301391）等显控系统解决方案供应商在虚拟像素技术上的突破也进一步促进行业快速降本，让消费级产品的逐步推广成为可能，考虑到MiniLED直显产品在成本曲线上与LCD及OLED有较大差异，未来家庭影院或超大屏家用电视或成为MiniLED直显消费级应用市场突破的重要切入点。

　　风险提示：

　　行业降本速度不及预期、市场价格竞争加剧、行业需求不及预期、上游元器件成本降幅不及预期。

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