财通证券:当前1800家上市公司年报隐含哪些业绩线索
财通证券(601108)发布研究报告称,截止4月17日,A股2023年报披露率约34%。可比口径下,当前全A归母净利润TTM同比1.0%,相较上期提升3个百分点;全A非金融归母净利润TTM同比0.9%,相较上期提升6.4个百分点。全A非金融营收TTM同比3.7%,与上期基本持平。此外,分红公司近三成,分红比例集中于30%至60%区间,整体来看,主板盈利增速回升,中小成长仍处于下行通道。消费、公共服务处于高景气象限,有色、出行链盈利能力改善居前。
财通证券观点如下:
业绩增速:整体来看,主板盈利增速回升,中小成长仍处于下行通道。
周期消费景气上行,非银盈利有待改善。1)主板23Q4营收增速企稳,且盈利累计增速回升;但创业板、科创板的营收、盈利增速继续下行;2)指数层面,中证1000和中证500的营收、业绩增速相较上期有所下滑,沪深300相对坚挺;3)行业层面,a)景气仍处于上行通道,即营收和业绩增速均出现连续两个季度改善的行业有:钢铁、化工、纺服、轻工、电子。b)业绩增速连续两个季度提升,但营收增速已见拐点的行业:交运、煤炭、有色、食饮。c)非银金融的需求在改善,但盈利还未见底。
分红情况:截至4月17日,分红公司近三成,分红比例集中于30%至60%区间。
周期制造行业分红提升、消费行业分红下行。1)按公司属性看:民企、地方国企和中央国企数量占比分别为49%、25%和15%,分红率分别为42%、38%和37%,外资企业分红率最高达55%。2)按行业看:周期品和制造行业大多处于“盈利能力下行+分红率提升”的状态。诸如有色金属、建筑材料、电力设备;消费行业整体盈利能力提升,分红率下行。包括商贸零售、食品饮料和纺织服饰。
盈利能力:消费、公共服务处于高景气象限,有色、出行链盈利能力改善居前。
一级行业中,消费、公共服务中多数处于“ROE改善+业绩正增长”的高景气状态。例如消费中的纺服、零售、食品;以及公用、交运;资源品盈利能力环比改善,业绩增速触底反弹。包括煤炭、化工和钢铁;TMT中,传媒、通信、计算机ROE改善,电子ROE下滑。二级行业中,有色中的贵金属、小金属、特钢,以及服务消费中的机场、景区、影视院线、酒店等方向ROE环比改善居前;中下游的航天、电网、光伏设备、一般零售等盈利能力下滑较明显。
盈利拆分:出海、消费方向量价齐升。
1)出海方向的家电、汽车净利率小幅提升,但营收增长较快。2)消费中的社服、食饮、零售,在净利率明显改善的同时实现营收增长。3)出行方向的航空机场量价齐升,影院、餐饮等价端修复较小、但量端恢复明显。4)中游的航海装备、光伏设备等处在“以价换量”的状态。
风险提示:1)核心假设不当;2)历史经验失效;3)海外冲击超预期等。
0人
- 每日推荐
- 股票频道
- 要闻频道
- 港股频道
- 特斯拉股价狂飙!FSD或将进入中国
- 美联储“原地不动”!日元突然直线暴拉,日本出手了
- 深夜,石油大跌!星巴克大跌
- 硬核“黑科技”如何赋能创新药“出海”
- A股十大“盈利王”“分红王”出炉
- “稍后”变更“即将”!特斯拉FSD入华进入倒计时 自动驾驶商业化进入临界点
- 低空经济产业链资本突围:工业场景加速扩张,探路eVTOL商用
- 总营收突破10万亿元!上市粤企“利润王”“分红王”出炉
- 机构“掘金”新质生产力投资方向