宇邦新材获中泰证券增持评级,把握技术趋势,看好产品结构改善
4月19日,宇邦新材(301266)获中泰证券(600918)增持评级,近一个月宇邦新材获得1份研报关注。
研报预计2023年全年公司实现焊带出货3.3万吨,同比增加47.8%,出货量大幅增加。其中23Q4和24Q1我们预计出货8500-9000吨,单吨净利测算约4000元。受原材料铜材涨价影响,公司毛利率有所下降,23Q4和24Q1为7.25%和7.85%,分别环比下降5.9pcts、提升0.6pcts;但公司期间费用率改善显著,23Q4和24Q1为3.0%和3.9%,分别环比下降2.5pcts、提升0.9pcts,整体维持3%-4%,相较前期改善显著。考虑到23Q4和24Q1加工费有所下降,我们下调公司2024/2025年营业收入分别为38.7/46.9亿元(前值为39.1/49.0亿元),2026年预计实现营业收入55.0亿元;2024/2025年归母净利润分别为2.3/3.0亿元(前值2.3/3.6亿元),2026年预计实现归母净利润3.6亿元。研报认为,把握未来技术趋势,看好后续产品结构改善。TOPCon电池技术正在快速替代PERC电池技术,成为市场的主流。光伏焊带作为重要的辅材能够助力电池片降本增效,当前光伏焊带正从MBB逐步切换到SMBB产品,考虑到焊带细线化可以减少焊带对光线的遮挡,提升电池片转换效率,预计0BB产品也将快速导入TOPCon技术中。产品结构的变化有望推动公司单位盈利能力的改善,公司作为光伏焊带头部企业有望引领行业发展。
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