珀莱雅获中邮证券买入评级,大单品+多品牌发力,23年&24Q1业绩超预期
4月19日,珀莱雅(603605)获中邮证券买入评级,近一个月珀莱雅获得4份研报关注。
研报预计2024年-2026年公司归母净利润分别为15.0亿元/18.4亿元/22.5亿元。研报认为,大单品势能向上带动主品牌高增,多品牌矩阵发力。分品牌看:23年珀莱雅品牌实现收入71.8亿元,同增36.36%,双抗系列、红宝石系列、源力系列维持高增势能,推出首个高端系列-能量系列打造新增长曲线;23年彩棠品牌实现收入10.0亿元,同增75.06%“三色修容盘”、“双拼高光盘”、“大师妆前乳”、“三色遮瑕盘”等单品引领品牌增长,同时新品“争青系列”(包括三色腮红盘、综合眉部盘及哑雾口红)贡献一定增量;23年悦芙媞实现收入3.0亿元,同增61.82%,公司持续完善消费者对悦芙媞品牌“油皮护肤专家”的认知上半年升级重点单品“洁颜蜜2.0”、“多酸泥膜2.0”,继续夯实清洁线产品力;下半年围绕油皮面部氧化暗沉问题,上新“聚光面膜”及“聚光精华”,产品不断丰富;23年洗护品牌Off-Relax实现收入2.2亿元,同增71.17%,OR持续提升核心爆品“清爽蓬松洗发水”和“轻盈发膜”的市场渗透率和单品声量,深化“亚洲头皮健康专家”心智。
风险提示:行业景气度不及预期;新品/大单品推广不及预期;净利率下降等。
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