商品期权周报

2024-03-13 09:13:30 来源：国泰君安期货作者：张银

　　1. 市场综述

　　期权交易量上来说，过去一周商品期权成交量持仓量均有所上涨，各板块的成交量均上涨，其中贵金属板块的成交量上涨幅度最大，绝对增长数值上，纯碱、PTA和豆粕靠前。棉花和甲醇的成交量有所下降。

　　期权隐含波动率上来说，过去一周大多数品种隐波上涨，纯碱和黄金白银的升波排名靠前。碳酸锂、苹果和LPG的隐波下降。然后碳酸锂的隐含波动率数值仍然排名第一，铁矿在上周隐波回落，但也仍排名靠前。

　　2. 行情回顾与期权策略分析

　　贵金属板块的黄金白银期权成交量和隐含波动率同步上涨，在价格强势上涨时，黄金期权持仓量PCR同步上涨，成交量 PCR震荡下行，看涨期权的买盘逐渐增加，鉴于隐波水平较高，可考虑牛市看涨价差策略在高位继续尝试做多。

　　能化板块中纯碱和合成橡胶波动率上涨，其中纯碱的期权成交量进一步上涨。在纯碱供应端维持稳定，而需求比较谨慎的情况下，纯碱期货表现偏弱。期权市场指标来看，成交量PCR和持仓量PCR同步上涨，偏度值有所下降，说明买入看跌期权的情绪较为积极，可考虑熊市看跌价差策略尝试进行套保或做空交易。合成橡胶的成交量PCR下降，持仓量PCR震荡。在成本支撑的情况下，合成橡胶的偏度值达到极大的正偏程度。偏强震荡格局下，可考虑持有期货多头同时卖出虚值看涨期权构建备兑策略。

　　黑色过去一周表现偏弱，铁矿石和螺纹钢的隐波差有所回归，其中螺纹钢的负偏程度相对更小，可考虑在螺纹上构建熊市看跌价差策略尝试做空。

　　农产品板块中豆类表现偏强，可考虑牛市看涨价差策略继续试多。

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