值得买（300785）3月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年3月7日接受5家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司今年的战略重点是什么？

　　答：公司目前有三个重点的战略项目（1）消费内容社区“什么值得买”APP的产品改版。在今年的4月30日，“什么值得买”APP会有一个比较大的产品迭代，我们内部称为Gen2，这是相比我们目前产品Gen1来讲的。在Gen2里面，会以用户的消费兴趣为核心出发点，进行产品逻辑、内容生产系统和内容分发逻辑的创新和改变，也会大量使用AI的相关功能；（2）AIGC与内部业务的充分融合以及独立发展。一方面要提升全员和所有业务AI化的程度，充分利用AIGC的各种模型和工具提升内部业务和管理的效率，并寻找创新增长的机会，另一方面要增强公司AIGC业务的技术实力，在业内达到领先水平，并实现业务的闭环；（3）出海项目的落地。在2023年提出出海项目的基础上，将出海作为今年度重点的战略项目，重点推进出海项目的真正落地，以泰国为首站打造样板工程，跑通整体的技术、管理和运营流程。

　　问：公司出海业务的未来规划，以及计划先在哪些国家落地？

　　答：2023年，公司正式提出布局出海业务，围绕这一战略目标公司也做了一系列的准备工作：（1）在成都设立了研发中心，进行出海架构开发，希望基于统一的底层架构在各个国家进行灵活的配置；（2）2023年底，初步建立了出海团队，并进行市场调研及战略规划等；（3）聘请了专业的机构进行出海公司架构的设计，确定了整体的出海架构。 2024年，公司比较明确出海是重要的战略项目之一。目前，公司出海已经开展具体的落地工作。出海业务将通过自营和合作的方式落地，自营方面，在公司前期调研基础上，选定在东南亚落地，并将首站定在泰国，预计会在今年4月中旬左右正式上线。我们希望将泰国站打造成出海的样板工程，之后在其他国家希望与当地的伙伴合作，我们输出整体的解决方案，当地的合作伙伴负责具体的运营工作。

　　问：公司为什么要考虑出海？

　　答：核心有三个原因（1）公司认为“什么值得买”在国内创立的“值得买”模式在国际市场上依然具有很强的竞争力；（2）全球电商市场，尤其是一些新兴国家电子商务依然处于快速增长的阶段，公司认为存在一定的市场机会；（3）海外电商比较认可效果付费的模式，付出的佣金比例也比较高。“什么值得买”在国内大概2-3%的佣金比率，在海外8-10%都是比较常见的。

　　问：购物助手“小值”，定位为Agent架构上的产品。小值是基于自研的大模型，为什么要自研？

　　答：通用大模型在消费领域去做Agent，还不能满足我们的需求，主要原因包括：（1）通用大模型的语料密度是应对通用场景，但是消费相关的知识不充足；（2）场景的适配，实测的数据看，消费场景还是需要自己的大模型去匹配场景；（3）相比其他垂类大模型，比如比较早应用的医疗、法律等场景，这些都是静态知识比较多，法条、判例、医疗病例，这些知识都是比较长效的，所以大模型比较好训练，但是消费场景的知识是在动态变化的，经验比例远远大于知识比例，动态信息远大于静态信息，消费领域的模型难度更大，所以我们才要自研大模型。我们自研的模型基于1.2亿条消费相关的数据语料，进行语义理解和对话。

　　问：“小值”的商业化是怎么考虑的？

　　答：短期来看，首先，本身“小值”会植根于“什么值得买”的APP，有助于提升用户在“什么值得买”平台上的活跃度和转化效率，从而提升平台的商业化能力；其次，公司有计划将自研的消费大模型以及“小值”等AIGC产品开放给更多的电商和品牌商，服务这些客户的购物场景。 长期来看，我们认为随着人工智能技术的进步，电商将逐步进入“所问即所得”、“所想即所得”的时代，这是我们希望通过“小值”逐步实现的。

　　问：基于目前“小值”使用情况，每日AI算力成本大概是多少？

　　答：公司每日新增大概2,000万条的消费数据，这些数据不只是“什么值得买”上的“小值”在用，而是公司各个BU共同使用的数据，所以数据获取和整理上分摊下来的成本并不高；目前包括数据、运算的算力等在内每个用户每轮对话成本大概是在几分钱。

　　问：“小值”上线后用户使用频率及推荐商品卡片的比率情况？

　　答：目前，在“什么值得买”APP首页有限放量的情况下，每日有约6%的用户在使用。此外，在“小值”下方设置了用户反馈入口，有1%的用户给出了改进意见，总的来说，我们认为“小值”到目前为止用户接受程度较高，基本符合我们的预期。根据用户需求的不同“小值”并不是每次对话都会给用户推荐商品链接，目前在所有对话里，给用户推荐商品链接的对话占比约为30%。在“小值”给出的所有对话中，整体电商点击率约为10%。 如果我们假设所有对话都包含商品链接的推荐，整体电商点击率约为30%~40%。全站的水平大概在50%左右，考虑到“小值”刚刚上线，这个表现其实略超出了我们的预期。

　　问：“小值”上线后对“什么值得买”APP数据表现上有哪些方面的改善？

　　答：“小值”正式上线的时间是今年的2月29日，上线时间较短，且在APP首页属于小规模放量，最初只开放了5%的流量，目前放量到15%，数据还有一定的波动。仅就目前的数据来看，在有限放量的情况下，在“什么值得买”APP上“小值”每天有6%左右的用户使用，从电商点击率和次日留存率来看，也基本上符合我们的预期。对于是否对“什么值得买”APP整体上有更多数据上的提升，还需要更长的时间来验证;

　　调研参与机构详情如下：

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