PCB行业头部企业沪电股份（002463）（002463.SZ）逆势走强，经营业绩再创新高。

　　根据年报，2023年度，沪电股份实现营业收入接近90亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超15亿元，营收净利均创新高，同比延续增长。

　　2023年，PCB行业充满压力和挑战，遭受需求疲软、库存过剩、供过于求和价格激烈竞争的困扰，行业的竞争愈演愈烈。中国作为世界第一PCB大国，首当其冲地承受了主要的压力。弘信电子（300657）、中京电子（002579）等多家公司出现亏损，鹏鼎控股（002938）净利润下降超过30%，沪电股份出现了逆势增长。

　　今年一季度，公司预计净利润较上年同期翻了一倍。

　　沪电股份深耕主业32年，形成了较强的市场竞争力，也是为数不多在企业通讯和汽车电子领域深耕多年的PCB企业。

　　备受关注的是，3月29日，沪电股份创始人、83岁的董事长吴礼淦宣布辞职。2018年以来，公司控股股东及其一致行动人未进行减持。

　　连续5年净利超10亿

　　市场竞争加剧，沪电股份仍然在竞争中实现业绩稳增长，略超预期。

　　2023年，沪电股份实现营业收入89.38亿元，同比增长7.23%；净利润为15.13亿元，同比增长11.09%。

　　净利润增长与非经常性损益没有明显关联。公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为14.08亿元，同比增长11.36%，增速与净利润基本相当。

　　从季度经营业绩数据看，2023年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为18.68亿元、18.96亿元、23.19亿元、28.56亿元，同比变动-2.57%、4.24%、14.36%、11.02%；净利润为2亿元、2.92亿元、4.60亿元、5.59亿元，同比变动-19.74%、2.80%、18.77%、27.16%。

　　上述季度数据显示，净利润环比改善，同比增速加快。

　　此前的2019年至2022年，沪电股份实现的营业收入分别为71.29亿元、74.60亿元、74.19亿元、83.36亿元，除了2021年微降0.55%外，其余三个年度均为增长。同期，净利润分别为12.06亿元、13.43亿元、10.64亿元、13.62亿元，跟营业收入的走势相同，2021年出现下降，其余三个年度均在增长。

　　2019年至2023年的五个年度，虽然在2021年出现了调整，但净利润均超过10亿元。

　　尤其是2022年、2023年，沪电股份表现突出。

　　同行业公司中，这两年，弘信电子分别亏损3.08亿元、4.36亿元，中京电子分别亏损1.79亿元、1.10亿元-1.20亿元（预告数）。2022年，金安国纪（002636）净利润降幅接近90%，2023年预计7000万元—3500万元。

　　2023年，行业龙头鹏鼎控股、深南电路（002916）的净利润分别下降32.41%、14.81%。

　　这两年，中国PCB行业充满压力和调整。弘信电子曾在2022年度业绩预告中解释当年亏损时表示，疫情影响、手机产业创新乏力等外部环境压力，导致消费电子市场需求极度低迷，公司所处细分行业产能利用率严重不足，存量价格竞争激烈。中京电子解释其2023年仍然亏损时称，受行业结构性需求减弱等外部不利环境影响，订单量及订单价格出现下滑。

　　沪电股份亦表示，2023年对PCB行业来说是艰难的一年，需求疲软、库存过剩、供过于求和价格激烈竞争的困扰，以及国际贸易环境的不确定性，都对行业产生了较大影响。

　　1209人研发良品率92.88%

　　逆势增长，能够综合反映沪电股份市场竞争力。

　　沪电股份于1992年在江苏昆山设立，由祖籍湖北天门人吴礼淦创办。自成立始，公司一直立足于印制电路板的研发设计和生产制造，历经32年深耕，公司称其已经在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成相对竞争优势，居行业领先地位。

　　沪电股份在年报中表示，公司深耕多年中高阶产品与量产技术，紧抓人工智能、高速网络和智能汽车系统等对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求。此外，公司还是为数不多在企业通讯和汽车电子领域深耕多年的PCB企业。

　　公司也在积极布局。2023年5月，公司完成控股收购胜伟策，并采取了一系列整合和改善措施，去年四季度，胜伟策应用于48V轻混系统的p2Pack产品实现量产。

　　沪电股份将加大在技术和创新方面的投资，通过深度参与客户产品的预研和开发，准确把握未来的产品与技术方向，进行新技术新工艺的研发，储备关键核心技术。2024年初，公司决议投资约5.1亿元，实施面向算力网络的高密高速互连印制电路板生产线技改项目（下称“技改项目”）。公司称，技改项目实施后，将提高公司面向算力网络相关产品的HDI阶数、层数，提升相关产品的品质稳定性及可靠性，提升生产线数字化、智能化水平。

　　在研发方面，2023年，沪电股份的研发费用为5.39亿元，同比增长15.04%，研发费用占营业收入比例 6.03%，同比提升0.41 个百分点。当年底，公司研发人员数量为1209人，同比增长14.71%，占员工总数的14.34%，同比上升1.27个百分点。

　　沪电股份表示，公司持续进行自动化和智能化管理的投资和研发，并对相关关键制程进行更新升级，以智能化的数据分析能力持续推动制程良性循环改善，减少品质异常。在公司产品结构持续优化，高阶产品、新兴应用领域产品营收比例提升的情况下，整体良品率依然保持稳定。2023年，公司良品率为92.88%，较上年的92.74%略有上升。

　　备受关注的是，沪电股份是一家家族企业，创始人吴礼淦宣布辞职，由其配偶、公司副董事长陈梅芳代行董事长职责。

　　尽管沪电股份是一家家族企业，目前，吴礼淦家族持股比例并不算高，其直接间接合计持股比为20.27%。2018年以来，吴礼淦家族未进行减持套现。

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