方正证券：多重因素推动船舶景气度有望延续

2024-04-18 14:06:17 来源：智通财经

　　方正证券发布研究报告称，一季度末，克拉克森新船价格指数收于183.2点，较年初上涨1.1%，较本轮船价起涨初期高出50.9%。以上轮周期高点(2008年8月价格)为参考，当前新船价格整体与历史峰值差距约4.5%。分船型看，目前散货船、油船、集装箱船、气体船分别位于70.8%、84.5%、88.8%、107.6%分位，仍具备上涨空间。伴随着高价值船舶订单不断交付，船企盈利能力有望快速释放。

　　方正证券观点如下：

　　一季度船市保持景气度上行。

　　克拉克森海运指数均值达24795美元/天，同比上涨0.7%，成为2009年以来同期次高位。一季度全球船舶新接订单414艘、2847.5万载重吨，同比增长15.4%;交付392艘，合计8.72百万CGT，较去年同期上涨约4.2%。一季度末，克拉克森新船价格指数收于183.2点，较年初上涨1.1%，较本轮船价起涨初期高出50.9%。

　　多重因素推动，船舶景气度有望延续。

　　以上轮周期高点(2008年8月价格)为参考，当前新船价格整体与历史峰值差距约4.5%。分船型看，目前散货船、油船、集装箱船、气体船分别位于70.8%、84.5%、88.8%、107.6%分位，仍具备上涨空间。伴随美国经济持续复苏，海外制造业收缩或逐步进入尾声，全球进出口业务的增长将继续推动集装箱船、散货船运价走高。对于油船，欧佩克+继续限产或推动油价走高，对下半年石油供应紧张的预期或许会推动各国进行补库，油运有望保持强势。

　　我国船企利润将逐步兑现。

　　一季度我国新交付订单454万CGT，同比上涨约16%。以CGT计，我国新交付订单全球占比达52%。仅统计核心船厂数据来看，中国船舶合计交付78.7万CGT，同比增长935%，环比增长4%;中船防务（600685）交付合计9.56万CGT，同比增加104%，环比下降23.8%;中国重工（601989）累计交付42万CGT，同比增长110%，环比增长72%。伴随着高价值船舶订单不断交付，船企盈利能力有望快速释放。

　　建议关注：一方面当前船舶行业景气度持续上行，船舶总装及核心配套公司2024及远期业绩确定性高，在当前市场热点主题快速切换、Q1业绩不确定的震荡期内，船舶优质资产性价比凸显，建议关注中国船舶(600150.SH)、中船防务(600685.SH)、中国重工(601989.SH)、中国动力（600482）(600482.SH);另一方面海洋新质战斗力/生产力有望在“十四五”下半期进入快速发展阶段，具有高技术壁垒、强竞争优势的核心公司有望深度受益，建议关注西部材料（002149）(002149.SZ)、湘电股份（600416）(600416.SH)。

　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。

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