乐普医疗获144家机构调研:现阶段公司司美格鲁肽有计划在今年开启海外临床,目前正在进行各项前置准备,未来有计划将司美格鲁肽在海外在地化生产销售(附调研问答)
乐普医疗(300003)4月21日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年4月20日接受144家机构调研,机构类型为海外机构。 投资者关系活动主要内容介绍:
问:公司对2024年全年业绩预期如何?应急产品影响去年Q1是否已经出清?
答:应急产品影响已经全部出清,明年对销售收入的预计是85-90亿之间,净利润方面预计可以达成20-22.5亿。
问:过去几年增量产品陆续面临集采,后续公司的发展方向怎么开拓?处置的子公司主要是哪些?
答:在冠脉植介入上乐普的布局很长线,药物球囊目前渗透率18%,未来预计可能会达到或超过30%。药球单用也可以,和支架合用也可以,与支架并不是一一替代关系,药球渗透率提升能拉动整个冠脉植介入增长。药球放置前需要血管预处理,因此药球的增长会推动血管预处理产品的增长。从钙化病变看,中重度钙化的发病率接近35%,过去钙化病变处理有切割球囊,现在声波球囊对于中重度钙化病变处理效果好且更安全。药球集采方面,公司价格比较好,切割价格未来会下来一些,但公司有新产品声波球囊开始销售,而且定价和原研产品相比较也有优势,终端价1.7万左右,因此切割价格下降也能保持整体增长趋势。 公司也在做灌注药球等,后面新产品会比较多,集采方面影响不会太大。此外,心泰医疗现在发展得很好,可降解封堵器全球内都是独家产品,未来三年国内没有竞争对手,会保持高速增长。处置掉的业务包括互联网医疗等孵化数年但效果不好的小公司,预计全年能减亏1亿左右。
问:公司核心产品销售预期如何?
答:FFR目前推广重要度下降,现在的推广重点是声波球囊,今年收入目标1.5-2亿。药可切预计收入端20-30%增长,主要是去年基数较低,今年恢复性增长。可降解封堵器产品系列里,可降解PFO封堵器现在收入增长最快,手术量也是所有封堵器类手术量中增长最快的,可降解PFO封堵器三个月做了1000例。可降解VSD封堵器当初定价比较高,可降解PFO封堵器定价7万,价格比较合适,未来可降解类封堵器可能都会接近这个价格。可降解封堵器系列预计今年贡献3亿左右收入,今年心泰医疗还有TAVR、射频房间隔穿刺等产品获批,明年收入目标10亿也可以努力冲刺一下。
问:药品方面,公司刚刚介绍了很多产品,如果排序,产品重要性如何?时间点预期如何?
答:三靶点GLP-1/GCG/GIP药物是重中之重,其中肥胖适应症口服三靶点GLP-1/GCG/GIP脂肪酸链修饰候选药物MWN109公司计划中美全球化布局。司美格鲁肽、度拉糖肽生物类似物,产品获批后可以进一步丰富公司药品板块制剂类产品线,和仿制药一起获取现金流。肉毒素、低浓度阿托品滴眼液,未来主要用于丰富公司消费医疗板块产品线。GLP-1/GCG/GIP候选药物MWN101注射剂肥胖适应症年内有望完成Ⅱ期临床,计划明年一季度进入Ⅲ期临床,公司会努力推进相关进度,但获批和获批时间都存在不确定性。
问:去年公司冠脉植介入收入增长2.9%,但同期PCI手术量增长比较快,主要原因是什么?是不是产品降价的原因?
答:不是产品降价原因,冠脉植介入之前销售的重点是创新产品药可切等,这类产品在反腐中受到影响较大,通路类和金属支架没受到什么影响甚至还增长了,所以会造成这种区别。公司现在也开始重视通路类和金属支架,今年成立了专门销售这部分普惠类产品的事业部,这部分产品会有恢复性增长。今年心血管植介入增长主要来自于两部分,一部分是普惠类产品恢复性增长,一部分是新产品进入市场带来的增长。
问:按刚刚2024年收入预期85-90亿,如果剔除应急和代理配送业务扰动,预计内生增长15%,三大业务板块预计是什么样的增速,未来2-3年收入利润增长中枢是什么?
答:收入端分业务板块看,2024年医疗器械增长快一些可能20%以上,药品增长慢一些15%左右,健康管理类基数较小增长了贡献也不大。公司内部制定了十年规划,销售收入增速预计15%左右,利润增速略快于收入增速接近18-20%左右。前五年主要依靠创新医疗(002173)器械和仿制药,后五年主要依靠创新药和国际化。
问:2024年心血管植介入的收入增量公司能否按产品拆分一下?
答:心血管植介入业务收入主要来自于冠脉植介入和结构性心脏病,2024年收入增量部分,分解收入目标,其中3亿来自于结构性心脏病,5亿来自于冠脉植介入(其中药可切2亿,声波球囊1.5-2亿,此外金属支架及配件也能贡献增长1.5亿)。
问:公司渠道库存情况如何?渠道是否会报复性补库存?
答:目前医疗器械经销商库存是比较低的,但补不补,什么时候补我们也不太清楚,公司内部是考核植入量的。目前公司内部医疗器械库存也不多。
问:目前反腐情况如何?
答:乐普坚决支持国家医疗行业反腐,在企业内部坚定推动合规化运营,现在医院反腐已进入常态化,耗材使用也进入常态化状态,只要产品对患者有利,在临床上就是刚需,不会有太大影响。
问:血糖方面,公司也布局了很多产品,后面报批进度如何?医美方面,公司水光针产品如何参与市场竞争?
答:CGM和无创血糖仪公司都在布局,CGM有两代产品,一代NeoGlu Comfort?目前已完成临床,处于注册资料准备阶段,准备提交注册申请,二代产品目前已经进入临床试验;无创血糖仪也有两代产品,一代NeoGlu?无创血糖仪已经提交注册申请,目前处于补充资料阶段,二代GluRing?连续监测无创血糖仪目前处于临床阶段,预计今年下半年提交注册申请。后面具体的产品销售策略还要再看看市场情况和医生患者意愿。公司水光针也有两代,一代注射用透明质酸钠是普通的水光针目前临床试验中,预计年内获批,二代注射用透明质酸钠复合溶液是透明质酸钠+PDRN(多聚脱氧核糖核苷酸)目前临床试验中,预计明年三季度获批。在皮肤科方向,公司还有玻尿酸系列的次抛,目前每月销售额500-600万,业务是盈利的,运营团队正在摸索中前行,为皮肤科产品全线上市,做营销队伍和营销模式的探索和准备。
问:公司十年规划里面,未来国际化以哪些产品为主?
答:多年来公司尝试了各种产品的国际化,目前也在考虑制剂部分的国际化,其中创新药主要考虑发达国家,仿制药和生物类似物考虑支付能力一般地区。现阶段公司司美格鲁肽有计划在今年开启海外临床,目前正在进行各项前置准备,未来有计划将司美格鲁肽在海外在地化生产销售。肥胖适应症口服三靶点GLP-1/GCG/GIP脂肪酸链修饰候选药物MWN109具体要看数据,未来会考虑找合作伙伴探索美国等西方发达国家市场。
问:眼科产品公司布局如何?
答:公司眼科全线产品都在做,2023年眼科总体销售收入近亿元,其中OK镜目前销售情况也还可以。子公司四川兴泰普乐负责皮肤科和眼科产品研发,眼科方向白内障、青光眼等相关产品也在布局中。
问:声波球囊和shockwave对比,竞争优势如何?
答:公司声波球囊单次脉冲能量比原研产品有所降低,用脉冲的次数对冲单次能量过大的风险,更符合冠脉适应症需求,风险降低应用更安全,在冠脉中使用公司产品,医生会更放心。原研设备卖得很贵,公司的设备是借给医院,入院相对更顺利些,公司产品定价1.7万左右,相较于原研接近3万的价格性价比更好。从解决中重度钙化的临床需求出发,声波球囊预计渗透率10-15%。未来产品价格也可能会降到1.4-1.5万,这个价格区间根据乐普经验来看比较受市场欢迎。
问:结合国内集采和公司医疗器械产品布局,如何考虑公司资源分配,国内和出海哪一块增长最好?
答:结构性心脏病公司三代产品(普通金属、氧化膜、可降解)都在销售,我们了解到患者和医生交流以后,在可支付范围内也是很愿意使用更有临床意义的产品的。可降解PFO封堵器目前定价7万左右,部分患者也可接受,是一个符合临床需求的升级类产品。乐普找了各种海外的合作伙伴,希望可以把如可降解左心耳封堵器这样的产品拿到海外去技术输出,在海外规范市场报批; 再一次感谢大家参加公司的电话会议,2023年对于公司是一个艰难的过渡,危即是机,在业绩压力下成功进行了一系列的内部调整,激励了先进减少了躺平,整装待发。2024年预计会好一些,回到常态化增长轨道上,回到确定性高一些的轨道。谢谢各位投资者对公司的关心。 2024,我们再出发!
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
FM FIRST HONG KONG FUND | 海外机构 | -- |
GL CHINA LONG EQUITY OPPORTUNITIES SPV L.P | 海外机构 | -- |
CCB AM | -- | -- |
China AMC | -- | -- |
Comgest-CBF-Magellan | -- | -- |
Dawn Capital Limited | -- | -- |
HGNH International Asset Management | -- | -- |
Oxbow Capital Management | -- | -- |
SILK ROAD INV LTD | -- | -- |
SMC-P notes | -- | -- |
Superstring Capital Management LP | -- | -- |
Tairen Capital | -- | -- |
万家基金 | -- | -- |
三井住友德思 | -- | -- |
上国投 | -- | -- |
上海中域 | -- | -- |
上海勤远 | -- | -- |
上海原泽 | -- | -- |
上海名禹 | -- | -- |
上海峰岚 | -- | -- |
上海常春藤 | -- | -- |
上海开思 | -- | -- |
上海徐汇资本 | -- | -- |
上海明河 | -- | -- |
上海景林 | -- | -- |
上海毅木 | -- | -- |
上海泊通 | -- | -- |
上海泰旸 | -- | -- |
上海海岸号角 | -- | -- |
上海环懿 | -- | -- |
上海申九 | -- | -- |
上海睿扬 | -- | -- |
上海磐厚 | -- | -- |
上海禧弘 | -- | -- |
上海至璞 | -- | -- |
上海行知创业 | -- | -- |
上海重阳 | -- | -- |
上海高毅资产 | -- | -- |
东北证券 | -- | -- |
东吴证券 | -- | -- |
东方证券资产管理 | -- | -- |
东海证券 | -- | -- |
中信建投证券 | -- | -- |
中信证券 | -- | -- |
中信资管 | -- | -- |
中国人保 | -- | -- |
中国人寿资管 | -- | -- |
中国人民养老保险 | -- | -- |
中意资产 | -- | -- |
中欧基金 | -- | -- |
中融汇信 | -- | -- |
中邮证券 | -- | -- |
中金公司 | -- | -- |
中银资管 | -- | -- |
交银施罗德基金 | -- | -- |
仁桥(北京) | -- | -- |
光大证券 | -- | -- |
兴业基金 | -- | -- |
兴业证券 | -- | -- |
兴合基金 | -- | -- |
兴证基金 | -- | -- |
创金合信基金 | -- | -- |
前海人寿保险 | -- | -- |
北京东方睿石 | -- | -- |
北京成泉资本 | -- | -- |
北京源乐晟 | -- | -- |
北京源峰 | -- | -- |
北京鼎蕯 | -- | -- |
北信瑞丰基金 | -- | -- |
华夏基金 | -- | -- |
华安证券 | -- | -- |
华泰证券 | -- | -- |
华泰资管 | -- | -- |
南方基金 | -- | -- |
博时基金 | -- | -- |
博远基金 | -- | -- |
合煦智远基金 | -- | -- |
和谐健康保险 | -- | -- |
和谐汇一 | -- | -- |
嘉实基金 | -- | -- |
国泰君安证券 | -- | -- |
国盛证券 | -- | -- |
国都证券 | -- | -- |
天津易鑫安 | -- | -- |
天风证券 | -- | -- |
太平资管 | -- | -- |
奥博医疗 | -- | -- |
宁波浪石 | -- | -- |
安联基金 | -- | -- |
工银瑞信基金 | -- | -- |
工银资管 | -- | -- |
平安证券 | -- | -- |
广东正圆 | -- | -- |
广东银石 | -- | -- |
广发基金 | -- | -- |
广发证券 | -- | -- |
广汇缘资产 | -- | -- |
建信基金 | -- | -- |
弘晖基金 | -- | -- |
惠升基金 | -- | -- |
新华基金 | -- | -- |
新华资管 | -- | -- |
方正证券 | -- | -- |
昆明华辰 | -- | -- |
景顺长城基金 | -- | -- |
朱雀基金 | -- | -- |
杭州汇升 | -- | -- |
格林基金 | -- | -- |
歌斐资产 | -- | -- |
正道兴达 | -- | -- |
永赢基金 | -- | -- |
汇添富基金 | -- | -- |
江西彼得明奇 | -- | -- |
沣京资本 | -- | -- |
泰信基金 | -- | -- |
泰霖投资 | -- | -- |
泽安私募基金 | -- | -- |
海南悦溪 | -- | -- |
海富通基金 | -- | -- |
海通投资 | -- | -- |
海通证券 | -- | -- |
深圳前海承势 | -- | -- |
深圳千榕 | -- | -- |
深圳道林 | -- | -- |
瀚伦投资 | -- | -- |
珠海高瓴 | -- | -- |
瑞银证券 | -- | -- |
百年保险 | -- | -- |
碧云银霞 | -- | -- |
西部证券 | -- | -- |
贝莱德资产 | -- | -- |
赞庚投资 | -- | -- |
远信私募基金 | -- | -- |
银华基金 | -- | -- |
银河基金 | -- | -- |
银河证券 | -- | -- |
长城财富 | -- | -- |
长安基金 | -- | -- |
青榕资产 | -- | -- |
青骊投资 | -- | -- |
香港惠理基金 | -- | -- |
驭秉投资 | -- | -- |
高盛证券 | -- | -- |
鸿盛基金 | -- | -- |
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