张裕A获华鑫证券买入评级，业绩超预期，高端化发力显成效

2024-04-12 12:33:58 来源：金融界

　　2024年4月12日，张裕A获华鑫证券买入评级，近一个月张裕A获得1份研报关注。

　　研报预计2024年公司目标实现不低于47亿元营收，并将主营成本及三项费用控制在37亿元以下。研报认为，公司业绩表现超预期，超过年初制定的营收不低于42亿元目标。2023年经营净现金流11.73亿元(同增35.01%)，销售回款43.62亿元(同增18.50%)，现金质量较好。公司将继续加大对高端事业部的投放，聚焦圈层营销；解百纳事业部以宴席营销为主，推进产品进社区店及高校等；白兰地事业部加大对可雅和醴泉产品的市场推广；线上事业部将加大对起泡葡萄酒等产品的推广。国内营收增速较快，国外毛利率大幅提升。2023年国内/国外营收分别为37.62/6.23亿元，分别同增13.27%/4.19%，国内增速快于国外；毛利率分别同增0.82/7.88pcts，国外市场毛利率提升明显。经销渠道表现较优，直销渠道平稳增长。2023年经销/直销营收分别为37.25/6.60亿元，分别同增13.83%/2.05%，毛利率分别同增2.40/0.50pcts，经销渠道营收与盈利能力均取得较快增长。截至2023年末，经销商共5059家，较期初增加146家。

　　风险提示：经济下行风险，竞争加剧风险，高端产品推广不及预期等。

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