本周，沪指触及3100点关口后又再度回落，整体上呈现一定修复态势。伴随着上市公司即将迎来年报和季报密集披露期，在多重因素扰动下，整体上多家机构在配置上倾向于以“稳”为主。

　　对于行业板块及方向，多家机构建议继续选择红利主线，并认为红利及业绩超预期方向有望成为“避风港”，此外近期关注度持续升温的出海方向也值得把握。对于上游资源品及黄金，有机构认为其仍然具备配置价值，值得关注。

　　影响后市投资大事件

　　证监会制定《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》

　　4月19日，记者从证监会获悉，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，更好服务科技创新，促进新质生产力发展，证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，具体内容包括集中力量支持重大科技攻关、完善科技型企业股权激励、深入推进发行监管转型、优化科技型企业上市融资环境等。

　　证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》

　　4月19日，证监会制定发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自7月1日起正式实施。《规定》发布实施后，以静态数据测算，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%；前两阶段费率改革举措每年可累计为投资者节约成本约200亿元。同时，《规定》要求基金管理人、证券公司内部管理制度更加完善，交易佣金信息披露更加透明，监管执法更加严格，这些举措将使投资者利益得到更有效保障。

　　十部门联合印发文件支持境外机构投资境内科技型企业

　　商务部网站19日消息，近日，商务部、外交部、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中国人民银行、税务总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》。商务部财务司负责人表示，前述措施积极回应市场需求，既涉及境外机构“募投管退”各业务环节，也包括支持供需对接、畅通投资退出、便利享受优惠等政府管理服务。

　　机构后市投资观点

　　中信证券：博弈仍然激烈红利仍是主线

　　随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动事件的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈。配置上建议继续偏向红利，关注自由现金回报率稳定的水电、保费稳定增长的财险、股息率预期依然可观且受益重估趋势的银行；同时，出海逻辑已成为平行于红利的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建材等行业的不断扩散。

　　海通证券：五大方向或是季报关注点

　　 A股即将迎来一季报密集披露期。已披露的数据显示，A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看，整体盈利表现或相对平淡。结构上，科技周期、制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。二季度A股或处蓄势阶段，短期白马股更稳健，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。

　　中银证券：配置“避风港”资产

　　红利及业绩超预期方向有望成为“避风港”。市场将进入年报季报披露的关键窗口，短期基本面因子定价权提升，在市场整体不确定性加剧阶段，市场对部分业绩超预期方向仍给予较高青睐。当前来看，海外经济韧性依旧，地缘政治风险增加，在较弱的市场情绪下，出海及高股息资产仍将是短期市场资金的首选。

　　中信保诚基金：上游周期品仍然具备配置价值

　　展望后市，近期股市震荡盘整，周期板块由于商品价格上涨有一定防御性，但贵金属、工业金属等板块在近期上涨速度较快，在一定程度上存在获利了结回调压力。中期来看，美联储降息预期反复，也将加剧有色金属价格扰动。从全年或更长维度来看，上游周期品仍然具备配置价值，在流动性趋于宽松、经济复苏需求回暖预期、供给端扰动加剧之下，有色金属价格有望维持在较高水平。

　　汇丰晋信基金：中长期来看黄金价格仍有走强空间

　　长期来看，实物资产的价格会随着通胀不断上行，叠加黄金是非常重要的抗通胀资产，因此只要还存在通胀这一经济现象，黄金就依然具有较好的长期抗通胀配置价值。此外，美联储今年开启降息周期的概率依然较高，或将打压美元汇率，这有可能成为助推黄金中期走强的最大动力。但短期来看，美联储偏鹰的态度增加了降息节奏和力度的不确定性，在一定程度干扰了市场预期，也给黄金短期进一步走强设置了阻力。

　　易米基金：许多质地过硬的个股处于“黄金坑”机会区间

　　上市公司开始密集披露年报，不少公司都交出了高质量的年报，且在未来经营规划中明确提到会更加重视利润质量以及股东回馈。事实上，2023年起，已有不少具备竞争优势的公司开始提升股息或注销式回购力度来综合提升股东收益回报率。从目前自下而上的角度看，即使2月起市场有所修复，但仍有许多质地过硬的个股估值正处于“黄金坑”式的机会区间。

　　审读：王超

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